智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研究報告，預計衞星石化(002648.SZ)2021-23年EPS分別為2.76/2.92/3.39元/股，綜合考慮到C2項目的進展與未來盈利預期，參考可比公司估值水平，予2021年業績17倍PE估值，對應合理價值46.89元/股，維持“買入”評級。
廣發證券主要觀點如下：
公司發佈半年報。21H1公司實現營收107.7億元，同比增加125.68%，歸母淨利潤21.3億元，同比增加348.10%。扣非歸母淨利潤20.3億元，同比增加337.88%。21Q2單季度歸母淨利潤13.59億元，環比增加77.18%，仍處公司歷史單季盈利高位。
21Q2C3產業鏈景氣高位，21Q3至今景氣仍維持。根據數據計算，21Q2PDH價差2544元/噸，環比擴大27%;聚丙烯-丙烯價差699元/噸，環比收窄41%;丙烯酸-丙烯價差3613元/噸，環比擴大8%;丙烯酸酯-丙烯酸價差2308元/噸，環比擴大16%。當前C3產業鏈丙烯酸景氣度仍維持高位，丙烯酸價差大幅擴張。根據公司半年報，子公司衞星能源與平湖石化分別實現淨利潤5.4與9.7億元。
C2項目一期達產貢獻增量，二期項目進入安裝階段，新材料佈局加快推進。連雲港石化C2產業鏈一期項目5月20號一次性開車成功，連雲港子公司上半年實現淨利潤2.8億元。項目二階段已進入安裝階段，公司力爭2022年中期建成。公司加快推進連雲港基地環氧乙烷下游聚醚大單體、乙醇胺、乙烯胺以及EAA新材料等項目建設。圍繞新能源對化學新材料的需求梳理相關產品，計劃於2022年建成以環氧乙烷與二氧化碳加成反應生產電池級碳酸乙烯酯(EC)、碳酸二甲酯(DMC)、碳酸二乙酯(DEC)、碳酸甲乙酯(EMC)等裝置，包括VC、FEC等產品規劃。
風險提示：項目進度低於預期;原材料價格大幅波動;產品價格波動。