連遭沽空狙擊！網易京東相繼奔赴港股，中概股迴歸潮湧中如何掘金？
6月8日，中國電商巨頭京東集團發佈公告稱，於當天在香港公開發售股票，並將於6月18日正式掛牌交易，股票代碼為“9618”。此次京東在港“二次上市”，其全球發售的股份數目為1.33億股。按公開發售價不超過每股236港元計算，經扣除應付的預計承銷費用及發售費用後，假設超額配股權未獲行使，則全球發售募資淨額約為309.88億港元；假設超額配股權悉數獲行使，則約為356.49億港元。
值得注意的是，近期迴歸港股的中概股並非京東一家。比京東稍早一步，網易已在上週率先啓動港股二次上市招股。根據招股書，網易擬向全球發售1.7148億股，另有15%的超額配股權。6月7日，網易表示，將國際發售與香港公開發售的最終價格確定為123港元。預計於6月11日開始交易，其股票代碼為“9999”，募集資金超過200億港元。
兩大互聯網巨頭相繼登陸港股，掀起中概股二次上市的大潮，不少市場人士預計後續還將有更多中概股企業效仿，踏上二次上市之路。此外，百度也在考慮從美國退市。百度創始人李彥宏日前表示，很關注美國不斷收緊對中概股公司的管制，百度內部也在研討有哪些可以做的事情，包括在香港等地的二次上市。
明星中概股加速回歸，如何在潮湧中掘金？
阿里巴巴去年已在港股二次上市，網易、京東如今接踵而至。幾乎同時，中國證監會發文允許紅籌企業迴歸A股，包括科創板和創業板的改革，也均為中概股迴歸設立通道。目前在美上市的中概股，以科技、消費類企業為主，共有248家。據估算，滿足在香港二次上市資格的企業，除京東、網易外，還包括百度、好未來、58同城、陌陌、新浪、攜程等頭部公司。
近日，港交所行政總裁李小加也給出他的預判：許多在美上市的中國公司今年可能會在港交所上市。明星中概股迴歸港股備受市場矚目，中概股為何加速回歸潮？投資者又可以如何在這輪二次上市潮湧中掘金？
對此八陽資產向私募排排網介紹，中概股一直以來受到“估值歧視”，2018年，港交所和證監會就已經做好中概股迴歸的通道設計，中概股迴歸是計劃之中的；從外部環境看，美國針對中概股政策持續收緊，瑞幸事件以及中美摩擦使得中概股的生存環境惡化、在美國掛牌的成本與風險放大，推動中概股加速回歸。投資者可以從兩方面參與。首先是打新，不過像阿里巴巴40倍超額認購、網易逾300倍超額認購，中籤率很低。其次，是等非理性繁榮階段退潮後，在估值合理時介入。
拉曼資產量化交易總經理朱圓榮表示，中概股加速回潮大致有以下兩個原因，第一由於“瑞幸事件”的蝴蝶效應讓國外的做空機構嚐到甜頭，於是紛紛開始做空愛奇藝，跟誰學等中概股，從而獲得暴利。此外，美股市場對外國公司的監管日趨嚴格，近日傳來納斯達克收緊上市規則和美參議院通過“外國公司承擔責任法案”等一系列不利因素。第二，近年來香港市場以及A股市場進行了一系列的改革措施，大大增加了中概股迴歸的可能性。A股市場則推出了科創板，允許紅籌公司及同股不同權公司上市也為中概股的迴歸打下了堅實的基礎。
朱圓榮還指出，投資者可以參與港股打新，有別於A股打新，投資者在港股打新是不需要市值的。而且在港股打新的中籤率非常高，有些甚至可以達到百分之百，從之前的大盤來看確實也有一些年化收益20%以上的股票。
信普資產基金經理毛君嶽認為，隨着中國國力的增強，西方國家對中國的國際貿易摩擦顯著增加，香港和國內資本市場越來越有活力，這些都是吸引中概股迴歸的主要因素。投資者可以用發展的眼光審視中概股，選擇成長性好的公司長線持有。
金輿資產基金經理趙彤介紹，中概股加速回歸是多重因素共同作用的結果。首先，港交所過去兩年對IPO上市制度進行優化，允許同股不同權公司在港交所上市融資。港交所接納同股不同權企業上市，其目的就是要吸引內地優秀的大型互聯網公司迴歸，增強香港資本市場的活力，從長期來看提升香港作為國際金融中心的地位。其次，今年瑞幸咖啡爆出業績造假醜聞，美國證監會主席提醒中概股風險，美國頒佈了《外國公司問責法案》，對在美上市中國公司採取一系列區別對待措施，使得中概股在美國掛牌的成本和風險將數倍放大。最後，中概股紛紛在港上市是市場選擇的結果。近期網易和京東已經開始在港交所的IPO進程，如果未來美國對中概股採取更為嚴厲的制裁措施，在港股二次上市的中概股可以將全部股份轉到港交所。對於投資者來説，由於港幣與美元之間是聯繫匯率，匯率波動很小，且可以自由兑換，在香港持有股票和在美國持有股票區別不大。
趙彤認為，對於內地投資者來説，未來同股不同權公司有望納入港股通，投資者可以通過港股通參與佈局在港股上市的中概股，基本面研究能力強的投資者可以精選個股佈局，對普通投資者來説，可以同時佈局互聯網賽道上頭部的幾家公司，也可以考慮配置一些持倉為海外中概股的公募基金。
美港資本創始合夥人張李衝表示，最近由於受到一些財務造假事件的影響，美國資本市場對於中概股的態度趨於謹慎，而中國投資者對於優秀中概企業的認知深度和投資需求能夠使得中概股得到更多的流動性和更高的估值，使得中概股迴歸意願大幅加強。
當前是“抄底”港股的好時機嗎？
隨着京東、網易赴港二次上市，港股市場成為了市場關注的焦點，用不了多久，中國互聯網上市企業市值前四強，阿里巴巴、騰訊、美團、京東將在港股集結。港交所行政總裁李小加上週表示，今年將是港股IPO市場重要的一年，不僅會有來自內地的超大規模企業赴港IPO，也會有很多從美股迴歸的企業。因為相比境外其他市場，在港股首次或二次上市將使這些公司更接近其主要客户羣。
回到港股市場，來自於強勢美股的示範效應，港股風險偏好回升，上週恆指周漲幅7.88%，創逾4年來最大單週漲幅。實際上從今年3月9日破淨以來，此輪恆指破淨已持續2個多月，在當前投資者是否可以入場“抄底”港股？私募排排網對此展開了調查，根據調查結果顯示，有82.18%的私募認為當前位置是較佳的佈局區域，入場在港優秀企業或將有客觀的投資回報；另外17.82%的私募則認為當前雖然是底部築底磨底階段，但國際博弈的不確定性較強，港股市場尚不明朗，當前並非佈局良機。
八陽資產表示，3月19日，恆指PB跌到0.88，幾乎是歷史低位，再被擊穿的可能性不大。當前恆指PB是1倍，PE是10倍，也是處於相對底部區間的。從歷史數據看，當恆生指數低於10倍時，未來十年的年化收益均值為9.52%。所以，對於長線投資者，這個位置是極好的佈局區域。
金輿資產基金經理趙彤表示，任何一個市場的底部區域都是後面走出來才知道的，在局中是無法看清的，如果簡單的根據跌破淨資產來篤定底部區域，就多少有些賭的成分。對於基本面研究能力強的投資者而言，無需考慮整個市場的位置，更重要的是對於行業和個股的定性判斷，做長期投資不在於買入的時點，關鍵在於賽道的選擇和倉位的多少。即便是2015年高點買入貴州茅台，現在依然有非常豐厚的收益。對於普通投資者而言，關鍵要看清大方向。香港資本市場未來將迎來多家內地優秀企業，港股的活力將被激發，隨着全球投資者投資港股的熱情逐步提高，有助於提升整個香港市場的估值水平。當前港股很多公司的估值甚至低於一級市場的併購價格，因此，可以階段性的佈局一籃子基本面優秀的在港上市中國公司股票，以未來3-5年的眼光買入並持有，一定會有較好的投資回報。
信普資產基金經理毛君嶽認為，現在恆指成分股的股指處於底部，市場最憂慮的還是疫情的陰霾，如果疫情不會第二次爆發，可能會使得市場表現好於預期，投資者目前可以適當加以關注。
美港資本創始合夥人張李衝表示，今年由於疫情和外盤的影響，外資流出使得港股估值承壓，而隨着南下資金佔比不斷提升，內地資金的話語權越來越強，港股在全球金融市場中處於最低估的位置，具備了向上的有利條件，隨着國際市場的穩定，港股的市場修復機會較大。
拉曼資產量化交易總經理朱圓榮則認為，今年3月9日破淨以來，港股市場受到流動性的衝擊逐漸減弱，市場流動性逐步恢復，當前市場流動性較之間有較大緩解，但國際政治經濟局勢正在發生巨大變化，短時間來看確實到底部築底磨底階段，也在逐漸放量抬升的過程中。需要注意的是，港股是港幣計價的資產，港幣的流動性即受美聯儲貨幣政策的影響，同時，由於在港股上市的紅籌股越來越多，受中國經濟政策的影響也非常大。從短期來看，市場風險得到了一定釋放，從中長期來看仍然應該關注中美兩大國博弈帶來的不確定性。