牙膏第一股來了？“舒客”母公司申請港股上市，2021年毛利率超60％

【大河報·大河財立方】（記者 賈永標）近日，薇美姿股份有限公司向港交所遞交了招股書，港股“國貨牙膏第一股”即將上線。這樣一家公司並不為人熟知，但其旗下的品牌卻頗為暢銷。

資料顯示，該公司擁有口腔護理品牌“舒客”、兒童口腔護理品牌“舒客寶貝”等知名品牌，其中舒客產品線已覆蓋了牙膏、漱口水、牙貼、口噴、電動牙刷、衝牙器等多品類。

薇美姿位居中國口腔護理市場第四名

根據弗若斯特沙利文的資料，以2020年全部口腔護理產品的零售額計，薇美姿以5.3％的市場份額在中國口腔護理市場中排名第四。薇美姿也是中國最大的兒童口腔護理產品提供商，市場份額為20.4％。此外，以2020年的零售額計，薇美姿以4.3％的市場份額在中國電動口腔護理市場中排名第四。

招股書顯示，截至2021年9月30日，薇美姿全渠道銷售及經銷網絡包括由主要電子商務平台、新興的社交平台、小區團購平台上的32家自營網店和48名在線經銷商組成的在線渠道。同時在線下方面，公司已擁有覆蓋中國22個省份、4個直轄市的602名線下經銷商。

財務數據顯示，在新冠肺炎疫情對全球經濟造成重大影響的大背景下，薇美姿通過多元化產品戰略及線上渠道的同步提升，實現了經營業績的穩步增長。招股書顯示，薇美姿的經調整淨利潤從2019年的人民幣4819.3萬元同比增加214.9％至2020年的1.52億元，2021年前9個月接近1.29億元，同比增加56.7％，盈利能力增長較快。

擬募資加碼經銷並孵化新品牌

薇美姿稱，公司旗下產品遍佈全國各地，全線進入沃爾瑪、家樂福、永旺、大潤發、永輝、歐尚、卜蜂蓮花等大型連鎖賣場，實現KA賣場、大型百貨店、化妝品連鎖渠道、縣鄉鎮門店、電子商務等全方位覆蓋，電商渠道包括天貓、京東、拼多多等主流電商平台，以及抖音、小紅書等新興線上渠道。

本次赴港上市，薇美姿所籌集資金將計劃用於發展線上和線下品牌建設，包括在社交視頻網站及短視頻投放廣告、在人流密集區域投放廣告，以提高品牌及產品知名度；用於產品研發活動及加強研發能力；用於加強線下銷售網絡及市場滲透率，其中包括在核心商區投放產品展示及路演；用於股權投資優質小眾口腔護理品牌；用於加強業務數字化及基礎設施更新；用於運營資金及一般企業用途。

招股書還披露，除舒客、舒客寶貝兩個核心品牌外，薇美姿正在孵化三個其他品牌。此外薇美姿還有61款新產品及升級產品正在研發中，包括11款牙膏、9款漱口水、2款口腔噴霧劑、16款電動口腔護理產品、18款手動牙刷及5款其他新產品類別產品。

數據顯示，2019年、2020年以及截至2021年9月30日九個月，薇美姿的在線渠道收益分別為6.30億元、6.74億元、5.33億元，分別佔公司總收益的37.9%、41.7%、43.3%。

線下渠道方面，薇美姿擁有包括32個大客户以及涵蓋大賣場、連鎖超市、個人護理店、母嬰店、便利店、雜貨店及加油站等全方位零售業態的602個線下經銷商網絡，覆蓋22個省、4個直轄市及5個自治區。

千億口腔護理市場或生變局

Wind數據顯示，A股目前上市公司涉及牙膏業務的主要有7家，其中片仔癀、雲南白藥、桂林三金、兩面針等均在列。

根據弗若斯特沙利文的數據，中國口腔護理市場於2016年至2020年的零售總額由人民幣496億元增至人民幣884億元，複合年增長率為15.5%。未來，隨着多元化口腔護理產品滲透率的提高及消費升級，中國口腔護理市場的零售額預計於2025年達人民幣1522億元，自2020年起復合年增長率為11.5%。

長期向好的賽道也不斷引來資本加註。據不完全統計，去年以來，參半、美維口腔、Oclean智能牙刷、huggah呼嘎、BOP、牙博士等品牌先後獲得資本加碼，紅杉中國、高領、中金、軟銀中國、騰訊等知名投資機構赫然在列。

天眼查顯示，我國有牙膏相關企業6191家，目前在業、存續的有3531家。近十年來，2019年牙膏相關企業註冊量最多，新增653家，同比增長22.06%。2020年新增牙膏相關企業480家，同比減少26.49%。2021年新增183家，同比減少61.88%。

行業人士表示，以雲南白藥為例，2005年中國的牙膏市場已經處於充分競爭的成熟市場環境，雲南白藥憑藉廣告主打“預防牙齦出血”，突出“牙齦出血、口腔潰瘍、牙齦腫痛”三大核心症狀的修復作用，與其他宣傳美白防蛀、鹽氟成分、口氣清新等賣點的牙膏品牌形成明顯差異。在競爭激烈的市場格局下突破重圍，佔有一席之地，最終逐漸走向龍頭地位。

“由此可見，牙膏市場需要一定的消費者教育，只有憑藉不斷適應市場的創新，才能鞏固市場地位或者實現彎道超車。”上述人士稱，隨着年輕一代消費力的逐漸崛起，牙膏周邊產品如電動牙刷、衝牙器、漱口水等帶來的增量空間亦值得重視。

責編:劉安琪 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉