A股，調整快結束了？

節後回來，A股又上演了經典的放假前漲、放假後跌行情。五窮戲碼：單單創業板權重兩日重挫超6%，而且股王貴州茅台又開始連創近期的低點，K線圖已經是五連陰。

很明顯，貴州茅台作為A股核心資產走勢的錨，這次的下跌也是年後下跌的小翻版。現在引出來的問題：1、這波會不會“昨日重現”，2、調整什麼時候結束。

1、混沌

先來複盤下反彈，自從今年218崩盤後，正式反彈開啓是325，4月初有波調整，然後4月中旬開啓第二波反彈。但就指數來講，有像樣反彈的只有創業板指數，主要原因是這個裏面有兩個非常重要的“茅”資產，一醫療，一新能源。

第一點，醫療這塊主要是以醫美和印度疫情催化，首先，醫美似乎從來不受到大盤指數的影響，依舊是自我炒作為主，作為一個處於快速成長的行業，有着獨特的賽道化和消費屬性，A股向來對着稀有屬性炒作的風格，目前進度而言，整個醫美的炒作雖然產生了分化，但是並沒有給其他的板塊帶來資金迴流的。

另一方面印度疫情的催化，在上週，因為疫苗的專利外放問題導致整體醫療行業的承壓，到週末發酵澄清，今天再度王者歸來。這塊主要的龍頭便是復星醫藥，港股在今日再度大漲超20%。

第二點，新能源這塊，光龍頭寧德時代反彈超20%，而領漲的兩個板塊擇時光伏和鋰電池。在這塊，光伏有催化劑：華電7GW招標落地，而價格的確定表面下游開始接受1.7元/w的組件，前期的爭議點在短時間內得到了答案。所以説明目前光伏產業鏈價格博弈已經初步達到平衡，需求拐點提前出現。

到現在，這兩個市場支點出現的情況是，醫美開始分化，醫療當中以復星醫藥為龍頭持續炒作。而新能源就開始熄火，而週期類板塊（有色金屬、順週期類）持續被炒作，今天達到了高潮。

引出一個點，這波以新能源帶動創業板大反彈可以説是一季度行情，熄火之後可以説明目前的一季度業績行情結束。目前的市場以題材和催化劑炒作為主，陷入混沌的局面。

那麼，有色會不會存在持續性炒作呢？回答這個問題，可以來看便是目前全球的貨幣環境，那便是在場內資金會隨時警惕未來的加息風險，而在上週，美股跌的原因，相信大家也清楚。同時，以印度為首的第三世界的疫情突然爆發，導致的全球供應鏈端口供給收縮帶來的通脹。

所以，混沌局面疊加核心資產的走低調整，其實要看的便是上述幾個炒作的分支，什麼時候在集體狂歡，那麼市場的盤面很快就會出現清晰了。

2、A股機構目前的尿性

從年後回來經歷的暴跌，其實説到底的根本原因便是：抱團核心資產越貴越有人離開賭桌。並不是所謂的外部風險之類的，當然，那些只是催化劑。

而從以A股成長股錨定的美股納斯達克指數，在上週五美國公佈的數據，尤其是非農數據的低於預期，反而低開高走。側面表達的便是數據不行，拿錢來湊。直接導致的便是當前美股市場聯儲的博弈延續。

而另外一點，美元指數的持續下跌，同時美債這塊震盪整理。發出來的信號便是未來外資流入到A股的資金會持續性的增加。

值得注意的是一方面盤面來看，美股短期的態度影響到A股兩個方面：美聯儲貨幣態度的放鬆，那麼映射到A股核心資產漲，通脹也是要漲。兩艘船在A股這麼一丁點的水裏划行，穩得住嗎？

另一方面，覆盤一季度報的基金報告，大部分頭部的基金對於自身的倉位變化不大，核心的倉位依舊是那些，而為了應對震盪下跌做了一定幅度的有色金屬的換倉。

在加上目前順週期、有色持續炒作，看得出來目前的機構風偏：大機構依舊是處於觀望甚至是不動如松。小機構在環境稍微寬鬆之際，為了今年業績開始了表演：順週期、有色甚至是業績暴漲類的小盤股。

綜上來説，目前A股在有色的迎來狂歡之際，要看的便是何時迎來分化。同時在美元指數持續走低，外部資金流入A股的同時，大機構的動作會往哪裏去靠，這是決定了下一波反彈的方向在哪？