券商晨會精華：當前不存在系統性風險

財聯社9月8日訊，昨日兩市放量下挫，創業板指收跌3.3%，此外創業板昨日成交額創歷史新高。個股方面，天山生物尾盤再度漲停，走出11天10板，而第三代半導體和創業板低位股依舊是行情的主線。隔夜美股休市，歐洲主要股指震盪走高，英國富時100指數與德國DAX指數均漲逾2%。

今日券商晨會上，國盛證券張啓堯等人指出，市場近期的調整主要有幾大擔憂，但都不構成系統性風險；中金公司則聚焦航空板塊，認為隨着各航空公司開始逐步減虧、人民幣匯率升值、疫苗研發進入三期，航空股在未來6個月內相對於大盤有超額收益。

國盛證券：當前不存在系統性風險

對於近期市場調整，國盛證券策略分析師張啓堯等人指出，主要有以下幾大擔憂，但都不構成系統性風險：

1、近期美股暴跌，引發市場對於美股再度開啓危機模式的擔憂。當前美國貨幣寬鬆環境仍在持續，近期美聯儲更調整貨幣政策框架引入“平均通脹目標”，有望進一步提升美聯儲貨幣寬鬆的力度和持續時間。因此，極度寬鬆的流動性支撐下，美股短期並不存在崩盤的風險。對於A股，也不構成重大沖擊。

2、近期外資在人民幣升值的同時卻持續流出，過去罕見，同樣引發市場擔憂。國盛證券強調，外資並非鐵板一塊，其中也有分化。而從近期外資的流動情況來看，主要是交易盤外流較為明顯，配置型資金仍繼續保持長期流入。

3、對於股市而言，近期宏觀流動性的邊際收緊並未導致股市流動性的顯著變化，以公募基金為主導的機構增量持續入市、股市流動性仍舊保持充裕；最後，從長期而言，內外部壓力下宏觀流動性也不會系統性收緊。因此，宏觀流動性也不必過度擔憂。

方正證券：低價股領漲發生在市場什麼階段？

方正證券策略分析師胡國鵬對近期創業板低價股大漲進行點評表示，低價股在三類市場環境下會出現階段性領漲，一是牛市初期或熊市末尾，低價股試探性上漲。二是牛市的後期，市場出現明顯的高低切換引發低價股行情。三是牛市中期的階段性補漲，往往需要牛市級別夠大或持續時間夠長。

以2019年為分水嶺，2019年前低價股領漲大概率預示着市場拐點的到來，2019年後低價股領漲也可能表現為市場風格的階段性再平衡，低價股階段性佔優。

本輪低價股行情的啓動與前期消費與科技的極致抱團相繼鬆動有關，低價股的上漲與牛市第三階段的休整期相呼應，風格短期再平衡。在經濟復甦需要反覆驗證，風險偏好階段性受壓制的時期，低估值順週期的低價股階段性佔優。

中金公司：守得雲開見月明 佈局後疫情時代航空板塊

中金公司趙欣悦等人認為，航空作為接觸型行業是受疫情影響最嚴重的板塊之一，在疫情之中盈利和股價均受到大幅損害，但當前基本面和股價的最低點均已過，等待終有回報。

1） 股價仍然大幅跑輸指數。2020年1月1日至9月7日收盤，三大航A股股價回調11-22%，跑輸同期上證綜指23個百分點；三大航H股股價回調12-27%，跑輸同期恆生指數6個百分點，仍然大幅跑輸大盤。

2） 行業出現大額虧損。疫情對於民航業的經營帶來大幅挑戰，2月行業出現歷史單月最大虧損，-245.9億元。整個一季度，行業虧損398.2億元。其中行業大部分的虧損均來自於航空公司。

中金公司認為，認為隨着各航空公司開始逐步減虧、人民幣匯率升值、疫苗研發進入三期，航空股在未來6個月內相對於大盤有超額收益。