王啓磊 白金投顧
執業證書編號：S1440611030053
《K線拾金》產品製作人
10年證券從業經驗，善於在具有發展潛力的行業中，根據盈利能力和成長潛力尋找個股，短中線結合，張弛有度，穩中求進，K線拾金。
一提到煤炭，很多投資者都會聯想到傳統的煤炭企業，雖然被譽為工業的糧食，但是映入大家腦海中的依然是原始的生產方式和較差的運營環境。煤炭股的股價近幾年一直都不是資本市場關注的對象。目前市場震盪盤整，資金都在關注低估值的品種，煤炭行業中很多公司業績不錯，加上目前整個行業都在轉型升級，能否有佈局的機會呢？本文從基本面幫助大家梳理目前煤炭行業的投資機會。
國資國企改革下的兼併重組。
產業政策推動，行業整合加速：一方面，2016年以來國家出台一系列政策推動煤炭行業供給側改革，關閉退出落後產能，促進煤炭行業兼併重組；另一方面，2020年《國企改革三年行動方案（2020-2022年）》明確要求推進兼併重組和戰略性組合，行業整合提速。近五年來，行業集中度明顯提升，煤礦數量由1.08萬處減少到5300處左右，煤礦結構優化，小型礦井產能和數量佔比雙降，在產產能中小型礦井數量佔比由2014年的77%下降到2018年的52%，產能佔比從16%下降到2018年的7%。地方區域龍頭逐漸形成，行業“散、亂、小”格局明顯改觀，集中度大幅提升，由此帶來產業鏈上的話語權明顯改善，形成行業健康穩定發展態勢。
內循環為主下的現代煤化工。
伴隨我國經濟發展，能源需求量還將穩步提升，而油氣資源對外依存度已不斷攀升至很高水平（石油72.55%，天然氣41.59%）。在逆全球化國際環境下，在“內循環為主、雙循環相互促進”戰略導向下，提升我國能源安全自主保障水平成為支撐我國經濟持續增長所必須要解決的問題。為此，2020年6月發改委和能源局首次聯合發佈《關於做好2020年能源安全保障工作的指導意見》，明確了煤炭在保障國家能源安全中的重要作用；同時，近期停止澳大利亞煤炭進口。由此或將加速構建國內能源內循環為主的格局。發展新型現代煤化工，推進石油替代，對於降低我國能源對外依存度，保障我國能源安全，促進煤炭清潔利用，以及構建國內經濟大循環具有重要意義。《煤炭工業“十四五”現代煤化工發展指導意見》即將發佈，或將打開行業成長空間，值得重點關注。
新基建大潮下的煤礦智能化升級改造。
煤炭工業經過40年發展，目前機械化程度已達78.5%，為智能化發展奠定堅實基礎；5G、物聯網等技術的成熟為煤礦智能化系統的協調運行提供可能；煤價高位震盪，煤企現金盈利明顯好轉，使其有能力進行智能化升級。在整個工業智能化蓬勃發展背景下，年初國家八部委聯合印發《關於加快煤礦智能化發展的指導意見》，提出到2021年建成多種類型、不同模式的智能化示範煤礦；到2025年大型煤礦和災害嚴重煤礦基本實現智能化；到2035年各類煤礦基本實現智能化。各省區也陸續出台實施方案響應，其中河南、山東、山西智能化發展規劃明顯快於平均水平。就應用效果來看，智能化升級生產環節可減員1/2-2/3，同時生產能力不降反增，由此帶來煤炭生產效率大幅提升，噸煤成本明顯下降，企業盈利能力的根本性改善，對於先行先試的傳統煤炭公司收益顯著。
綜上所述，十四五即將來臨，煤炭行業棄舊迎新，再譜新篇，板塊將迎來新的增長活力；加上目前整體而言，煤炭行業的估值相對偏低，股價累計漲幅不大，可以重點關注行業潛力大、業績貢獻多且專業化整合預期強的區域龍頭煤炭上市公司。
風險提示：1）宏觀經濟受疫情二次衝擊再度失速下滑，煤炭價格大幅下跌等風險。2）國企改革、煤炭智能化改造、進口煤炭等相關政策發生調整或執行不力。3）相關公司轉型升級工作推進緩慢，成效不及預期或失敗的風險。4）相關煤炭公司發生煤礦安全生產事故。
數據資料：來自中信建投通達信行情、蜻蜓點金APP、wind資訊、東北證券《煤炭行業2020年三季報綜述：第三季度板塊淨利潤環比增長17%，盈利繼續環比好轉》和信達證券《煤炭行業深度研究報告：行業轉型升級下的投資機會》。
重要提示：本文內容僅為投資顧問個人觀點，不代表公司立場，僅供參考。文中個股均基於公開資料梳理，不作為推薦，不構成具體投資建議。股票歷史走勢也不能代表未來趨勢。投資者據此操作，風險自擔。股市有風險，投資需謹慎。