擴張的“寧王”收監管函！582億元定增 靈魂拷問：是否過度融資？

　　剛以19.3億元戰勝“鋰王”贛鋒鋰業奪下兩座世界級鋰鹽湖的寧德時代，收到監管關注函。 

　　9月30日晚，寧德時代發佈公告稱，收到深圳證券交易所《關於寧德時代新能源科技股份有限公司申請向特定對象發行股票的審核問詢函》，問詢函針對寧德時代190億元境內外產業鏈相關投資的議案以及582億元定增方案，就寧德時代融資的必要性和募投項目合理性進行了問詢。

　　圖片來源：公司公告 

　　是否存在過度融資 

　　問詢函指出，截至2021年6月30日，寧德時代持有貨幣資金746.87億元，2021年1-6月，寧德時代經營活動產生的現金流量淨額為257.42億元。寧德時代2018年首發上市募資53.52億元。2020年非公開發行股票募資196.18億元，募集資金到位日距離本次發行董事會決議日不滿18個月。 

　　半年報顯示，截至今年上半年，寧德時代募集資金總額達249.7億元，上半年投入48.28億元，累計投入達187.52億元。 

　　寧德時代8月12日晚公佈了582億元定增方案，距離2020年7月的196.18億元定增時隔不過一年，被網友稱為“小IPO”。 

　　寧德時代在582億元定增方案中表示，定增主要用於擴產能。根據寧德時代公佈的定增方案，本次定增擴產有望新增77GWh鋰離子電池年產能，以及年產能約30GWh儲能電櫃等。此外，寧德時代還將在新能源先進技術研發與應用項目上加大投入，推動鈉離子電池產業鏈關鍵材料等先進技術的研發與產業應用。 

　　問詢函要求，寧德時代要詳細論證在持有大額貨幣資金、較高現金流入，且持續大額對外投資的情況下，本次發行融資的必要性及規模合理性；説明在前次募投項目資金尚未使用完畢的情況下開展本次募投項目的必要性、合理性，是否存在過度融資的情形等。 

　　大手筆“買買買” 

　　9月29日，剛落幕的鋰礦搶奪戰中，寧德時代以3.77億加元(約19.3億元人民幣)收購Millennial Lithium Corp。 (簡稱：Millennial公司)100%股權，以1.2億元人民幣的差價將鋰礦巨頭贛鋒鋰業淘汰出局。據悉，Millennial公司在阿根廷擁有兩處世界級鋰鹽湖項目。 

　　在鋰礦資源緊缺、價格不斷上漲的背景之下，作為鋰電行業巨頭，寧德時代在上游原料端的搶奪上不吝重金。 

　　9月26日，據天華超淨公告，寧德時代參股的天化時代以2.4億美元取得位於剛果(金)的 Manono鋰等相關項目24%的股權。 

　　9月13日，寧德時代發佈公告稱，擬投資不超過135億元，在江西省宜春市投資建設寧德時代新型鋰電池生產製造基地(宜春)及相應碳酸鋰等上游材料生產基地。據悉，有“亞洲鋰都”之稱的宜春擁有全球最大的鋰雲母礦，現探明可利用氧化鋰儲量約250萬噸。 

　　2021年4月，寧德時代發佈公告稱，公司擬圍繞主業，以證券投資方式對境內外產業鏈上下游優質上市企業進行投資，投資總額不超過190.67億元。事實上，寧德時代對產業鏈上市公司的投資早在公告前已開始佈局。 

　　2020年12月8日，永福股份控股股東協議轉讓1456.8萬股股份給寧德時代，佔公司總股本的7.998%，交易總價約為2.12億元，交易單價為14.52元/股。 

　　2021年1月8日，寧德時代通過福建閩東時代鄉村投資發展合夥企業認購星雲股份增發新股309.6萬股，共計9999.99萬元，交易價格為32.3元/股。 

　　2021年4月15日，寧德時代獲配天華超淨增發金額為1.20億元，持股數量為486.22萬股，交易價格為24.68元/股。 

　　2021年6月23日，先導智能向寧德時代增發總數量為1.12億股(2020年度權益分派實施後)，佔公司總股本7.15%，發行價格為22.35元/股，實際募集資金總額約25億元。 

　　據起點鋰電大數據統計，2018年以來，寧德時代對外投資及合資成立的企業超過50家，涉及動力電池、儲能、鋰電池材料、鋰電池智能裝備製造、充換電、自動駕駛、新能源汽車、乃至芯片、半導體等領域。 

　　據高工鋰電統計，寧德時代已規劃8大自建生產基地，合計電池產能(含PACK)約500GWh，若加上與車企合資公司的產能將達600-650GWh。 

　　寧德時代表示，投資是為契合公司業務長期發展需求，推進全球化戰略佈局，保障行業關鍵資源的供應。 

　　中信證券指出，下游新能源汽車銷量不達預期、動力電池價格下行超預期、原材料價格波動、技術路線變革、定增及募資項目進展不及預期等風險需注意。 

　　多家機構減持 

　　截至9月30日收盤，寧德時代報525.73元/股，總市值達到12244億元，今年以來股價漲幅接近50%，近5日主力淨流入額累計達到23.4億元。 

　　截至2021年6月30日，陸股通二季度增持0.12%，共持有1.55億股；高瓴資本減持0.35%，持有4480.56萬股；深圳市招銀叁號股權投資合夥企業(有限合夥)、湖北長江招銀動力投資合夥企業(有限合夥)、寧波梅山保税港區博瑞榮合投資合夥企業(有限合夥)也進行了減持。 

　　晨星數據顯示，8月，海外最大中國股票基金-安聯神州基金再次減持寧德時代，這是繼該基金6月、7月減持寧德時代之後的再度減持。從減持幅度來看，安聯神州基金8月減持的幅度較前兩個月明顯縮小。安聯神州基金對中國新能源車領域的長期投資機會比較看好。機構人士推測，連續3月減持，可能是因為估值過高。而即便連續三月減持後，寧德時代依然是這隻基金的第一大重倉股。