“十八羅漢”從天堂到地獄，風格就此切換？

本週，備受市場關注的創業板首批18家註冊制IPO批量上市。這“十八羅漢”上市頭兩日毫無意外地受到了資金的熱捧，但後三日卻遭到了崩潰式殺跌。目前能代表這18家IPO的“深註冊制指數”，從本週二3021.36點高位，一下子摔到了2034.68點，3個交易日跌幅高達33.66%，即跌去了三分之一。

受“十八羅漢”連續三天暴跌的打擊，科創板本周也表現不佳，“科創50（指數）”除了週四大漲了2.48%外，其餘4天表現得非常萎靡。由於科創板和註冊制新股都出現了調整勢頭，因而次新股指數本週連續跌破了90天線、120天線（半年線）和250天線（年線）大關。尤其需要指出的是，次新股指數的半年線與年線均“由升轉降”。

就在次新股羣體持續走低之際，創業板低價股羣體異軍突起。到了本週五，滬深主板和中小板創業板的“白馬藍籌”或者説“核心資產”類股票，皆出現了較大幅度的上漲。那麼，這是否意味着，從“十八羅漢”和次新股羣體中流出來的資金，轉戰到了白馬核心領域呢？對此，接受上游新聞記者採訪的申萬宏源高級投顧何武是這樣分析的——

首先，短期必然看好白馬藍籌股。白馬藍籌我們不妨簡單地分為兩類：一類是偏傳統的週期性藍籌，另一類是成熟型新經濟藍籌。偏傳統藍籌受季節性因素的影響，即將迎來消費旺季，使得短期具備價值重估的能力；新經濟藍籌則因半年報業績穩定增長，而暫時受到資金的重視。事實上，每次年報、一季報、半年報、三季報披露後短時間內，白馬藍籌股大概率會有積極的表現。因此，短期看好白馬藍籌合情合理。

其次，估值優勢促使資金轉戰藍籌。無論是傳統藍籌還是新興藍籌，它們相對於其他絕大多數個股來講，要麼估值相對偏低，要麼成長性較好且經營穩定。而大多數股票尤其是爆炒的低價股和次新股，前者很難在大浪淘沙中脱胎換骨，後者則沒經歷過多少大風大浪。低價股和次新股的爆炒，大多數情況下屬於投機行為，不具備持續性。

最後，次新股過於弱勢將拖垮A股。雖然新股和次新股爆炒具有非理性特徵在裏面，但是理性的投資者知道“炒新”是任何資本市場的基本現象。如果資金連“嚐鮮”的慾望都沒有，甚至反向操作，那麼新股和次新股的結構性風險最終必然會不斷升級直至系統性風險。最近8年來，次新股指數的“領先指標”作用，在大多數情況下是有效的。這段時間，次新股指數跌跌不休，形成了與其他股票截然不同的走勢，固然有估值泡沫因素，但更大可能性還是折射出未來全球政經形勢不樂觀的預期。隨着次新股指數半年線與年線掉頭向下，次新股集體下沉會否導致整個A股迎來大級別下跌行情，是不能不予以面對的現實問題，且這個問題不會因短期的上漲而消失。

上游新聞·重慶商報記者 王也