自今年以來，由於受到衞安危機的強烈衝擊，全球經濟出現大幅下滑，經濟衰退已經無法避免。全球各大經濟體為挽救經濟採取貨幣超發的策略，無論是歐洲、日本，還是美國，都在“開閘放水”。
尤其是美國，自從今年3月美股出現暴跌和前所未有的4次熔斷之後，美國還是很慌的，畢竟美國人大量的財富都集中在股市中，美股暴跌這是美國最不願意看到的。
於是，挽救美股就是挽救美國經濟，美聯儲最終開啓無限量化寬鬆，開動印鈔機，大量印發美元，向股市“放水”。短短半年時間，至少有3萬億美元湧入股市，大量的資金將美股抬升，但是貨幣超發造成美股出現泡沫化，而且與經濟基本面嚴重脱離。
在美聯儲“開閘放水”之際，美債規模也在大幅攀升。截至8月11日，美債規模已經達到26.6萬億美元，相較今年年初增加了3.6萬億美元，美債擴張的速度非常驚人。要知道，美債往年的增加規模只有1.5萬億美元，如今短短半年時間就超過3萬億。
與此同時，美債市場也出現了拋售潮，就在美股暴跌、熔斷之後，美債的海外投資者在3月份拋售了近3000億美債，創下歷史紀錄，隨後4月份美債繼續遭到多國拋售，超過1500億美元，海外投資者持有美債規模連續兩個月下降。
但是，從5月份開始美債拋售規模大幅下滑，海外投資者開始增持美債。當然，很多人可能會不理解，既然已經連續兩個月拋售了，怎麼又開始增持了？難道真的離不開美元嗎？
很顯然，3月和4月美債拋售潮和美股熔斷、美聯儲開啓無限量寬鬆之間是有密切聯繫的，當時的背景是美債出現流動性危機，5月份以後流動性危機明顯緩解，各國繼續開始增持美債。
那麼6月份的情況呢？8月18日，美國財政部公佈了今年6月國際資本流動報告，即海外投資者持有美債的情況。需要注意的是，國際資本流動報告的公佈時間往往有兩個月的時間延遲，7月份數據會在9月公佈，以此類推。
據美國財政部公佈的數據，今年6月海外投資者繼續增持美債，增持規模超過600億美元，持有美債規模升至7.04萬億美元，已經連續兩個月實現增長。由於美元下滑等多方面因素的影響，購買美債的對沖成本有所降低，各國開始增持美債。
日本作為美國第一大“債主”，在6月份僅增持了9億美元的美債，持倉規模達到1.26萬億美元，愛爾蘭持有美債規模升至3300億美元。此外，還有多個持有美債國家相繼增持美債，比如法國，增持規模高達百億美元。
中國作為美債的第二大海外持有國，在今年6月份不僅沒有增持，反而減持了93億美元的美債，和其他國家相比，減持規模相對較大。事實上，中國在截至今年5月份的20個月內已經累計拋售了1300億美債。
中國在拋售1300億美債後，如今再拋售93億美債，美債最大“接盤俠”終於現身。既然有國家在拋售美債，那麼是誰在“接盤”消化呢？很多人想不到，美債最大的“接盤俠”不是別人，正是美聯儲。
就在美債拋售潮發生之際，美聯儲一邊大肆印鈔，挽救美股；一邊大量購買美債，在最高峯時期，美聯儲單日購買美債達到750億美元，隨着流動性危機得到緩解，美聯儲減少了購買美債的規模，如今依然以每週200億美元的規模買入。
如今，美聯儲依然持有超過4萬億美元的美債，這一規模遠超中國、日本。在關鍵時刻，美國終於亮出“底牌”，可以説，美債的興衰決定了美國經濟的命運，美債是美元全球霸權的重要核心。一旦出現美債無人購買的局面，美元全球霸權體系或將崩潰。