華西證券：深信服(300454.SZ)多款新品全球市場空間數百億美元級，維持“買入”評級

智通財經APP獲悉，華西證券發佈研究報告稱，深信服（300454.SZ）多款新品全球市場空間數百億美元級。預計2021-2023年公司營業收入為80.0/113/153億元,同比增長分別為46.5%/41.5%/35%。歸母淨利潤為11.5/15.2/20.3億元，同比增長41.5%/32.3%/33.9%。2022年予以公司15倍PS，目標市值為1698億，持續推薦,維持“買入”評級。

華西證券指出，2020年以來，公司發佈了5款爆款新品，分別為信息安全領域的訪問控制系統aTrust、Sangfor Access;雲計算領域的ARM超融合;IT基礎架構領域的大數據智能平台aBDI、數據庫運維平台DMP。

華西證券主要觀點如下：

事件：2020年以來，公司發佈了5款爆款新品，分別為信息安全領域的訪問控制系統aTrust、Sangfor Access;雲計算領域的ARM超融合;IT基礎架構領域的大數據智能平台aBDI、數據庫運維平台DMP。

從全球市場空間看：1)零信任訪問控制系統aTrust和數據庫運維平台DMP市場規模超過400億美元級。2)SASE產品Sangfor Access和低代碼開發平台大數據智能平台aBDI超過100億美元級。

從競爭對手角度看：深信服最新5大爆款均處於科技領域前沿，主流的競爭對手有兩大類：1、科技巨頭如谷歌、華為、阿里等，2、新興獨角獸如Palo Alto、Fiix、火山引擎等。

五個爆款，五個維度提升企業數字化能力：安全架構、訪問安全、融合計算、低代碼開發、數據庫運維

訪問控制系統aTrust：深信服零信任主打產品，可信訪問、智能、極簡的安全架構;對標谷歌Beyond Corp角逐中國零信任市場，已成功落地“視源股份”等多個標杆案例。

Sangfor Access：深信服SASE主打產品，解決用户辦公、出差場景下遠程接入的訪問安全問題，主要競爭對手包括Cato Networks、PaloAlto Networks、Zscaler sase、Cisco等新興玩家。

ARM超融合：基於國產ARM架構的超融合系統，對接海量生態廠商，長期穩局Gartner HCI魔力象限，打造中國Vmware。

大數據智能平台aBDI：低代碼，AI增強的智能開發平台，大幅降低開發成本，提升7倍開發效率，

數據庫運維平台DMP：數據庫標準化統一部署，極大降低運維門檻，解決數據庫運維困境，讓數據庫運維成為簡單的事。

風險提示：雲計算市場拓展不及預期、行業競爭加劇、核心人才團隊流失風險等。