沉重的IPO,安居客替姚勁波“揹債”101億
安居客董事會主席、總裁 姚勁波
樂居財經 楊宏彬 發自北京
這是一次沉重的IPO,安居客揹着突降的百億債務,準備敲開港交所的大門。
2021年4月8日,安居客向港交所遞交招股書。數據顯示,安居客目前線上覆蓋820餘個城市,在2020年第4季度平均移動月活躍用户人數為6700萬,按2020年平均移動月活躍用户量計算,其已成為中國最大的在線房產平台。截至2020年12月31日,安居客在線房產平台上的付費經紀人數量超72.6萬人,佔據67%的線上房地產營銷市場份額。
招股書顯示,此次募集資金擬用作投資技術實力及產品開發;拓展新房交易業務;臻選戰略合作、投資及收購機會;償還貸款;營銷及推廣,以及提高品牌知名度。
據瞭解,安居客控股股東是曾於紐交所上市的58同城,持有公司45.3%的股權。目前,58同城實際控制人為姚勁波,其透過Quantum Bloom持有58同城54%的股權。姚勁波為安居客實際控制人,並擔任董事會主席、行政總裁。
實際上,這並不是安居客第一次謀求上市了。不過上一次IPO的領頭人是梁偉平,這一次換成了姚勁波。
姚勁波的豪華股東陣容
安居客於2007年由梁偉平創立,作為線上房產垂直領域平台。起初,公司經營找房信息,吸引用户,向經紀人收費。2009年,安居客完成D輪融資,金額共2200萬美元,IPO被提上日程。
2013年,安居客實現8億元營收,預計將在2014年突破10億元大關,且於準備於該年上市,彼時估值達15億美元。
離上市僅差臨門一腳,安居客卻為保證營收,錯失了上市的機會。2014年3月,安居客單方面宣佈端口漲價,遭到線下中介的聯合抵制,業績受挫。
梁偉平這一波操作不僅未能保證公司營收,反倒讓安居客元氣大傷,估值大受影響。於此同時,58同城的房產垂直領域開始盈利,用户流量不斷增加。基於對規模的訴求以及安居客彼時的狀況,姚勁波抓住時機,將安居客收入囊中。
2015年, 58同城以2.67億美元併購安居客,持股100%。相較一年前的15億美元估值,縮水超過八成。至此,梁偉平退出,安居客改姓“姚”。
時隔7年,姚老闆帶着安居客重新衝刺IPO。重組後的安居客,由姚勁波直接持股13.5%,58同城持股45.3%,後者由姚勁波持股54%。簡單計算後可知,姚勁波實際持有安居客37.96%的股權。
與此同時,安居客還擁有一批非常豪華的股東陣容。互聯網巨頭騰訊持有其14.1%股權,著名的投資機構華平投資和歐翎投資分別持有7.9%及3.9%的股權。
據瞭解,歐翎投資同樣為58同城投資人,除此之外,其還投資過叮咚買菜、龍騰出行等多家公司,投資數額上億美元。而華平投資則是投資了猿輔導、元気森林、京東產發等知名公司。
除互聯網巨頭和著名投資機構的加盟外,多家上市房企也均在安居客的股東之列。其中,持有安居客0.2%股權的Great Dawn Investments Limited為雅居樂集團(HK:03383)旗下公司。
BEAM MERIT LIMITED則是碧桂園(HK:02007)間接全資附屬公司,該公司持有安居客1.7%的股權。
此外,上市金融集團太陽國際(HK:08029)也是安居客的投資人之一,其透過全資間接附屬公司Blossom Point Holdings Limited持有安居客0.4%的股權。
據港交所披露,2021年3月2日,安居客完成2.5億美元融資。其中,碧桂園全資公司BEAM MERIT LIMITED是安居客本輪融資的領投方。另據消息人士透露,新世界發展、新鴻基、雅居樂、恆基地產、中建地產、時代地產、華懋地產均參與了本輪投資。
多家巨頭捧場,想必姚老闆對於上市之事已充滿信心。但安居客的財務表現卻可能會“拖後腿”。
“輸血”母公司,財務成本暴增169倍
安居客的收入主要來自向房產經紀品牌、經紀人及開發商提供的在線營銷服務,以及新房銷售交易的佣金。根據招股書披露,公司2018年-2020年的營業收入分別為62.16億元、75.79億元及80.52億元。可以看出,營收的增長明顯放緩。
主營業務的增速緩慢是公司營收放緩最主要的原因之一。在線營銷服務為安居客最主要的收入來源,2018年-2020年該業務的收入佔比一直處於主導地位。2020年,安居客在線營銷服務營收77.8億元,較2019年僅增加了4.83億元。
同時,公司各項支出也在增長。2020年安居客的銷售及營銷開支為35.95億元,同比增長近21%;一般及行政開支3.17億元,同比增長4.6%;研發開支9.79億元,同比增長6%。
值得注意的是,在上述各項開支中,一直存在一筆名為“向58同城支付提供的技術支持和其他服務”費用,2020年該筆款項合計達6.81億元。並且根據招股書披露,安居客在未來將繼續為58同城提供該筆款項。
除了營業的各項成本提升外,最引人注意的還是安居客財務的開支。2020年公司財務開支為2.07億元,較2019年的 122萬元增長近169倍。
根據招股書披露,安居客的財務開支均用於繳納利息。而安居客則在招股書中解釋稱,財務支出的增長是因為分擔58同城貸款項下的長期債務而產生的利息開支。
可見,除了有“輸送”利益之嫌外,安居客還在為58同城分擔債務利息。這些利息的產生,與58同城的私有化有關。
為58同城分擔百億債務
據披露,為了給部份私有化提供資金, 58同城與上海浦東等四家銀行簽訂融資協議,四家銀行向58同城提供16.5億美元的初期融資和金額相當於8億美元的現金過渡期融資。
這其中,有12.38億美元、及21.95億元人民幣的債務,以及相關的利息落在安居客身上。截止2020年底,安居客長期有息借款高達105.24億元,其中,替58同城揹負的貸款為101.57億元,關聯方借款3.67億元。
財務成本暴增的同時,安居客權益投資損失約1.02億元,招股書中稱因收購愛房導致。據瞭解,愛房是新房交易服務平台,通過經紀品牌及經紀人促成開發商新房銷售。愛房推出2年來,業務擴展至中國33座城市。於2020年,愛房的交易總量達653億元,較2019年增長282%。
2020年,安居客淨利潤降至19.55億元,同步下降15.22%,淨利潤率由去年同期的30.4%下降至24.3%。
事實上,安居客自身也存在資金需求。截至2020年12月31日,安居客共有三筆短期銀行貸款,共計2.432億元;另有保理貸款1.12億元。
據招股書披露,關聯方保理貸款及第三方保理貸款的年化利率高達11.0%及13.0%,高額的利息將繼續侵蝕公司利潤。
截止2020年底,安居客總借款金額為108.79億元,約佔總負債的70%。