利好出盡後,為什麼王府井還能繼續漲?
導語:看懂國家意志,就能明白王府井為什麼那麼牛。
01 國家意志的體現
新冠疫情以來,國內消費受到了非常大的衝擊。國內消費市場一直都比較穩健,無法通過直接刺激消費來擴大消費規模,老百姓沒有多餘的錢去購物。
於是國家瞄準了免税市場,因為這部分購買力基本都由中國人貢獻,但是GDP卻產生在國外,幾個數字説明一切:
世界免税市場規模約5400億人民幣,其中1800億由中國人貢獻,韓國免税市場1800億中更是有800億由中國人貢獻。如果這部分消費迴流,將會對幾個重要口岸城市貢獻1個點以上的GDP,這在6%增速下降到3%增速的背景下,顯得尤為重要。
02 牌照放開的影響
牌照放開主要有兩點影響:
第一點是整個市場規模的擴大,中國境內免税規模僅為400億,假設只回流一半800億,也會使免税市場的規模增加2倍。
況且國家的思路不僅於此,國家的目標是刺激三四線城市及中下層民眾的消費需求,這恐怕是雪球和知乎這種人均百萬富豪的網站無法理解的。中國有十億以上的普通平民,他們一輩子都不會出國甚至出省,更別説接觸到國外化妝品等免税商品。
如果沒有市內免税,他們是沒有機會接觸到國外免税商品的。市內免税店的出現,讓他們用購買百雀羚、珀萊雅這種產品的價格,就可以享受到基礎款境外化妝品的產品。這部分人購買力雖然不夠,但是人數非常多,對於整個行業可以説是革命性的變化。
有羣眾基礎的行業,才是能賺錢的行業(譬如網紅經濟)。
第二點是良性競爭,中國國旅(SH:601888)在王府井(SH:600859)拿到牌照後,先跌後漲。仔細分析一下就知道這是怎麼回事,蛋糕迅速變大,國旅作為龍頭,掌握最好的產品渠道及營銷經驗,把控着最好的人流口岸。
幾個小弟的牌照,怎麼能影響他的加速發展呢?當然,對於小弟來説,哪怕競爭不過國旅,拿着這個搖錢樹牌照喝點湯,還是會讓公司產生質變。
03 韓國的發展路徑
韓國在12,13年放開牌照,當年新發7張免税牌照,在放開牌照後,不僅沒有造成惡性競爭,甚至快速提高了韓國免税行業的規模,造成了中國微信圈遍地都是韓國代購的景象。
最終成長起來的是新世界集團,三年時間漲了4倍。作為韓國十大財團,零售行業的雙寡頭之一,體量如此大的一家公司,竟然因為一張牌照翻了4倍,可以看到這張牌照對於2000億市值的國旅和王府井、格力地產等公司的意義了。
正因如此,王府井在牌照落地後不僅沒有見光死,還連續漲停。
04 總結
1、行業變革是國家意志,所以不會只有王府井一家新牌照,還有新玩家。
2、新玩家進入,國旅的供應體系成為護城河,在更大的蛋糕面前只會越來越強 。作為行業老二的格力地產,雖然沒有國旅規模大,但是彈性更足,基本是股票中的最優解,其他玩家沒有任何經驗。
3、400億的國內免税市場,帶來了2000億的國旅和400億的格力地產。那麼1200億甚至2000億的市場,必然會催生下一個國旅。
所以現在就很明確了:
買入中國國旅,博行業發展,賺慢錢且穩定。
買入格力地產,行業老二,賺快錢且穩定。
買入王府井、百聯股份(SH:600827)等,博誰是下一個國旅,賺暴利,但是風險較高。
2000億的免税市場,4000億市值的龍頭,1500億的龍二,以及千億級別的新玩家是很容易預見的。