消費行業具備較強的業績增長能力和防禦屬性，近年來隨着越來越多的消費類企業上市，投資標的多樣性也在不斷延展，擁有穩健、彈性、白馬、成長等不同類型的優質公司。今年兩會中提出要重點支持既促消費惠民生又調結構增後勁的“兩新一重”建設，激發新消費需求、助力產業升級。
長信基金權益投資部經理劉亮專注消費品研究，她如何看待當前消費板塊的投資機會？在投資中如何進行配置以及控制風險？
疫情催化新投資機會
疫情的衝擊並非是一次性的傷害，人們的生活或多或少都因為它發生了改變，消費需求和消費習慣也在變化。社交性的需求恢復可能比想象中更慢一些，對健康的追求、對家人的陪伴相關的消費未來預計會佔據更重的分量。至於這些改變催化出的新投資機會，比較關注成人疫苗、大屏生態、速凍方便食品、小家電等細分行業。
關注區域性龍頭企業
區域性龍頭企業是比較關注的領域，在一些三、四線城市，有一些質地非常優秀的企業等待挖掘，他們往往在本地市場佔有很大的市場份額。這些企業和市場上公認的龍頭並不構成競爭關係，他們各自都有自己的生態環境。所以，不會放棄中小賽道上的隱形冠軍，會去仔細評判這些標的是不是有長期的競爭力，是不是會產生實時的現金流業績，能不能在他的地盤上持續擴張。
“必選、可選、成長”三類均衡配置
必選消費相當於整個投資組合的核心和基石，這個領域有許多業績增長確定性高、估值區間穩定、回報率也比較可觀的白馬股，在這次疫情中受到的衝擊相對較小。
可選消費相對來説波動性要強一些，但也是博取更高收益的手段，目前來看一些前期漲幅較小的可選消費股基本面慢慢轉好，會尋找性價比較高的入場時機。
偏成長類的會重點關注食品飲料中的部分公司、一些醫藥企業和傳媒部分子行業。
區別看待風險與波動
風險與波動並不完全一致，然而市場上總是將兩者混為一談。
風險，是指產生了難以彌補的永久性虧損，這種風險會對投資者帶來比較大的傷害。為了規避風險，需要非常嚴密的風控流程，尤其是事前防範。對於每一隻持倉股，都會做非常細緻的研究，對企業質地、財務狀況、管理模式等做到全方位瞭解。
至於波動，可以理解為回撤，是在可控制區間的淨值波動。這裏要結合之前談到的投資框架，必選為基石，這部分產生波動的概率和幅度都不大，業績每年增長10%—20%，估值在20—30倍之間，是確定性比較強的；可選部分遵循“低景氣度低估值時適當增持、高景氣度高估值時適當減持”的原則，尤其是來到高點時會比較慎重；偏成長的企業，會篩選出賽道足夠寬足夠長的，因為成長性高的企業波動性天然較強，對於估值的容忍度會相應提高一些。
近些年，A股的風格主題輪動很快，劉亮認為堅持消費品研究的信心在於相信未來消費升級的步伐不會停止，階段性波動無法阻礙這個行業的發展。即使在逆風的情況下，仍然願意在這個賽道里耕耘，長久持倉。
（文章來源：投資時報）