鋭叔論市 情緒依然高漲，但一跡象預示節奏可能有變！

《投資者網》特約國金證券分析師毛鋭

週一大盤呈現大幅上漲格局，上證指數、深成指、創業板指分別大漲1.77%、3.5%、3.99%報收。盤面上，個股呈現普漲格局，下跌個股不足7%，漲停股（剔除ST和未開板次新股）達212家，顯示市場情緒高漲，賺錢效應強。

昨天的大漲毫不意外，鋭叔在盤前也提示過，雖然管理層近日釋放出一些“降温”信號，但在當前市場情緒已被點燃，增量資金還在源源不斷進場的情形下，估計一兩盆“冷水”還暫時難以“滅火”。而且在當前行情由情緒主導下，“週一效應”仍有望再現。果然，週一就又來了一個大漲，三大指數也都創出了這輪行情的新高。

後市大盤繼續上行應該沒有太大懸念，不過節奏上應該會慢下來了。雖然兩市成交量上仍維持在了1.6萬億以上的高位，但相比上週初來説還是有點下降，反映增量資金入場的步伐有趨緩的苗頭。

盤後，某半導體設備龍頭公告國家集成電路產業投資基金擬減持近千萬股，按照昨天股價計算的市值約22億，繼續釋放“降温”信號。近日，隨着行情不斷向上，重要股東的減持規模明顯擴大，上週公佈的計劃減持規模基本翻倍。當前，新股發行節奏也在加快，上週證監會核准7家企業首發申請，加上6家公司科創板IPO註冊，總數量創下了很長時間以來的紀錄。海外市場方面，也存在着較大不確定性。高盛預計，二季度美股盈利將暴跌60%，遠低於預期。隨着美股本週進入二季報發佈季，本週第一個交易日，美國三大股指在尾盤就出現集體快速跳水，納指從日內近2%的漲幅轉跌，已經初步表現出這種不確定性。不過這些因素相對於每天1萬幾千億的成交量來説，還是杯水車薪，暫時還不會造成多大影響，最多擾動一下，或者在節奏上減緩一下，還不至於形成趨勢上的拐點。

股市裏面有條定律，叫量在價先，即先有天量，後有天價，成交量騙不了人。從以往行情高點形成的過程來看，行情後期一般還有一段相對縮量持續創新高的上漲。這個過程實際上就是體現的買賣力道從量變到質變的過程，而現在顯然還沒有到質變的時候，頂多算量變的初期。當然，這也告訴我們，後期量價匹配情況將是觀察行情持續力的重要依據。

總體上來看，短期增量資金的慣性流入趨勢未改，存量資金流出的壓力逐漸顯現，但目前前者力度仍明顯超過後者。上升趨勢仍會延續，但節奏上相比上週應該會有所變化，可能會一一種進二退一的方式小碎步震盪上行，期間若出現較大震盪調整的話，仍是介入的時機。

板塊和熱點方面，盤面上，農業種植、養豬、水利板塊、醫藥醫療、業績預增最為亮眼，板塊內呈現漲停潮。其它如半導體、新能源車、消費電子、有色等也較為強勢。

昨天鋭叔提到過水利板塊繼續走強，主要是受到週末汛情的影響。後市來看，如今的抗洪能力以及相關設施和20年前不在一個水平線上，這個題材要持續發酵難度有點大。估計會類似上週的軍工股，即頭部標的繼續走加速，後排標的分化。

農業種植昨天全線大漲，主要也是受到消息面刺激。近日，雲南省普洱市林業和草原局發佈消息稱，自6月28日普洱市江城縣牛倮河保護區與老撾接壤的邊界沿線首次發現黃脊竹蝗入侵至7月8日發生災害，蝗蟲累計發生面積98872.3畝。該局表示，目前境外黃脊竹蝗持續入侵態勢嚴重，並有向周邊縣區蔓延趨勢。近期市場情緒高漲，有利於題材股的活躍，消息面稍有風吹草動，市場就借題發揮。所以，喜歡短線的朋友可以多關注一下涉及行業方面的動態。

昨天大盤藍籌股方面，除了有色外，總體表現一般。這可能與管理層“降温”舉動有關，因為大盤藍籌股一旦集體大漲，必然會引起指數“瘋”漲，因此受到一些抑制。從估值的角度來看，當前各行業差異巨大，新興行業整體的估值達到67.8倍，接近2015年的高點，達到歷史最高的水平附近。而傳統行業估值仍處在歷史較低的水平，最近一段時間，傳統行業雖然出現一定程度上漲，但估值上仍處在2008年12月，2012年12月，2014年11月份，2016年1月的同期水平。最近一段時間傳統行業上漲使得上證指數上漲10%，立刻有了一些防範市場過熱的監管信號出現。這種傳統行業上漲就加強監管信號，而科技消費醫藥上漲則問題不大的思維模式，則使得投資者更加以投機的心態參與科技、消費、醫藥行業，也使得基民以更加投機的心態申購科技、醫藥、消費主題基金。雖然這些行業有的個股長期成長空間很大，但是短期來看估值已經非常不便宜，甚至可以説存在一定的泡沫。雖然，估值泡沫化現象還將持續，但鋭叔基於穩健的考慮，還是更建議去佈局低估值的品種。相信如果經濟持續復甦，低估值的週期性品種也會有春天的。

操作策略：
週一指數再次飆升，三大指數均創出新高。短期來看，增量資金的慣性流入趨勢未改，存量資金流出的壓力逐漸顯現，但目前前者力度仍明顯超過後者，上升趨勢仍會延續。不過，節奏上相比上週應該會有所變化，後市更多會採取震盪上行方式。中線來看，貨幣政策最寬鬆的階段已經過去，後期隨着創業板註冊制的推進等，供給壓力也將大為增加，中期呈現區間震盪格局可能性較大。操作上，建議持股待漲為主，輕倉者不必追漲，但短期內若遇較大震盪回調，仍可果斷介入。短期重點關注非銀金融，及低估值、早週期大盤藍籌股。中線可逢低關注消費電子、新老基建、新能源汽車產業鏈、黃金等方向。
（國金證券毛鋭 SAC執業編號：S1130519020002）

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