中信證券：增量資金搶跑入場，推動行情輪動擴散
元旦後全國各地疫情快速“過峯”，刺激政策頻出推動經濟加速修復，全年關鍵做多窗口已經開啓，增量資金“搶跑”入場，市場流動性快速改善，風險偏好逐步回暖，資金不斷積極尋找“窪地”推動行情輪動擴散，從政策博弈驅動的第一階段正在轉向業績驅動的第二階段，配置上逐步由均衡轉向業績彈性。
首先，從經濟基本盤來看，全國陸續度過疫情快速流行頂峯，疫情擾動持續時間比預期更短，各類穩增長政策持續加碼，經濟加速修復的趨勢更加明確。其次，從市場流動性環境來看，外資迴流中國資產速度加快，活躍資金倉位迅速抬升，此前被主題交易虹吸的資金快速釋放，成長股流動性環境明顯好轉。最後，從行情特徵來看，國內疫情和美國加息預期均度過頂點，一季度全球風險偏好同步上升，行情輪動的接力效應明顯強於替代效應，預計三類“窪地”板塊將受益於市場流動性持續好轉和擴散的過程。
國泰君安證券：峯迴路轉，2023年A股是一輪牛市
人心預期峯迴路轉，股市走牛空間打開。有別於市場對宏觀前景與股票投資的悲觀共識，我們認為2023年來自於疫情、經濟、政治等關鍵因素的不確定性將下降，堅決看多2023年A股市場。第一，抑制性政策的轉折、疫後開放世界的臨近以及中下游利潤率重新擴張(CPI-PPI)，我們判斷2023年Q2中國將邁入新一輪需求回暖、資產回報率改善、盈利預期提升的週期；第二，內外宏觀環境均從高度不確定的狀態逐步邁向確定，我們判斷投資者對風險資產的持有意願也將回升。第三，政策底部、經濟底部和估值底部的同時出現，往往隱含了股票投資回報的巨大空間。2022年最差的預期已經見到，A股市場將迎來峯迴路轉之勢，我們認為2023年A股是一輪牛市。
機會在內需與安全，國企重估捲土重來。我們認為當前變化最大，阻力最小的方向在於預期處於底部並且將受益於經濟預期改善和政策週期回暖的順經濟週期的價值股，推薦：金融(券商、銀行)、消費(食品飲料、酒店、旅遊/免税、航空)與地產鏈(建材、建築、傢俱、家電)。在經濟企穩後，類似當前的超寬鬆政策或邊際調整，價值搭台後成長唱戲，立足產業發展補短板與自主安全，疊加半導體去庫週期結束和蘋果新硬件浪潮，推薦：設備(電子、計算機、通信、軍工、機械)、材料(有色、鋼鐵、化工)以及醫藥(創新藥、器械、醫療服務)。主題投資重視在舉國體制攻關、統一大市場建設與產能出海中起到引領角色的央國企，關注“製造+”央企以及一帶一路。
中信建投證券：春季行情方興未艾
基本面修復開啓，外資持續流入，市場蓄勢充分，震盪向上是阻力最小的方向，關注政策驅動+基本面預期強烈改善方向。市場風險偏好正在逐步迴歸。資金回補跡象明顯，對中國經濟步入復甦週期的期待推動了外資流入速度的加快，節後市場風偏的回暖令兩融、私募等趨勢交易者也開始回補倉位。美股可能的波動外溢對A股形成擾動可能，但相對於有限的負面制約，市場上行的機會和動能更大，震盪和調整給予投資者加倉的機會。
一季度特徵為數據真空+政策初步定調期，兩因素驅動下，市場在此階段對於全年基本面預期改善方向及可能的政策催化關注度明顯提升。展望2023年一季度，基本面預期顯著改善的方向可關注光伏下游/綠電、銀行、醫藥；政策刺激預期方向可關注信創鏈、地產鏈。
中金公司：A股仍處於較好的佈局期，積極佈局內需恢復主線
我們認為近期市場由弱轉強主要受高頻經濟數據修復、政策支持加力、市場交投恢復、中外增長預期差異等因素影響。向前看，考慮到反彈後A股整體估值仍不高，尚處於歷史低位，我們認為當前A股仍處於較好的佈局期，隨着疫情影響消退、中國增長走向實質性復甦，市場有望在今年迎來趨勢性投資機會。
配置建議：短期緊跟政策邊際變化的節奏，中期偏成長。1)預期不高、政策出現邊際變化受影響大的領域，如地產鏈條、受疫情影響的消費，包括食品飲料、家電、輕工家居等；中央經濟工作會議提及支持平台企業發展，相關領域也值得關注；2)高景氣、有政策支持、中國有競爭力的製造成長賽道，包括科技軟硬件、高端製造、軍工等；3)股價調整相對充分、中長期前景有待明朗的領域，如醫藥、互聯網等，配置時機需要等待政策預期變化。
安信證券：A股春季躁動或已提前開啓，價值搭台、成長唱戲
國內疫情防控優化後經濟適應企穩跡象已經開始出現，同時根據我們對時間點、成交額和市場情緒的觀察，尤其是通過構建安信策略林榮雄團隊——A股“躁動”指數進行評估，2023年A股春季躁動或已提前開啓，我們此前反覆提到的“冬日裏的小陽春”開啓兑現。對於當前結構配置的投資邏輯，春季躁動的一般規律是“價值搭台、成長唱戲”。
對於後續價值和成長後續空間的判斷，我們認為本質上分別對於人民幣匯率升值空間(滬深300)和納斯達克中國金龍指數上漲空間(科創、恆生科技)的對比，過程中我們維持偏向以消費(含地產鏈)為代表的價值和以安全(含信創、數字經濟和國產替代)為代表的科技成長，分別呼應我們在上半年強調的核心資產投資和產業主題投資方法。
興業證券：修復行情的條件已經具備，關注成長、消費、地產基建
修復行情的條件已經具備。1)疫情峯值回落、防疫措施持續優化，居民生活已在加速正常化。2)政策寬鬆從信號到落地，加速經濟預期回暖。3)從全球資產配置的角度，2023年中國資產也是具備高性價比的地方。4)2022年A股在系統性風險衝擊下又一次來到底部區域。而2023年，無論是估值還是盈利均有修復空間。
結構上，關注三大方向：1)成長：悲觀預期持續釋放、擁擠度回落至歷史低位，性價比再度顯現。當前，成長仍是具備高性價比的方向，後續建議繼續重點聚焦符合政策引導、明年有望高景氣或迎來邊際改善，且當前擁擠度已顯著回落的高性價比方向：信創、半導體(設備、材料)、消費電子、儲能、軍工(航空發動機)等。2)消費：疫情峯值回落、居民生活正常化，有望持續提振大消費業績修復預期。看好出行鏈(電影、餐飲、酒店、航空)、食品飲料、醫藥生物等。3)地產基建：持續受益於近期政策寬鬆、經濟預期回暖。
廣發證券：“春季躁動”助力“破曉”，繼續配置“託底+重建”
“春季躁動”助力“破曉”。歲末年初經濟/盈利數據“真空期”、中國年初較為寬鬆的流動性環境、機構投資者進入新一輪考核初期的容錯率較高提升風險偏好，三因素共同驅動年初的“春季躁動”。
繼續配置“託底+重建”。歷史數據顯示：A股“春季躁動”領漲行業大多具備“當期市場主線+前期強勢行業+盈利預期上修行業”等特徵，而受益於“託底+重建”的地產鏈和消費/醫藥同時滿足這3點特徵。基於“景氣”和“股市特徵”的綜合評價體系，當前部分消費細分行業繼續上漲的彈性和確定性仍較高。A股繼續建議配置“託底+重建”：1. 託底：地產鏈(地產適度信用下沉/家電傢俱)、受益於防疫政策優化的出行鏈(休閒服務)和中期受益的醫藥鏈(醫療器械/醫療服務/中藥)；2. 重建：央國企價值重估(能源/科技央企)，反壟斷政策預期穩定(互聯網/平台經濟)。主題投資“國家安全”(國產軟件等)、國企改革(建築等)。
招商證券：短中期風格轉換期再度降臨，小盤成長佔優的概率可能更大
開年以來，由於宏觀環境未出現特別超預期的變化且增量資金類別均衡，所以市場風格相對均衡。短期來看，業績預告披露是影響風格的重要變量，參考歷史經驗，預計今年春節前後很可能會演繹經典“從上證50到科創50”的局面。中長期而言，宏觀經濟和增量資金是關鍵，展望2023年，經濟温和復甦，流動性温和改善，在產業政策和新產業趨勢驅動下，小盤成長佔優的概率可能更大。
華安證券：春季行情勢必普漲，優中選優堅定看好成長風格
春季行情已經展開，有望持續演繹。內部疫情達峯疊加春節出行，數據真空+政策真空，市場信心最差的時候已經過去，正在向好修復，外部通脹壓力緩解、温和衰退演繹，美股企穩，均對A股形成利好，春季行情持續演繹。政策層面當前主要關注兩個層面，一是貨幣政策，會以呵護為主；二是地產政策，需求端還會繼續放鬆，優化二套房認定標準，限購打開等，但一線是否加入，判斷有難度，最樂觀的情形也是有嚴格條件的加入上述政策，但政策態度友好，效果需要觀察。
配置上建議以四條主線：一是成長風格內具備產業週期加持的熱門賽道，包括風光儲、電池鏈上游材料與中游製造；二是春季行情中的情緒引領板塊，如券商和計算機信創；三是疫情達峯迴落疊加春節出行利好服務消費恢復，關注出行、白酒以及醫療服務；四是前期政策定調轉向、近期有望隨美股一起反彈的港股互聯網平台經濟龍頭。
浙商證券：市場迎來牛市第一波行情，今年將是主題投資大年
展望2023年，風格層面，本輪從價值到成長的切換始於2021年，核心驅動在於以綠色化、自主化、智能化為代表的先進製造崛起，目前不少子領域處在0-1階段，正是挖掘主題機會的窗口；風險偏好層面，市場迎來牛市第一波行情，風險偏好進入回升週期。2023年，將迎來主題投資大年。
浙商證券認為，信創、國防、近端次新、國企改革四大主題值得重點關注。而結合季節規律，一季度信創和國防表現也具備優勢。二十大報告強調“推進國家安全體系和能力現代化”，信息安全是核心環節之一。目前軟硬件核心環節國產化率較低，提升空間廣闊。投資線索上，基礎軟件和企業應用是當前主力方向；網絡安全是預期差最大方向；此外，華為鯤鵬鏈也值得重點關注。