歐洲央行換個方式QE？經濟學家：明年退出PEPP，擴大常規購債計劃

據Bloomberg對經濟學家進行的調查，歐洲央行將尋求緩衝明年退出緊急抗疫購債計劃（PEPP）的情況，以免通脹前景走強導致2023年結束所有量化寬鬆政策。調查顯示，預計決策者下週四將決定於明年3月份停止1.85萬億歐元（合2.1萬億美元）的PEPP，暫時加快其常規購債計劃（APP）的步伐，以減輕影響。將近一半的受訪者預計明年將出現10多年來的首次加息。

　　這些答案讓我們得以一窺歐洲央行如何在通脹率飆升至近5%（歐元區成立以來的最高水平）後退出超寬鬆政策。拉加德與鮑威爾不同，她認為這一趨勢是暫時的，但目前仍不清楚要多快通脹率才能回落到歐洲央行2%的目標下方。

　　然而，在通脹高企的同時，歐洲新一波確診人數的激增和omicron異株的出現使經濟情況變得不明朗。

　　Oxford Economics分析師Oliver Rakau表示：“歐洲央行將需要承認，當前的高通(182.26, -0.37, -0.20%)脹和近期的上行風險證明，有理由取消部分歐洲央行的緊急政策支持。但同樣，委員會的鴿派核心將希望避免過早收緊政策。”

　　經濟學家表示，根據疫情應對計劃，明年2月份採購規模應放緩至每月500億歐元；11月和10月的購買規模約為680億歐元。

　　受訪者預計，目前每月200億歐元的定期債券購買規模將在明年第二季度增加一倍，並在10月前逐漸恢復到目前的規模。然後，從2023年7月開始為期三個月的Taper至完全結束。

　　經濟學家 David Powell、Maeva Cousin表示：“歐洲央行下週可能不會公佈APP的確切購買金額和（或）持續時間，而是更傾向於對擴大購買規模做出更模糊的承諾。隨着更多關於omicron的信息出爐，歐洲央行將在新的一年對擴大購買規模進行評估。”

　　歐洲央行政策制定者的一個主要擔憂是，歐洲央行是否應該保留其疫情工具的一些靈活性，以應對3月之後歐元區債券市場的任何干擾。一些人認為，PEPP可能會繼續發揮作用；根據目前的計劃，PEPP將至少在2023年之前進行再投資。相關官員表示，歐洲央行可能延長到期證券的展期，並在此類購買的地域配置上賦予更大的靈活性。

　　多數受訪經濟學家預計，歐洲央行將戰略性地利用再投資來解決潛在的市場分化問題。超過40%的人稱，如有需要，央行可能重啓該計劃，約20%的人預計歐洲央行將出台新計劃。

　　意大利聯合聖保羅銀行經濟學家Luca Mezzomo表示：“從PEPP的退出可能不會完全到位，也就是説，2022年3月31日結束淨購買仍將取決於明年初疫情情況。如果有必要，之後可能會恢復淨購買。”

　　隨着歐元區確診病例激增，引發了新的封鎖和限制，疫情再次成為受調者最大的擔憂。相比之下，對供應鏈問題的擔憂有所減弱。

　　經濟學家們表示，歐洲央行將上調通脹預期，同時預計明年的經濟增長前景將被下調。9月份，歐洲央行預計，2022年通脹率將降至1.7%，2023年降至1.5%。

　　Bantleon Bank AG的Joerg Angele表示：“歐洲央行將繼續強調，通脹飆升是暫時的。然而，其將承認，通脹需要更長的時間才能再次回落，因此，2022年的通脹率將遠高於9月份的預測。”

來源：智通財經