金屬“藏寶圖”發力 鈷價迎風搶跑

本文轉自【中國證券報】；

7月以來，電解鈷價格從每噸24萬元最高漲至30萬元左右，引起了市場對這一品種的關注。

業內人士稱，背靠新能源汽車、5G產業兩大投資潮流以及偏緊張的全球供應形勢，鈷價走強並不讓人意外，回顧上一輪80萬元/噸的高點，即使大漲後的鈷價也不算太“貴”，尤其是收儲還有2000噸“餘額”可能在未來持續釋放。

多因素共振

與銅、鋁相比，投資者常常將容量較小的鉛鋅鎳錫以及釩鈦銦鋯鎢等稱為“小金屬”。近年來，小金屬頻頻爆發驚人漲幅，人們調侃稱，學生時代背誦的元素週期表儼然成了投資“藏寶圖”，這一次發力的是鈷。

8月20日國內金屬鈷報價上漲，國內鈷市行情回暖，國際鈷價上漲。生意社數據顯示，平台上有報價的鈷品種共四類，總體價格在26.9萬元/噸到30.8萬元/噸不等。電解鈷價格波動是近期市場關注的一大焦點。7月以來，電解鈷價格快速上漲，從每噸24萬元最高漲至30萬元左右。不過，8月10日開始，電解鈷價格出現小幅回調，價格跌至28萬元/噸附近。

市場人士認為，今年以來市場利多因素共振，觸發了鈷價週期迴歸。

生意社分析師認為，國內新能源汽車銷售上漲、手機產銷量回暖，對鈷價利好，鈷市場需求回暖；全球市場方面，手機銷量緩慢回暖，新能源汽車銷售迅速增長，但總體全球鈷需求同比有所下滑。從供需來看，南非、剛果（金）因疫情風險較大，或影響鈷礦供給及運輸，鈷供給風險仍存；總體全球鈷市採購緩慢上行，需求回暖。

卓創資訊鈷分析師韓敏華表示，近期鈷價回落，從技術上看，主要是由於此前價格漲幅過大，在此過程中，貿易商、中間商進行了適量補貨、囤貨，在價格漲至高位後出現獲利了結，“雖然上半年國內動力電池、數碼電池需求恢復良好，但全球來看，這方面的需求整體受到較嚴重衝擊，導致價格回調。”

遊資推升鈷價彈性

8月20日鈷價大漲，市場人士解釋，這可能與近期市場炒作國家擬收儲2000噸鈷的消息有關。

韓敏華介紹，這一消息並非空穴來風。“十三五”規劃中具有8000噸鈷的收儲計劃，目前已經完成6000噸，再次收儲2000噸在預期之中。

我國是全球第一大鈷消費國，但巨大的鈷需求沒有換來國際市場話語權。國泰君安證券研究團隊預測，2019年鈷行業全球的需求大致在13萬噸，約400億元市場規模；到2025年，鈷行業市場規模將接近20萬噸。目前中國的鈷礦已探明儲量只有8萬噸，僅佔全球儲量的1%，且品位不高，提煉難度較大。中國的鈷市場幾乎被夾在了1%的儲量和80%的需求之間，在全球鈷產品交易中，長期呈現價格被動的局面。

分析人士指出，遊資炒作及投機因素也會增大小金屬的價格彈性。“鈷的金融屬性強，易受資金影響，且鈷原料緊缺，預計在10月以前很難緩解，因此鈷價仍有上漲機會，且不排除再出現階段性超漲情況。”百川資訊鈷分析師鄭雪華表示。

國泰君安證券認為，整體來看，鈷過去一輪大週期處於20萬元/噸-80萬元/噸的價格範圍，目前鈷價在底部，仍處上漲前期，未來空間巨大。

後市分歧加大

展望後市，生意社數據分析師白家新對中國證券報記者表示，從長週期來看，當前鈷市現貨行情處於上漲週期，鈷價會穩步攀升。

“從下游來説，新能源汽車銷售數量增長迅速，將會對鈷需求產生顯著的拉動作用。雖然今年以來全球手機及3C產品銷售同比有所下滑，但隨着5G發力和市場回暖，後市銷售有望逐步恢復，利好後市鈷市行情。”白家新認為，目前來看，雖然資本市場存在利好消息刺激，但並不足以支撐鈷價持續上漲，囤貨行為雖然會加速鈷價上漲，但也使得鈷市風險增大。

“對比2017年-2018年鈷價大漲行情來看，當時主要是由於新能源汽車興起，下游需求旺盛導致。雖然目前新能源汽車市場開始回暖、5G技術發展推動手機數碼需求回升，但去鈷化日趨明顯，對鈷價後期走勢產生不確定性影響。”鄭雪華預計本輪鈷價上漲實質性動力不足。

韓敏華表示，由於鈷的稀缺屬性，各國都在積極研發無鈷電池或替代品，這一因素不容忽視。整體來看，在供緊需增格局下，下半年鈷價將呈現震盪偏強態勢。