“90後”打工人小王，想投資基金為退休生活增加一份積累，聽説養老目標日期基金方便省心，只要確定好退休時間，就可以選到合適的基金。
於是，計劃2050年前後退休的小王，打算投資一隻名稱中帶有“2050”的養老目標日期基金。但在挑選時，小王卻犯難了：這樣的基金市場上有10多隻，選哪隻呢？它們有什麼區別？
區別，就藏在養老目標日期基金的“下滑曲線”裏。今天這篇文章，帶你看懂下滑曲線。
“下滑曲線”到底怎麼看？
養老目標日期基金，採取隨時間調整資產配置比例的策略。而下滑曲線，就是基金調整權益類資產比例的動態軌跡。
只有看懂下滑曲線，你才能真正明白，養老目標日期基金是怎麼隨時間進行資產配置的。
那麼，下滑曲線到底怎麼看？有幾個關鍵要素：初始階段的權益類資產比例，抵達退休日期時的權益類資產比例，在這兩個時點之間權益類資產比例下滑的速度和頻率。
以易方達養老2050五年持有混合（FOF）為例，在2024年之前，這隻基金的權益類資產比例中樞為67%；而到2049-2050年，這一比例會降到34%。
從上表可以看出，在這27年間，前半段權益類資產比例中樞降得比較慢，每兩年降低1-2%；從2037年開始加速下降，每兩年降低3%-4%。
在投資運作中，基金經理會根據對市場的判斷，在中樞的基礎上，適度上調或下調權益類資產比例，但調整比例會受到嚴格限制。
基金合同規定，這隻產品的浮動上限為10%、浮動下限為15%。在實際運作中，該基金的權益類資產比例一般不會超出這個區間。
“下滑曲線”之間有何區別？
看懂下滑曲線，我們才能更清楚地認識養老目標日期基金。
值得注意的是，同樣都是目標日期為2050年的產品，下滑曲線的設計卻可能大相徑庭。下圖是兩隻養老2050（FOF）的下滑曲線，我們一起來看看它們有什麼不一樣。
整體來看，A產品、B產品初始的權益類資產比例中樞分別為80%、70%，到2050年分別降至35%、24%，下滑幅度相當。但A產品的下滑曲線位於B產品上方，説明A產品的權益類資產比例中樞水平高於B產品，因此預期收益和風險也高於B產品。
如果你想追求更高收益，且風險承受能力較高，可以選擇下滑曲線起點和終點都更高的產品，例如A產品；相反，如果你更追求穩健，可以選擇下滑曲線起點和終點都較低的產品，例如B產品。
具體來看，A產品和B產品下滑的節奏和幅度都不同。A產品從2021年起每3年下滑一次，下滑幅度逐漸增大；B產品前10年不下滑，之後2-3年下滑一次，下滑幅度先大後小。
如果你在前期保持着較高的風險偏好，50歲後才趨於保守，那麼可以選擇後期下滑較快的產品，例如A產品；如果你從40歲起風險偏好就明顯下降，更加追求穩健，那麼可以選擇較早就開始大幅下滑的產品，例如B產品。
可見，即使是目標日期相同的養老FOF，由於其權益類資產的初始比例、下滑方式、下滑速度等方面不同，它們的風險收益特徵在各時間段內也可能存在較大差異，最終呈現出的下滑曲線也形態各異。
投資者在選擇養老目標日期基金前，需要綜合考慮自己在各個年齡階段的資產積累狀況、收入水平、風險承受能力等因素，理性判斷並謹慎做出投資決策。
看完這篇文章，面對相同目標日期的養老FOF，你知道該如何選擇了嗎？