萬達商管第三次遞交招股書，急於上市或迫於壓力？

珠海萬達商業管理集團股份有限公司（以下簡稱珠海萬達商管）三顧港交所！

10月25日，珠海萬達商管第三次向港交所遞交招股書。

此前，珠海萬達商管曾於2021年10月21日、今年4月22日向港交所遞交上市申請，但均在半年後失效。連續兩次遞表失效也讓外界議論紛紛，有市場傳言稱，由於地產及相關行業熱度短暫下滑，港交所可能會對地產相關公司的上市事宜選擇更加謹慎的態度。

不過，在10月24日珠海萬達商管向港交所提交的上市申請材料處於“失效狀態”的第二天，珠海萬達商管就火速更新招股書，遞交給了港交所。

根據港交所相關上市規則，原申請或再次提交申請六個月到期後，三個月內重新遞交的，均屬於原申請的延續。

如此看來，珠海萬達商管再次申請上市的時間其實十分寬裕，那珠海萬達商管為何要如此爭分奪秒呢？

如今地產及相關行業正處於階段性低谷，萬達或許也需要一個嚎嗓子亮底氣的聚焦時刻。在短短一天的時間裏，珠海萬達商管更新了財務數據和現階段公司發展的狀況。

據招股書顯示，2019年至2021年，萬達商管實現的營業收入從134.37億元增長至234.81億元，2021年，萬達商管的營收同比增長36.6%，淨利潤同比大增215.76%至35.12億元。

2022年上半年 ，萬達商管營收同比增長26.7%至134.8億元，淨利潤同比增長15.22%至40.47億元，營收淨利雙增的主要原因包括委託管理模式下的商業管理服務收入同比大增230.7%至29.93億元。

負債方面，公司的資產負債率由2021年6月末的80.4%降低至2022年6月末的68.1%，而負債壓力的減輕也意味着珠海萬達商管可以在IPO的道路上能夠更好輕裝上陣。

值得注意的是，珠海萬達商管如此急於上市，或許也是迫於壓力。

此前，珠海萬達商管曾向包括騰訊、螞蟻、中信資本、星匠、合眾人壽、碧桂園服務、鄭裕彤家族、PAG、珠海SASAC在內的多家投資方承諾：2021年至2023年實際淨利潤將分別不低於51.9億元、74.3億元及94.6億元。如未達成，則大連萬達商業及珠海萬贏（萬達商管股東）將以零對價轉讓有關數量的股份或向投資者支付現金，以補償投資者。

從財務數據來看，顯然珠海萬達商管並未完成2021年的任務，並且能否在2022年下半年完成30多個億的盈利也還是個未知數。

今年8月末，標普全球評級發佈報告稱，珠海萬達商管面臨着流動性壓力。

2021年下半年，萬達商管從珠海萬達的若干Pre-IPO投資者那裏獲得了395億元的投資。此後，萬達商管利用這些資金償還債務並進行流動投資。

需要指出的是，Pre-IPO投資者慷慨解囊的同時提出了要求，那就是珠海萬達商管需要在2023年底前完成上市。

如若未能達成目標，珠海萬達商管則有義務向Pre-IPO投資者回購股份。因此，標普還將395億元的Pre-IPO資金視作為債務處理。

不過近期，珠海萬達商管動作頻頻，拿下多個項目。9月27日，奧克斯地產決定將長沙、青島、杭州、成都5家奧克斯廣場託管給萬達商管。4月19日，萬達商管接連拿下了北京SOLANA藍色港灣和北京五棵松卓展購物中心的整體經營管理權，二者均以輕資產的方式運營。4月1日，建業集團與萬達集團簽署戰略合作協議，前者計劃將全部商業項目整體出租給萬達商管或其關聯方，萬達商管將會全面負責該等商業項目的招商、對外租賃、運營和物業管理。

今年上半年，珠海萬達商管在管項目及在管面積持續增加，在管獨立第三方商業廣場數量逐年提高。公司2022年上半年新增8個廣場，且均為第三方項目，總在管項目從2021年底的417個增至2022年6月30日的425個，其中來自獨立第三方業主的項目數量從2021年底的132個增加到2022年6月30日的140個，總在管面積由2021年底的5895.5萬平方米上升到2022年6月30日的6008.2萬平方米，其中來自獨立第三方業主的項目在管面積由2021年底的1644.8萬平方米上升到2022年6月30日的1747.6萬平方米。

業內人士指出，珠海萬達商管的輕資產模式有其自身的優勢，首先是依託平台，既提高了資金利用效率，又可以大大減輕自身的成本壓力。而急於上市也各有利弊，一方面可以拓寬公司的融資渠道，更好進行項目推進，另一方面，所在行業帶來的一些不確定性因素可能會在資本市場上放大，為自身經營帶來一些不利影響。

瀟湘晨報記者郝詠琪

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