《投資者網》特約國金證券分析師毛鋭
週三早盤三大指數集體高開。開盤之後，指數稍顯分化，滬指圍繞平盤線震盪，深成指、創業板指則繼續走高之後保持偏強震盪格局。午後，指數波瀾不驚，維持橫盤震盪格局直至收市。最終，上證指數、深成指、創業板指分別以跌0.07%、漲0.70%、創業板指漲0.55%報收。盤面上，漲停股（剔除ST和未開板次新股）78家，顯示市場情緒一般；個股漲跌比2332：2125，平均漲幅0.51%，賺錢效應偏強，兩市成交額11154億，較前一交易日增量12.98%。北上資金淨流出逾17億。
雖然從整體市場的角度，昨天市場保持反抽之勢，但力度明顯減弱。滬指高開低走收出小陰，深成指和創業板指的紅盤報收也更多是因為前一天漲幅較小，帶有補漲性質。而且目前三大指數均未過5日均線，意味着當前仍是弱反彈性質。
前天市場剔除ST和未開板次新股，出現了130多隻漲停股，創下了較長時間以來的漲停股數量的新高，市場情緒達到一個高潮。但昨天漲停股數量已迅速下降，包括近期市場情緒主要帶動的小盤低價股方向也有所受挫，微盤股和低價股指數均結束了此前的6連陽，前天主要受低價邏輯推動大漲的地產板塊昨天也跌幅居前。上述現象説明市場情緒也開始回落。
從外盤的情形來看，隔夜美股三大指數全線大漲，與昨天A股市場情緒的回落形成一些對沖，市場短線上大概率會維持較為平衡的震盪格局。但中國移動發行後，正式上市也會很快落地，其對短期資金面的考驗和擾動預期尚未兑現，短線震盪過後，不排除還有二次探底。
因此綜合來看，目前仍處於跨年行情的休整期，維持之前控倉觀望為主的策略，繼續耐心等待介入時機。
板塊和熱點方面，昨天盤面上，行業方面，互聯網、廣告包裝、元器件等漲幅居前，房地產、工程機械、電力等跌幅居前。題材方面，元宇宙、中藥等較為活躍。
以消費電子為主的元器件板塊在昨天漲幅居前，板塊內共8只個股漲停或漲超10%。驅動上，除了跟元宇宙相關之外，核心驅動是近期汽車電子事件密集：12月18日，蔚來ET5發佈，ET5定位中型智能電動轎跑，有望成為爆款；12月21日，“2021華為智能汽車解決方案生態論壇”召開，華為在智能汽車領域，基於新的電子電氣架構，新的平台，推出智能汽車數字平台iDVP、智能駕駛計算平台MDC、HarmonyOS智能座艙； 12月22日，有媒體報道稱，蘋果首款電動汽車Apple Car已經在美國加州上路測試，並有望於明年9月發佈，比原先規劃提早至少兩年。盤面上，昨天消費電子板塊中領漲的個股基本都是轉型汽車電子進程較快的公司。經過多年發展，傳統消費電子行業增長速度逐漸放緩，在芯片緊缺、產業鏈轉移等負面因素影響下，產業鏈競爭進一步加劇。在當前困境下，消費電子產業鏈公司在新能源、VR、電子煙等新興領域尋找突破點。以汽車為例，近年來隨着電池、自動駕駛技術的持續進步，以及全球碳中和政策推動，新能源/智能汽車迎來高速成長期。到2025年，全球新能源乘用車銷量年複合增長率有望達32%，中國汽車及車後市場規模高達10萬億元，是手機市場的10倍。目前L1/L2級智能汽車的新車滲透率約為45%，相當於2012年全球智能手機的滲透水平，預計2025年滲透率將達80%，提升空間較大。隨着特斯拉通過垂直整合將造車難度降低，使得電動車產業更接近於電子產業，消費電子企業如蘋果、小米開始生產汽車，帶動消費電子零部件公司也向汽車業務拓展。除了汽車領域，在國內外大廠紛紛佈局元宇宙的背景下，消費電子公司主要向VR硬件端發展。而電子煙行業標準制定有助於行業健康發展，消費電子公司則切入其中的結構件和組裝環節。總體上看，未來消費電子類上市公司的主要機會還是在上述新能源、VR、電子煙等新興領域。
以中藥為代表的醫藥股在昨天也有不錯的表現，板塊內共11只個股漲停或漲超10%。驅動上，一是受近期醫藥制裁風波影響，中藥可能成為醫藥板塊內少有的政策風險較低的行業之一；二是近期部分強消費屬性的中藥產品發佈提價信息，提升盈利預期；三是其低估值估值屬性也成為資金配置的選擇，中藥是目前醫藥中除商業之外估值最低的板塊。近年來，醫保目錄調整方式，中藥注射劑受限，制約了中藥板塊發展，行業利潤增長放緩，相比於創新藥、CXO、疫苗和創新器械等要遜色很多，但中藥是目前唯一受專項政策支持的行業，也是醫藥中最具有消費屬性的細分領域，片仔癀、安宮牛黃丸等非醫保品種可以市場化上調價格。對於市場普遍擔心的集採影響，中成藥集採目前處於試點階段，根據昨天公佈的湖北19省省區聯盟中成藥集採情況來看，平均降幅42%（2021年醫保談判藥品平均降價幅度超過60%），價格雖有所下降但總體好於預期。化學藥集採大幅降價的前提基礎是多家供應商面對單一強大的醫保而缺少話語權，中成藥中，上市公司中的大部分是獨家品種，保護品種，市場也並非單一依賴於醫院市場，零售市場比例高，自費多。中成藥上游中藥材價格和農產品一樣週期波動，而中成藥標準尚未統一，低價競爭容易導致劣幣驅逐良幣，影響中藥的療效，不利於中醫藥的發展。最後，從中藥板塊的估值水平來看，大部分中藥企業最近3年都處於平台低谷階段，動態估值甚至不到15X，PEG低於1。在當前市場風格高低切換，從成長偏向價值的背景下，該板塊仍可適當逢低關注。
操作策略：
週三大盤漲勢明顯趨緩，漲停股數量大幅下降顯示市場情緒出現回落。短線上看，隔夜美股三大指數全線大漲，與昨天A股市場情緒的回落形成一些對沖，大概率會暫時維持較為平衡的震盪格局，但中國移動正式上市即將落地，其對短期資金面的考驗和擾動預期尚未兑現，疊加年底資金面偏緊、政策面面臨相對空窗期的格局依舊，短期大盤大概率仍將處於跨年行情的中場休息階段，甚至不排除還有二次探底可能。中期來看，今年基本面的大背景是“全球流動性趨於收緊+通脹上升”，這一組合對市場並不太友好，加上結構性高估值的矛盾依舊存在，風險偏好難以持續全面提升，整體市場仍有望保持區間震盪格局。操作上，輕倉者暫時觀望為主；重倉者注意利用反抽機會逢高適當控制倉位，同時注意根據當前市場風格變化以及結構性主線進行調倉換股。
（國金證券毛鋭 SAC執業編號：S1130519020002）