8月25日,由京東數字科技集團攜手《中國經營報》舉辦的“第二屆資管科技行業高峯論壇”在上海舉行。本次高峯論壇的主題是“攜手跨越 重塑增長”。在此次論壇上,國泰君安證券研究所所長黃燕銘就對於股市的看法和資產配置之道,分別給出了自己的看法。
國泰君安證券研究所所長黃燕銘
黃燕銘認為,現在牛市的行情其實已經結束了,6月到7月的行情叫牛市,第一波牛市大家已經看到了,但是第二波牛市並沒有如期而至。
黃燕銘表示,之前6月、7月行情跟無風險利率下降有很大關係,利率下降的趨勢在今年債券市場之前已經表現很清楚,雖然最近一段時間10年期國債利率有所回升,但是股權市場的無風險利率實際上是下降的,這對銀行理財收益下行有很大關係,也直接導致了股市的行情。此外,黃燕銘強調,無風險利率下降是未來兩三年市場的總體趨勢,現在雖然暫時告一段落,但只是暫時性的,而不是長期性的結束。
就配置方向而言,黃燕銘指出,未來一段時間的投資重點應該是在順週期的行業、消費品行業以及科技行業。對於如何選擇,黃燕銘表示,如果整個市場的風險偏好往上走,那麼應該重點投資科技類股票;如果風險偏好往下走,應該重點關注價值類的股票;結合無風險利率下行和風險偏好下降,兩個指標合在一起的對象就是順週期類的股票。
此外,黃燕銘認為,現在整個金融市場面臨的是利率持續往下走的過程,隨着未來金融市場的改革,打破剛兑是未來的大趨勢,在這個過程當中需要的恰恰就是低利率的環境,促使整個資本市場的價格迴歸到正常的水平,所以在低利率環境下股權類的產品依然是很好的配置選擇。
對於債券,黃燕銘表示,現在還不是配置債券的好時點,今年底到明年初應該是比較好的時間點。大的趨勢上來講直接融資的佔比越來越高,而間接融資的佔比逐漸減少,這個過程中權益類和債券類的產品是未來投資發展的方向。
關於中國經濟產業鏈轉移對於股市的影響,黃燕銘表示,中國現在開始發展經濟雙循環,在這個過程當中發展內需很重要,促進內需是以後的長期發展趨勢。對未來中國經濟的發展,黃燕銘看好幾個因素:第一個是低利率環境;第二個是中國經濟在今年四季度和明年一季度基本上能夠恢復;第三個中美關係可能有短期回暖,這對科技股會有一個相對利好。
長期來看,中國經濟的發展很考驗自身的恢復能力、環境以及治理水平,這個過程中不管是科技、消費、週期,包括其他各個板塊都會向着健康的發展方向走。
黃燕銘同時強調,以前投資A股就是投銀行、週期,靠政策來發展經濟,但是最近兩三年,我國成熟的行業龍頭公司應對經濟和外圍環境的能力越來越強,所以現在是佈局股權投資的好時間。
最後,關於低利率環境下貨幣寬鬆政策帶來的通脹問題,黃燕銘還是比較擔心。他表示,未來影響經濟的因素有兩個,一個是通脹,還有一個就是美國大選。未來如果出現通脹情況,建議大家買科技股,這是抵抗通脹最好的品種。
編輯:曹馳 校對:燕鬱霞
【來源:中國經營報】
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