楊德龍：提振經濟增速需大力推動消費

　　6月10日週三，滬深兩市出現了震盪的走勢，滬指走勢較弱，創業板走勢較強，從盤面來看，水利板塊表現突出，科技板塊有所反彈，前期熱炒的光刻膠板塊則出現較大幅度回落，市場氛圍一般，整體賺錢效應不強，與美股相比A股市場的走勢相對較弱。隔夜美股漲跌不一，週二美股尾盤納指史上首次突破10,000點，再創歷史新高，道指則出現回落。美股近期走勢強勁，一個主要原因是美聯儲大量放水及實施無限量化寬鬆帶來大量資本流入資本市場提前佈局，特別是受到疫情影響較小的科技股出現了大漲，六大科技股FAANMG即Facebook、蘋果、亞馬遜、奈飛、微軟、谷歌普遍攀升，帶動納指大漲突破萬點關口創造歷史。航空股和能源股普遍走低，導致道指出現回落。美聯儲召開為期兩天的會議，貨幣政策方面可能保持基準利率不變，繼續維持在零利率，市場密切關注美聯儲對於美債收益率的觀點及今年首度發佈的經濟預期。

　　截至本週，美股已經從3月中旬的低點上漲40%以上，納斯達克指數完全收復今年的失地，從年初算起已上漲10.6%，且創出歷史新高標普500指數完全收復今年失地，抹平今年跌幅。但美股的強勁走勢並無經濟面的強力支撐，事實上當前美國經濟是否陷入衰退仍有較大分歧。今年疫情導致消費服務業大幅縮水，4月份美國失業人口大量增加，隨着美聯儲寬鬆的貨幣政策及高達2萬多億美元的經濟刺激計劃，美股提前開始大漲。5月份非農就業人數遠超預期，遠好於4月水平，説明當前美國經濟已度過最壞階段，出現回升，這是美股大漲的一個重要基本面原因，一般股市會提前3-6個月反映經濟變化，如果預計三個月後經濟回升，美股往往會提前表現。全美經濟重啓，無疑是帶動納斯達克指數創新高最主要的原因。

　　原油期貨方面出現了回落，週二原油期貨跌逾3%，而黃金則上漲1%，歐洲股市普遍收跌，從低點算起，原油價格也出現了接近翻倍的增長，這與全球經濟開始度過最黑暗的階段進入反彈階段有較大關聯，歐佩克與俄羅斯達成協議將繼續維持減產協議，提振了投資者的信心。

　　黃金期貨價格收漲，市場的避險情緒推動了黃金價格在近期的回升，紐約商品交易所8月交割的黃金期貨價格上漲22.1美元，漲幅為1.3%，收於每盎司1,705.1美元。在3月全球股市暴跌，投資者信心全無時，我提出這次全球金融市場巨震完成需要經過三個階段，簡稱三段論，現已逐步得到市場驗證，第一個階段即3月份美股四次熔斷，出現斷崖式下跌，債券黃金、商品、原油均下跌，這是所有資產泥沙俱下的階段，投資者以現金為王追逐美元，美元指數逆勢大漲，主要原因是美元為硬通貨，盡美聯儲大量的放水，但美元走勢依然強勁。第二個階段即為在美聯儲大量放水及全球央行降息、實施量化寬鬆的背景下，全球股市出現反彈，特別是各國出台的大規模經濟刺激計劃帶動了經濟回升。當前處於第二階段，可以説全球金融市場巨震已走完大半，即將迎來第三階段，第三階段標誌是海外疫情出現拐點，每日新增確診人數出現確信下降，全球經濟開始真正復甦，屆時全球股市將會迎來更強勁的回升，A股市場也將重回3,000點，走出慢牛長牛的走勢。A股當前已完成探底，且完成了十年慢牛的探底過程，而後市場會逐步震盪回覆。

　　國內經濟方面，5月份CPI同比上漲2.4%，與上月相比有所收窄，其中城市上漲2.3%，農村上漲3.0%，食品價格上漲10.6%，非食品價格上漲0.4%，豬肉價格漲幅大幅收窄，同比上漲81.7%，這也驗證了我的判斷，在生豬出欄率有所提升、疫情過後運輸更加便利的環境下，豬肉價格上漲幅度將收窄，CPI也重回二時代。通脹壓力大大減輕，對央行貨幣政策的掣肘作用將進一步減少，央行可採取更加寬鬆的貨幣政策支持經濟的發展。6月份臨近年中，一般市場資金面會偏緊，為應對經濟回落，央行可能採取更多寬鬆措施，兩會相關負責人也表示，可能採取降準降息的手段刺激經濟增長，雖然今年不設經濟增長目標，但並不意味着不保增長，維持一定的經濟增長是必要的、可行的，通過保持經濟平穩增長，特別是幫助受到疫情影響較大的消費服務業、中小微企業渡過難關，有利於解決就業壓力，維持社會穩定。近期被市場熱炒的也是解決就業的一個重要方式，能激發底層消費，但尚不能完全對沖掉整體消費增速的下降，因此後期要有更多措施刺激消費增長，特別是刺激一般消費品和高端消費品的增長。

　　當前消費對我國GDP的貢獻已超50%，成為推動經濟增長最重要的引擎，因此推動消費增長是提振經濟增速的一個重要方面。現在各地採取的一系列措施，例如加大投放新能源汽車的指標、促進汽車消費等等，均以刺激消費增長為目的，新能源洗車既有消費屬性又有科技屬性，在汽車行業發展過程中具備一定增長潛力，根據工信部的規劃，到2025年，我國新能源汽車銷量要佔到汽車總銷量的25%，這也意味着未來幾年新能源汽車行業的發展潛力依然較大。特斯拉強勢入駐我國且在5月成為中國新能源汽車銷量冠軍，因此股價在週一大漲7%，過去一年特斯拉股價累計上漲365%，中國是世界上最大的汽車銷售市場，特斯拉進入中國市場後獲得了產能釋放與銷量增長，發展利好大。根據中國乘用車協會6月8日的數據，特斯拉國產Model 3電動車5月在中國銷量已達11,095輛，較4月大幅增長205%，這帶動了特斯拉概念股全線上漲。

　　回到A股市場，當前A股市場整體已完成探底階段進入築底反彈階段，此前建議大家重點關注的白酒、醫藥、食品飲料等消費白馬股已率先大漲，龍頭股創出歷史新高，一些調整充分的科技龍頭股也開始受到資金的追捧。在當前全球股市大漲的背景下，A股市場再次大跌的可能性不大，因此對後市要保持信心和耐心，堅持價值投資理念，做好公司的股東，分享A股市場的收益。

（文章來源：財富號）