過去幾年間，經常能看到有人拿着電子煙“吞雲吐霧”。更加健康、更少打擾他人的嗜好品在用户認知變遷的背景下應運而生，新技術的推動也使電子煙一躍成為社會熱門產業。
與此同時，也成就了思摩爾國際、霧芯科技等的上市公司。但隨着監管政策進一步收緊，電子煙行業將迎來改變。
官媒發文：以強監管規制電子煙
消息面上，4月8日，人民日報發文稱，通過建章立制，把電子煙納入煙草管理範圍進行有效監管，必將有利於行業規範發展，更好保護消費者特別是未成年人等羣體的合法權益。
事實上，電子煙產品自問世以來就備受爭議。這主要是由於電子煙國家標準尚未出台，電子煙行業魚龍混雜，尼古丁含量、煙油、添加劑成分不規範、假冒偽劣的產品氾濫等問題嚴重，因此關於電子煙的監管問題由來已久。而近年來針對電子煙行業的監管，我國已頻繁推出相應方案。
2018年，為了加大對未成年人吸食電子煙的管控，電子煙全面從互聯網下架，開啓了國家對電子煙行業的監管時代。不過，隨着電子煙店快速在線下鋪開，這次衝擊很快被消化。
2021年3月22日，工信部發布消息稱“電子煙擬參照捲煙實施監管”，由此市場對電子煙產品還能不能繼續銷售的擔心加劇。
同年11月26日，《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》增加第六十五條：“電子煙等新型煙草製品參照本條例捲煙的有關規定執行”，這也就意味着電子煙在我國將“有法可依”。
隨後12月2日，國家煙草專賣局公佈《電子煙管理辦法(徵求意見稿)》，明確了對於電子煙(不包括加熱捲煙)生產、批發、零售、進出口等各環節的監管政策，電子煙行業由此迎來合法化發展時代。
今年3月11日，國家煙草專賣局又發佈了《電子煙管理辦法》，第二十六條明確要求5月1日後，禁止銷售除煙草口味外的調味電子煙和可自行添加霧化物的電子煙。
對此，有業內人士表示，電子煙口味是吸引消費者的重要原因，口味的多元化，讓消費者有不同體驗的代入感，很多消費者就是因為新口味的吸引而開始吸食電子煙。而此次新規明確禁止銷售除煙草口味外的調味電子煙，對電子煙行業而言是一次最嚴的監管。
電子煙賽道前景廣闊
雖然關於電子煙強監管的新規不斷，但這些也打消了市場對電子煙被“一刀切”的顧慮。眾所周知，電子煙行業近年來一直受制於“一刀切”等因素影響，資本市場對其抱着避險情緒，從而使得整個行業的估值沒有得到太大的增長。
毋庸置疑的是，電子煙行業具備相當大的潛力。單純從行業增速方面來看，新型煙草板塊一直保持着較快的增長速度。2013-2020年間新型煙草市場持續高速增長，CAGR達到39.6%。
根據《2021電子煙產業藍皮書》，電子煙國內市場規模(零售)為197億人民幣(圖中為美元)，比2020年的145億人民幣同比增長36%。相比起可燃性煙草的成熟市場，電子煙尚且處於初期發展階段。
即使是在疫情影響下，2020年新型煙草市場仍保持較高增速。2020年全球新型煙草銷售規模達到430億美元，在全球疫情負面影響背景下，同比增長17%，仍保持較高增速。
圖表 12016年—2020年中國煙草產品零售額基本情況
資料來源：民生證券
目前中國煙民數量已達到3.5億，每年的捲煙消費量為5000萬箱左右，佔全球總量的44%。但中國電子煙整體滲透率遠不及美國、英國，2019年英國、美國煙民中電子煙使用者已達50.4%、32.4%，中國煙民中電子煙滲透率僅1.2%。由此可見，中國煙民暫未形成電子煙消費習慣，未來提升空間巨大。
因此我國電子煙市場未來仍有相當大的發展空間，有數據預測到2021年中國電子煙市場規模將會突破100億元；到2025年將增長至966.6億元。如今，市場此前擔心的我國新型煙草存在被“一刀切”的風險被取締，對於板塊的長遠表現來説，是一個重要的利好。
強監管下行業開啓新一輪洗牌
對電子煙企業而言，品牌商的經營自主權雖然受到削弱，但產品具有競爭力的企業或將得到更好的發展。這也意味着，在產品開發、生產上具備核心領先技術的品牌商或生產企業，未來將能在市場中佔據更大優勢。
對於經銷商來説，忐忑是肯定的，線下店特別是品牌專賣店的生意註定是不會好做的，但老一些的入行者還是會堅定地往前走一步。
對行業整體而言，在強監管下，危大於機，監管下肯定會淘汰不合格選手，留下有實力的企業和能夠調頭的零售，有利於進一步規範行業發展。
電子煙產業鏈可以分為三部分：上游原材料廠商、中游品牌商與製造商及下游經銷商、零售商與消費者。從當前市場發展來看，中國雖然擁有完備的電子煙產業鏈，但以代工模式為主的市場中，貼牌模式下導致行業發展混亂，產品質量良莠不齊。
圖2 電子煙產業鏈
資料來源：民生證券
隨着監管壓力的逐步加強，市場激烈的競爭，電子煙企業的發展開始面臨更多“質”的要求。如即將生效的《電子煙管理辦法》中，就明確提高生產商准入門檻，涉及資金、技術、設備等多個方面。
由此，將使眾多不具備相關條件的小工廠、小作坊逐步退出市場，這也會使得原來在生產、經營等環節中存在的監管盲區可以逐步消除。
電子煙優質概念股有哪些？
資料顯示，目前有35家上市公司佈局了電子煙行業。隨着國際煙草巨頭將研發和戰略重點轉向無煙產品，新型煙草的全球變革趨勢已然成型，相關產業鏈方面也湧現出了一批領頭企業。
以下為相關概念股：