上半年房企利潤明顯下滑，淨利率跌至2015年水平

目前各大上市房企已經相繼披露完2020年上半年業績，從財務數據總體來看，盈利指標整體表現並不樂觀。

據克而瑞研究中心披露的數據顯示，從利潤率指標來看，2020年上半年房企整體的毛利率、淨利率及歸母淨利率水平均延續近年來的下行趨勢，且降幅進一步擴大。上半年，行業179家樣本房企毛利率中位數為31.3%，同比下滑2.4個百分點；淨利率中位數為9.7%，同比下滑2.6個百分點，且與歷年相比，淨利率中位數降至2015年、2016年水平。此外，歸母淨利率中位數達到歷年新低點，為7.2%。

房企整體盈利指標的持續下行，是由於受到房地產調控政策和高地價項目結轉的影響。一反面，從目前的政策環境來看，地產調控的整體基調仍以企穩為主，局部地區在調控上持續趨緊，尤其是一二線城市的限價政策難以放鬆，存在地價房價比率高的問題，開發商的盈利空間受限。

另外一方面，上半年不少房企前期獲取的高地價項目進入結算週期，這樣一來就壓縮了企業的利潤空間，這也是導致開發商盈利指標下降的重要原因。

克而瑞指出，今年二季度以來，土地市場火熱，高溢價的土地成交不斷，這些項目將在未來一到兩年陸續體現在企業營收和盈利上，繼續對企業利潤率實現產生影響。

克而瑞認為，長期來看，開發商的利潤將持續面臨下行壓力，毛利率將呈現下降趨勢。

繼續穩坐銷售額第一的碧桂園（02777.HK）認為，未來項目毛利率向22%-24%之間靠近，毛利潤和毛利率慢慢維持穩定，可能會有反彈機會。

中國恆大（03333.HK）在半年報業績會上稱，今年受到新冠肺炎疫情影響，公司加大了竣工樓棟的折扣力度，避免庫存，有部分項目是今年銷售今年交樓，平均售價為8350元/平方米，這一售價和過去12個月的銷售價格有一定幅度的下降，這是恆大利潤下滑的主要原因，預計公司未來毛利率可以保持在25%以上。

萬科認為，毛利率下降長期來看是一個趨勢，目前銷售的毛利率比已結轉毛利率更低一些，預計年底會有小幅回落，集團會堅持穩健的投資和精益運營，把毛利率控制在合理水平。

龍湖集團（00960.HK）則認為，未來行業的增速放緩，會迴歸正常，未來追求2位數的增長，保持毛利率在25%-30%。

中國金茂（00817.HK）稱，今年毛利率受到的影響比較大，是一個低點，估計可以達到去年的毛利率，隨着今後城市運營項目進入結算期，毛利率會恢復。

保利置業表示，隨着開發節奏的加快，預期整體毛利率也會慢慢出現下降的趨勢，行業毛利率水平可能會回落在30%左右，集團將保持在行業水平左右。