大股東減持，扣非淨利暴跌76％！科大訊飛“困”在補貼裏？

人工智能，這是近10年來備受投資者關注的領域。

人人都知道人工智能在未來將大有可為，因此不少的資本都湧入了這個行業。除了資本，也有不少的企業也看上了這個風口，想趁着這陣風讓自己的股價飛上天去，而其中就有人工智能行業的老大哥——科大訊飛。

作為同聲翻譯的龍頭企業，藉着人工智能這個長期風口，科大訊飛在上市以來就備受投資者的追捧。雖然在2008年金融危機時上市，但是科大訊飛的股價卻並沒有受到太大的影響，12年16倍，這是科大訊飛在二級市場交出的優異答卷。

然而，在優異的股價表現背後，科大訊飛卻暗藏着不少風險。近兩年來創始人和大股東連連減持，盈利全靠政府補貼，產品競爭力不足，這都是科大訊飛目前所面臨的困境。

靠着人工智能這陣風飛起來的科大訊飛，到底是有真材實料，還是純靠炒作？科大訊飛還能"飛"多久？

靠補貼"度日"？

説起科大訊飛，大家可能會想到其不久之前優異的半年報數據，營收43.49億，環比增長7.04%，歸屬淨利潤達到2.58億，同比增長51.56%，這是科大訊飛交出的半年報答案。

雖然看似並不是十分亮眼，但這是在一季度虧損的情況下所收穫的成績。換句話來説，僅靠二季度，科大訊飛就把一季度因為疫情虧的錢全部掙回來了，並且比去年掙得還多。

然而，在半年報淨利潤大幅增長的背後，科大訊飛卻藏着一個秘密：這些大幅增長的利潤，有絕大部分都是來自於投資收益和政府補助！除去了這些收益，科大訊飛的扣非淨利潤僅為742萬，同比大幅下降76.53%。

其實，科大訊飛已經不是第一次依靠政府補助實現業績的"逆轉"。

從數據來看，近幾年來科大訊飛一直在靠着政府補貼"度日"。2015—2017年，科大訊飛的政府補貼佔歸母淨利潤的比例分別是39%、37%、34%，但在2017年首次出現淨利潤下滑後，2018—2019年科大訊飛當期收益中來自政府補貼的比例大幅提升，特別是到了2019年，科大訊飛收到的政府補貼為4.12億，這相當於當期利潤的50.3%

偌大的人工智能龍頭，2019年營收甚至突破千億，但背後卻一直靠着政府補貼"度日"，不得不説這個龍頭真的有點"虛"。

股東頻頻套現

除了業績背後藏着的"小秘密"，科大訊飛還有另外一個困局：股東頻頻減持。

雖然創始人劉慶峯在公開場合多次為科大訊飛站台叫好，並表示其對於科大訊飛的未來充滿信心，但是背地裏劉慶峯早已經開始減持。

根據數據顯示，2019—2020年，劉慶峯就減持了6000萬股，按照25元左右的減持均價計算，劉慶峯就套現超過15億。而且，不僅僅是劉慶峯減持，公司的多名高管也在近兩年密集減持套現。

除了高管、大股東減持套現以外，更要命的是其大股東——中國移動，也在持股7年後首次減持。

根據最新的公告顯示，持有科大訊飛12.23%股權的第一大股東中國移動通信將在8月24日起的半年內減持公司1%股權。

雖然業績靠着政府補貼看起來還算不錯，但最解科大訊飛的人——高管以及大股東，卻已經用實際行動在告訴大家，這個業績有着不少的"水分"，科大訊飛或許並沒有看上去那麼好。

產品競爭力不足，風口上的“豬”還能飛多久？

科大訊飛在同聲翻譯中一直處於龍頭的地位，然而這個龍頭或許有着不少被"神化"的成分。

根據京東的數據顯示，科大訊飛的產品銷量雖然不俗，但是卻已經被同行更低價格的產品拉開了差距。

同屬於翻譯錄音筆的紐曼，價格僅有科大訊飛同檔產品的三分之一，其銷量遠超科大訊飛。從這一點可以看出，雖然深耕行業數年，但是這個同聲翻譯的技術，壁壘十分有限。

除了被同行產品超越以外，科大訊飛的市場也一直未能向外拓展

根據數據顯示，科大訊飛的市場主要還是集中在華東地區，其餘地區的市場份額很低。而尤為致命的是，科大訊飛在國外地區的銷售額僅有3496萬，僅佔營收的0.8%，這個同聲翻譯龍頭，僅僅只是在國內"稱霸"，海外根本沒有市場。

憑藉着人工智能的風口，科大訊飛迎來了12年16倍的強勁表現。然而，在股價節節攀升的背後，卻隱藏着多年依靠政府"度日"、高管、大股東減持以及產品競爭力薄弱的問題。

如小米總裁雷軍所説，只要站在風口，豬都能飛起來，毫無疑問，科大訊飛就是這隻風口上的豬。然而當風停下，飛高的豬往往會摔得很慘，一旦人工智能的風口停下，科大訊飛這隻飛上天的"豬"，可能會快速墜落！