刺激方案又談崩，美債跌至2.5%！黃金太難了

隔夜，因投資者樂觀地認為美國將在11月3日總統大選前宣佈冠狀病毒援助計劃，這打壓了美元，並增強了黃金作為通脹對沖工具的吸引力。現貨黃金大漲近25美元，至1931.32美元，為至少自10月12日以來的最高水平。美元則遭到全面拋售，跌破93關口。

今日亞市早盤，金價在上一交易日衝高後持續回落，回吐了上一交易日部分漲幅，並一度逼近1910美元關口。美元指數展開反彈，現報92.80附近。

突然一波急漲！發生了什麼？

過去24小時，金融市場的風向又發生了新的變化。

隔夜，美元指數連續三天下跌，一度創七週新低至92.47，因週二美國總統特朗普和眾議院議長佩洛西的講話提振對達成大規模財政刺激方案的希望，促使部分交易商擴大對風險較高貨幣的押注。而這在週三給金價提供了一定的上漲動能，金價一度創逾一週高點至1931.38美元。

同時，白宮和美國國會民主黨議員週二就一項新的冠狀病毒相關救助方案接近達成協議。特朗普表示，儘管共和黨內部反對，他願意接受一項鉅額救助法案。該消息在週三推動美元走軟。

目前，接下來2-3天是刺激法案的關鍵時期。

不過，隨後佩洛西表示大選前可能無法通過刺激方案後，美元展開反彈，黃金自高點大幅回落。

那麼最終談判結果究竟如何？

此前，民主黨與白宮就紓困法案的談判已經持續數月，最新進展是雙方在金額上的差異進一步縮小，目前在2萬億左右。但該數字仍比參院表示可以接受的救濟數額超出兩倍以上。

針對新一輪經濟刺激方案的談判已歷經數月，兩黨對援助總額等存在較大分歧，民主黨掌控的眾議院和共和黨議員居多數的參議院依然在爭執不休。

據報道，參議院民主黨人週三阻止了共和黨人試圖通過一項5000億美元的冠狀病毒刺激法案。

同時，參議院多數黨領袖麥康奈爾警告白宮不要在大選前達成一項全面協議，因為這可能耗費2萬億美元或更多，會在大選前造成黨內分歧。

一系列重要人士的表態顯示，刺激法案談判仍在繼續，紓困法案大選前很可能無望達成。有分析人士稱，美國股市週二大跳水，似乎已經表明對刺激能否出台不抱信心了。

不過，在大選日到明年1月下一任總統就職之間的所謂“跛腳鴨時期”，美國若批准一項法案，可能也會帶來自身的挑戰。

就在美國官員們努力就刺激法案尋找共同點的同時，數百萬因疫情而失業的美國人卻在努力積攢足夠的錢，以應對住房和飲食等日常所需。美國9月份的失業率約為8%，而此前幾周，每週600美元的補充失業救濟金、聯邦暫停驅逐令以及工資保護計劃已經到期。

美聯儲主席鮑威爾和許多經濟學家警告稱，如果國會太久才出台更多救助措施，可能會帶來毀滅性的影響。

分析人士指出，假如美國大選之前無法就刺激方案達成一致，金價可能會面臨進一步下跌的風險。而倘若如美國刺激法案在大選前得以通過，金價有望反彈。

除了對大選前出台刺激計劃的預期降温令金價回落，英國無協議脱歐的預期降温，也削弱市場對黃金的避險需求。

歐盟和英國在中斷一週後同意恢復磋商，時間緊迫但仍有望達成協議
英國將於週四恢復與歐盟的談判，這標誌着雙方為從明年年初開始保護價值上千億美元的貿易做出新的努力。
這項決定公佈前，歐盟首席談判代表米歇爾·巴尼耶於週三對歐洲議會表示歐盟將承認英國主權，改變談判方式，並着手起草協議文本，這滿足了英國對恢復談判的三項條件。
談判初期階段將於10月22-25日在倫敦舉行，之後的磋商將根據雙方達成的一致意見進行，目標11月中之前達成協議。
當無協議脱歐預期升温的時候，投資者一般會增加黃金的資產配置，以對沖無協議脱歐可能帶來的各種經濟損失；目前，英國無協議脱歐的預期降温，降低了市場對黃金的需求。

美債收益率飆升，持有黃金的機會成本增加，黃金ETF持倉下降

美元國債，曾經是享譽世界的優良資產。

老布什就任總統時，美國國債總額是2.6萬億美元，年支付利息2408億美元，年利率9.2%。

克林頓就任總統時，美國的國債總額是4萬億美元，年支付利息2923億美元，年利率7.25%。

小布什就任總統時，美國的國債總額是5.67億美元，年支付利息3619億元，年利率6.3%。

奧巴馬就任總統時，美國的國債總額達到了10.02萬億美元，年支付利息4511億美元，年利率4.5%。

奧巴馬接手的，是小布什留下的爛攤子。奧巴馬並沒有糾正前任的錯誤，反而將其發揚光大，獲得了一個“赤字之王”的稱號。

最近30年來的美國曆史，就是一個國債規模節節膨脹，而國債收益率節節下跌的歷史。

4任總統的時間，美國國債從2.6萬億美元膨脹到了19萬億美元，年利率從9.2%緩慢下跌到了2.5%。

以前的美國國債，確實很香，信用優良收益又高。

但今天的美國國債，可真不一定了。

特朗普上任前，大肆抨擊奧巴馬的財政政策，宣稱要給美國人開源節流，解決美國國債不斷增長的問題，讓美國“再次偉大”。

但是，上台4年，美國的國債規模就從19萬億膨脹到了30萬億。

而且，目前特朗普還在推動一項1.8萬億美元的刺激方案，正在不斷的遊説議會尋求支持。

特朗普成功的擊敗了奧巴馬，創造了新的歷史記錄。

一個人，用了4年時間，借款就達到了以前歷任美國總統欠款之和一半。

而美國的國債收益率，票面利率也創紀錄的達到了年化0.625%，斷崖式下跌。

美國10年期國債收益率一般被默認為無風險收益率，該收益率的上漲意味着持有黃金的機會成本增加，這會打壓機構投資者和專業投資者對黃金的買需。

同時，黃金ETF的持倉變化也反映了一些端倪，週三全球最大的黃金ETF持倉——SPDR下降了0.58噸，至1269.35噸，儘管仍接近逾七年高位，但這是10月份以來最低持倉水平，暗示黃金中長線上漲動能不足，需要提防金價短線的回調風險。

展望未來，路透調查預計，隨着創紀錄的漲勢放緩，儘管金價明年平均價格可能低於2000美元，但仍可能觸及新高。

如今被打壓的美元或在短期內走強，這或將迫使黃金期貨投機者大幅拋售其槓桿頭寸，從而進一步打壓金價。在新一輪刺激法案出爐之前，金價的走勢基本完全由美元指數決定。
正如圖中所示，金價長期以來一直與美元走勢相反，儘管黃金ETF的出現曾擾亂過兩者間的走勢，但金價上漲時美元指數下跌的主要基調依然未變，這也是為什麼當前美元指數過低下，其潛在的反彈會對短期的金價構成嚴重威脅的原因。

不過，從技術面來看，金價在一度接近目標價位1934.86美元后回落並繼下跌，這暗示金價可能在未來幾個交易日進一步下滑。

因此，今日對於黃金價格的預期趨勢為看空。