截止本週二收盤，標普500指數今年迄今的表現已轉為上漲。然而，其多數成分股卻沒有借到這波升勢的東風。
在數月來急升後，標普500指數年內上漲0.8%，並來到2月21日以來最高。但根據康涅狄格州格林威治的JonesTrading首席市場策略師Michael O'Rourke，今年標普500指數中個股漲跌比為1:1.7。
這部分是因為投資人青睞少數科技相關個股，他們認為在新冠病毒大流行及其經濟影響造就的充滿不確定性的環境中，這些股票最有可能帶來穩定的獲利。
“如果失去那些個股的引領，很難想像指數會上漲。”德州奧斯汀Per Stirling的主管Robert Phipps説。“市場多數並沒有真正參與進來。”
那些股票所屬的科技相關板塊今年表現比其他類股好很多。包括蘋果和微軟在內的科技股指數勁揚約18%，包括亞馬遜在內的非必需消費品指數跳升15%。包括Alphabet和Facebook在內的通訊服務指數上漲近6%。
在其他板塊中，只有醫療保健指數今年有所上漲。
而另一些長期以來被視為經濟滑坡時期防禦性投資的類股卻出現了大幅下跌，其中包括房地產和公用事業公司。
新澤西州紐瓦克市的保德信金融首席市場策略師Quincy Krosby表示，儘管美股估值處於互聯網泡沫以來最高水平，但投資者湧向大型、科技相關個股的現象反映出市場的審慎心態，而非興奮。
不少分析師警告投資者，不要過於自信地押注大型科技股在估值已然很高情況下只會繼續上漲。美股2月和3月一度遭遇沉重拋壓，眼下美股反彈的速度以及少數股票對股市越來越大的影響力都讓其他投資者踟躕不前。
“市場基本上就像一根橡皮筋，”Glenmede私人財富首席投資官Jason Pride説。“你拉啊拉，不停地拉，那麼到了某一時刻，產生的張力就會非常大，然後自然會回調。”
一些分析師表示，科技股十多年來一直是股市的動力，現在看起來越來越貴。根據道瓊斯市場數據和FactSet的數據，上週接近週末的時候，亞馬遜基於未來12個月利潤的預期市盈率為103.57倍，高於2019年底的68.21倍。微軟的預期市盈率為32.50倍，高於此前的27.54倍，標普500指數的預期市盈率為22.54倍，高於此前的18.30倍。
TCW高級投資組合經理Diane Jaffee則稱，這就像一場疊疊樂(Jenga)遊戲，排在最上面的那些積木權重最高，過於龐大，一旦發生一些意想不到的變化，可能就會引發積木塔倒塌。