編者按：
監管部門明確反對“規模情節”、損害投資者利益的行為。基金業協會相關文件要求“合理調配同一基金經理管理的公募基金和私募資產管理計劃數量，原則上不超過 10只”。
本系列將對標監管文件及財報數據，逐一透視基金經理一拖多的問題。本文是系列文章第八篇，案例為景順長城基金。
研究顯示，景順長城基金明星基金經理楊鋭文“一拖九”，在管產品有“克隆化”痕跡，2022年收益率全部告負，普遍回撤超3成，合計虧損超過146億，諸多持有人淨值損失慘重。
基金經理一拖多的背後可能存在“規模情結”、基金公司發展依賴明星基金經理等問題，其合理性、合規性值得商榷。
明星基金經理楊鋭文“一拖九”
公開信息顯示，景順長城基金成立於2003年。按照初始基金口徑，2022年末景順長城基金旗下公募產品共165只，較2021年末增加25只，總資產規模5,256.81億元，相較2021年末減少了近200億元。
基金經理楊鋭文2010年加入景順長城基金，自2014年起擔任股票投資部基金經理，現任股票投資部執行總監、基金經理等職位，參與管理的產品共9只，總規模超200億，皆為主動權益類產品（包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型）。
同一位基金經理管理數量較多的產品，精力如何分配？是否會對投資業績造成影響？產品間會否存在利益衝突？
在管產品去年普遍回撤超3成，累計虧損超146億
2022年，除去景順長城公司治理以及楊鋭文任職時間不滿一年的景順長城改革機遇A，其餘產品均回撤超過30%。
截至2022年12月31日，其代表產品景順長城新能源產業A，也是在管產品中規模最大的一隻，2022年回報率為-31.04%，跑輸業績基準11.88個百分點，同類排名644/721。
伴隨着淨值回撤，上述產品2022年都出現了較大程度的虧損，九隻產品合計淨利潤為-146.39億元。其中，景順長城新能源產業浮虧額度最大，單隻產品浮虧高達31億元，其次是景順長城成長龍頭一年持有浮虧29億元、景順長城環保優勢浮虧28億元。
持倉趨同：在管產品有“克隆化”現象
上述9只主動權益類產品（初始基金口徑，包括共同管理）近期均發佈了2022年4季度報告，披露了各自的十大重倉股。
研究發現，相關產品持倉同質化比較明顯，比如景順長城創新成長與景順長城優選前五大重倉股完全一致。整體上，上述9只基金十大重倉股前五名出現較高的重複率，主要集中於視源股份、順豐控股、九號公司-WD、士蘭微等標的，持倉風格偏向於科技成長型個股。
半年已收取管理費2億元
儘管業績不理想，景順長城基金作為基金管理人仍然能夠憑藉管理費收入實現旱澇保收。上述9只產品，總規模高達282億元，管理費率均為1.5%。
2022中報數據顯示，景順長城基金僅在上半年就從這些產品中收取高達2.82億元的管理費用。按照基金規模及收費標準測算，下半年仍將收取可觀管理費，全年管理費總額或將超過4億元。
