文/樂居財經李奕和
交易所對風險房企的清理正在加速。在*ST中房被強制退市不足10天后，又一家廣州老牌房企走到了資本市場的終點。
5月26日，*ST綠景（綠景控股，000502.SZ）的一紙公告披露了這一消息。其收到深交所下發的《關於綠景控股股份有限公司股票終止上市的決定》，公司股票被深交所終止上市。
綠景控股最早在1992年11月已登陸深交所主板上市，是國內最早一批上市的房地產企業之一。但與*ST中房一樣，該公司房地產業務長期停滯，持續經營面臨不確定性，近幾年更陷入連續的虧損。
它曾被恆大加持，隨後轉投入餘斌的“天譽系”旗下，十數年裏，綠景控股試圖多次通過重組轉型擺脱風險，酒店管理、礦業投資、生物質能源、醫療產業、教育都成為轉型的方向。
但造化弄人，這些轉型無一成功，業績頹勢一直沒能改變。
2021年5月6日，因2020年度經審計的淨利潤為負值且營業收入低於1億元，綠景控股的股票開始被實施退市風險警示。
今年4月30日，該公司披露年報數據，2021年度經審計的淨利潤-2041.84萬元且扣除後的營業收入為4328.32萬元，且其2021年年度財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告。
深交所最終決定終止*ST綠景股票的上市。而綠景控股也成為繼中房股份、中弘股份後第3家被強制退市的A股房企。
多次轉型失敗
多年經營不善，到被實施風險提示，再到如今的強制退市，*ST綠景的命途多舛，首先也體現在其大股東的頻繁換手當中。
綠景控股前身為海口新能源有限公司，成立於1988年5月，最初只從事新型燃料與爐具業務。2002年，由於經營不善，綠景控股原控股股東海南潤達實業有限公司，向廣州恆大轉讓所持有的上市公司股份。
同時，綠景控股獲恆大置入金碧御水山莊等相關權益性資產，主營業務開始變為房地產項目開發經營，股票簡稱也改名為“恆大地產”。然而，借殼回A無望，加之業務也難有起色，2006年，恆大再次將上市公司股份轉給了餘斌的廣州市天譽房地產開發公司，並改名“綠景地產”。
成為“天譽系”旗下A股上市平台的綠景控股，業績曾短時間內有過起色。
在原有金碧御水山莊、綠景東山華庭兩個項目之外，其又先後開發了天譽江南花園、綠景譽暉花園，並在廣東、廣西拿下一級土地開發項目。2008年，綠景控股營業收入4.67億元，淨利潤也實現5663.68萬元，雙雙衝上當時業績的頂峯。
2009年，“天譽系”面臨高企的海外債壓力，陷入困境，H股上市公司天譽置業忙於轉讓旗下資產套現。作為自救的方法之一，綠景控股也一度被餘斌考慮賣給海航置業。但由於當時的房地產調控政策，這一重組未能成行。
為天譽置業忙的暈頭轉向的餘斌，再無暇顧及綠景控股，此後，公司開始陷入泥潭，一蹶不振。
2010年，房地產遭遇重創，開發業務遭遇瓶頸。綠景控股由此生出轉型的念頭。它首先決定剝離地產開發業務，置入酒店管理資產，轉型酒店管理。
2011年6月，綠景控股宣佈轉型投資礦業，並在經營範圍一項新增“項目投資、礦產資源投資”兩項業務內容，出資1000萬元迅速設立子公司廣東綠景礦業資源投資有限公司。
只不過，這兩起匆匆發起的轉型，寥寥收場。
隨後於2014年、2015年，綠景控股還先後擬在柬埔寨投資木薯種植及加工產業化項目，與首都醫科大學附屬北京兒童醫院合作，籌劃進軍生物質能源和醫療產業。
2020年初，該公司還曾計劃以12.17億元收購江蘇佳一教育，新增K-12課外教育培訓服務相關業務。要知道，當時的綠景控股手中現金僅7301萬元，高達十數億元的收購價無異於蛇吞象。
這些一系列轉型，最後均以失敗告終。
餘斌的“棄子”
根據2021年年報，綠景控股行業分類仍為房地產業，但目前已無土地儲備，亦無正在開發及待開發房地產項目，房地產存貨中的住宅已經基本銷售完畢，僅剩餘車位及少量商鋪。
期內，房地產業務的主要工作是清理庫存。
2021年，綠景控股營業收入1.73億元，其中IDC業務佔87.96%，房地產業務佔12.04%。在房地產一項中，物業管理、車位銷售、租賃收入又分別佔營收的7.64%、4.14%、0.27%。
IDC業務對其營收的貢獻和影響是巨大的，過去一年，綠景控股憑藉該業務實現了營收達1071.14%的增長。只不過，這也是該公司為“保殼”而推進的轉型方向之一。它在2021年才剛踏入這領域，對未來業績的貢獻仍有待觀察。
一個事實是，其IDC業務的毛利率僅6.55%，遠比房地產行業平均的毛利率要低得多。
去年4月，綠景控股以支付現金方式購買盤古數據持有的三河雅力51%的股權，交易價格7650萬元。隨後，其還收購了深圳弘益100%的股權，開展互聯網數據中心機電安裝業務。兩家公司分別負責數據中心業務的工程建造和運營。
通過這兩筆收購，綠景控股稱，公司正式向互聯網數據中心服務供應商轉型，互聯網數據中心服務業務已成為公司營業收入的主要來源。
事實上，除了行業整體大環境的原因，綠景控股一直以來略顯尷尬的處境，與實控人對其若即若離的態度直接相關。在綠景控股沒有新增項目多年的時間裏，其業績的大半邊天由物業管理一手託着。
在還沒有轉型互聯網數據中心的2020年，它營收的97.08%來自於物業管理。
然而，即便公司尋求轉型多年，在房企紛紛將物業獨立成拆上市的當下，餘斌也無意將物業管理佔營收大頭的A股上市平台綠景控股定位為物業服務股。
去年3月，餘斌將物業服務從天譽置業旗下進行分拆，並以天譽青創智聯服務（以下簡稱“天譽服務”）的公司名字，向港交所遞交了招股書。通過招股書，外界得知，綠景控股這些年來一直為天譽服務貢獻着穩定的收入。
數據顯示，2018-2020年，天譽服務來自綠景控股的物業管理服務收入連續三年為25.2萬元；增值服務收入分別為35.1萬元、36.2萬元、36.2萬元。
不僅如此，2021年，天譽服務還與綠景控股訂立總服務協議。天譽服務繼續向綠景控股提供物業管理服務，包括但不限於針對未售物業及綠景控股擁有的物業的物業管理服務和青創社區運營服務。
也就是説，即便面臨退市，未來的綠景控股仍將“捨棄小我”繼續為天譽服務貢獻營收。
如今，轉型互聯網數據中心服務成為了餘斌為綠景控股找到的新路勁，但他似乎晚了一步。雖然新業務已經給綠景控股帶來了營收的巨大增長，但它卻已被深交所按下了終止上市的暫停鍵。
強制退市成了綠景控股的歸宿。
房企退市潮加劇
企業退市不斷，交易所對風險房企的清理正在加速。剛過去5月17日，*ST中房（中房股份，600890.SH）就公告，其被上交所終止股票上市。
中房股份、綠景控股均因2020年度經審計的淨利潤為負值且營業收入低於人民幣1億元，在去年披露年報後被實施退市風險警示。
在這兩者之前，2018年11月，深交所上市的中弘股份，因債務危機導致連續20個交易日股價低於票面值（1元），被強制退市。這也意味着這綠景控股成為了繼中房股份、中弘股份後，第3家被強制退市的A股房企。
事實上，自2020年12月滬深交易所發佈A股市場“史上最嚴”退市新規以來，政策層面對上市公司風險、違規行為的打壓步步趨嚴，風險企業、殼公司的出清加速。如企業“連續兩年淨利虧損（扣非前後）且營收低於一億”，且1年觸及財務類退市指標即被實施退市風險警示等，均在新規中被提出。
今年3月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關於推進社會信用體系建設高質量發展促進形成新發展格局的意見》。明確指出，要加強資本市場誠信建設。嚴格執行強制退市制度，建立上市公司優勝劣汰的良性循環機制。加強投資者權益保護，打造誠實守信的金融生態環境。
而由於受疫情影響，外加“三道紅線”等監管政策持續高壓施行，房地產行業風險不斷，近段時間以來更成為重災區。一個事實是，自新的退市新規出台以來，被實施風險警示的房企明顯增多。
今年5月6日，泰禾由於最近一年被出具否定意見的內部控制審計報告、最近三個會計年度扣除非經常性損益前後淨利潤孰低者均為負值，且最近一年審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性，公司股票被實施其他風險警示。
而據樂居財經不完全統計，目前A股市場已被實施退市風險警示或其他風險警示的房企共8家，包括中房股份、銀億股份、海航基礎、雲南城投、綠景控股、深圳全新好、粵泰股份、泰禾。
這些企業中，除了銀億股份是2019年5月被實施風險警示，其餘房企均是2021年以後被“披星戴帽”。經營能力存在不確定性是這些房企被實施風險警示的一大原因。如*st中房、*st銀億、*ST全新、*st綠景、t泰禾，年度經審計淨利潤均出現負值。
此外，控股股東及其關聯方存在資金佔用、被出具否定意見的內部控制審計報告、會計年度經審計的期末淨資產為負值等，也成為房企被實施風險警示的原因。
值得一提的是，行業風險仍有待出清，房企經營不甚理想、新增暴雷名單持續增加。這樣的行業背景下，這些已“披星戴帽”的房企，誰將步*ST綠景的後塵，成為下一個強制退市的不幸兒？
文章來源:樂居財經