“上市公司沒有牛熊一説，但是資本市場有”
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投資看什麼，基本面和估值，當然還有技術指標。由於本人主要關注的是基本面和估值，這裏就不贅述技術指標。
市場有一個很有意思的現象就是，當股市行情不錯的時候，似乎企業的基本面都開始出現了好轉，如果市場處於強牛市狀態，那些之前瀕臨消亡的上市企業似乎一夜間也復甦了過來，成為資本市場的寵兒。
當股市行情不好的時候，任何企業的缺點都會被市場和輿論放大化，成為影響大盤走勢和指數的罪魁禍首，即便這些上市公司仍然取得不錯的業績增長，但是投資者更願意相信，或者説更加需要這樣的缺點來印證這樣的判斷和當前的市場行情。
上述兩種情況就是市場的兩種極端情況，但是市場就是在兩種極端情況所框定的範圍內來回擺動，收割着一批又一批的散户投資者。
行情好的時候，上漲的雖然是股價，但是其背後的主要推動因素是估值的短期上漲而並非業績。我曾多次説過，上市公司沒有牛熊一説，但是資本市場有。
當估值出現快速上漲時，大概率就是短期資金集中看多所導致的，其盈利的基礎邏輯就是在市場上製造短期賺錢的效應以吸引短期的投資者爭相湧入。例如白酒板塊，2020後半年和2021年年初，部分白酒誇張的漲幅早已經超出了基本面的漲幅，而且不是單純的優質白酒企業上漲，而是整個白酒板塊的上漲，但凡有點投資經驗的投資者都知道，這就是典型的機構抱團的炒作行為。
那麼白酒能不能投，當然可以，只不過要看你買入的出發點和時機了。真正的價值投資者絕不會在估值出現快速上漲的情況下買入，因為估值快速上漲已經預示着機構完成了價值底部的倉位建設，開始通過資金和信息優勢拉抬股價，完成中短期內的部分投資收益，這個階段就是價值投資向價值投機到市場投機。
白酒是穩健的傳統消費行業，大概率不存在能改變市場而獲取巨大收益的事件發生，所以估值的快速上漲一定是抱團資金在作怪。
很多投資者投資白酒不是因為白酒基本面的優秀，而是看到白酒板塊不斷上漲的股價才決定的，研究基本面僅僅是為了給自己的投資決策被動的一種帶有自我安慰的策略。
當然研究資金輪動和機構抱團的投資者更喜歡在某一個板塊開始出現股價大幅上漲的情況下割機構的韭菜，但是這樣的成功率又有多少呢，這不就是典型的價值投機嗎。以價值為基礎，中短期內掙估值快速上漲的收益。做成了切換賽道，做不成，還得依靠價值的緩慢上漲來實現最終的股價上漲。
白酒能不能投，目前看不能，而且未來一個時期都不能，這個時期很可能是2年甚至更久的時間。07年的牛市一直到14年才完成估值的最終修復，15年的牛市到18年底才完成估值的修復，每一次不合常理的快速增長都需要大量的時間去修復估值，絕不是下跌個20%就能進行抄底的。
市場是有情緒的，簡單説就是投資者是有情緒的，情緒一旦形成，短時間內是無法恢復的。所以白酒的這一波行情已經見頂，現在分析基本面就是自欺欺人，掙了投機的錢就不要妄言基本面，畢竟上市公司不會按照股價的漲跌來規劃企業的未來發展，而長期的股價卻反映着上市公司的發展成果，這是真理，是大浪淘沙，歲月磨礪的真理。
高估值和估值高是兩個概念，我們要關注的是估值漲幅對於股價漲幅的比重。快速上漲的估值一定存在市場炒作的行為，你願意投是因為你在乎的是短期的賺錢效應。就像目前問白酒是否能投的投資者一樣，在乎的不是白酒的基本面而是他已經錯過的鉅額投資收益。
人性是貪婪的，是後悔的。現在比特幣快超過6萬美元大關，在收益持續上漲的情況下沒人在乎它背後的邏輯是真還是假，是否存在巨大的風險，就像參與傳銷的人一樣，只要我能賺錢項目就是合法的。
作者簡述:
人生已過而立，投資也有數載，拜讀大師著作半百有餘，終歸與價值同向而行，期間披荊斬棘，歷經磨難，雖不敢言已取真經，但投資之行日益趨穩，偶有所得，小有所悟，力圖知行合一，望與志同道合之人共話投資精髓，共享經濟繁榮。