資本市場“指揮棒”效應明顯 上半年創投機構IPO滲透率近八成

日前召開的經濟社會領域專家座談會提出，要以科技創新催生新發展動能。會議指出，實現高質量發展，必須實現依靠創新驅動的內涵型增長，大力提升自主創新能力，儘快突破關鍵核心技術。要發揮企業在技術創新中的主體作用，使企業成為創新要素集成、科技成果轉化的生力軍。

“隨着中國新經濟時代的到來，大量知識、技術密集型新產業將接棒成為我國經濟增長的主動能，從投入到產出週期長、風險高，要培育這些科技創新企業發展壯大，更需要風險投資積極參與，因此亟需提高直接融資比重。”招商證券策略分析師陳剛對《證券日報》記者表示。

近年來，資本市場進行的一系列改革，其中一個重要的目標就是提升直接融資比重。科創板和創業板註冊制改革後，明確支持科創企業上市融資，同時縮短了創投機構的退出週期，加速了科創企業、創投機構、資本市場和實體經濟的正向循環，進一步促進經濟高質量發展。

“資本市場對科技創新的支持力度很大，科創板和創業板，都強調了要支持科技創新型企業上市，這兩個板塊實施註冊制後，有着很強的‘指揮棒’效應，會帶動更多資金投向未上市甚至初創階段的科技創新企業。”資深投行人士王驥躍對《證券日報》記者表示。

陳剛表示，註冊制改革在疏通優質新興企業上市融資渠道的同時，也為風險資本提供了便捷的退出渠道，鼓勵更多社會資金流入科技創新企業，激發資本市場活力，推進資本要素市場化配置；中長期有利於創新型企業發展，為加快國家產業結構轉型注入新的動力。

從IPO來看，《證券日報》記者據同花順iFinD數據整理，截至8月27日，年內221家公司登陸A股，同比增長92.17％，合計IPO募資2962.11億元，同比增長129.63％。其中，90家為科創板上市公司，合計首發募資1621.08億元，佔年內IPO募資額比例為54.73％。僅科創板就佔據了超過一半的IPO募資額。隨着創業板註冊制實施，以後科創企業IPO融資規模佔比還將不斷增長。

據投中研究院數據，今年上半年，有92傢俱有VC／PE背景的企業在A股上市，VC／PE機構IPO滲透率為77.97％，接近八成。也就是説，近八成公司上市以前通過創投機構融資。而在2019年，VC／PE機構IPO滲透率約六成。

“創投機構是金融體系中直接融資的核心供給方。對於創投機構來説，科創板和創業板註冊制改革，進一步保證了創投機構退出渠道的多元化，退出通暢，資金流動性提高，從而更有利於創投機構‘募投管退’的閉環。其次，註冊制縮短了中小企業從創立到上市的時間週期，使得創投機構在投資標的選擇上範圍更廣，敢啃之前需要長週期發展的如醫藥、半導體等硬骨頭，直接融資的覆蓋面和滲透率也會進一步提升。”德聯資本合夥人賈靜對《證券日報》記者表示。

對於如何進一步支持科技企業發展，王驥躍表示，註冊制下的資本市場，需要“建制度、不干預、零容忍”，並不需要特別降低支持的科技創新企業標準，更重要的是要便利科技創新企業上市，以及便利投資於科創企業的創投機構減持，這樣就可以引導資金流向科技創新企業。

來源：證券日報