軍工板塊在上週短暫休整後，本週繼續發力走高，繼昨日板塊股全線飛昇後，今日(11月30日)軍工板塊再度迎來大陽線，截止午間收盤，板塊指數漲幅逾3%，個股中，天奧電子、中船科技漲停，三角防務、宏達電子、上海瀚訊、漲逾9%，中光學、甘化科工、火炬電子、睿創微納、中航機電、航天彩虹等股漲幅居前。
本月以來，軍工板塊持續反彈，截止今日(11月30日)午間收盤，板塊指數已創年內新高，且11月以來漲幅達18%。此前公佈的軍工板塊三季報業績實現高增長，給板塊指數帶來了較大的漲幅提振，隨着業績面預期的逐步兑現，軍工板塊後續的投資邏輯也將回歸基本面。
軍工行業持續高景氣度，產業外溢催生成長空間
目前，機構普遍對於軍工行業仍持高景氣度的判斷。東北證券認為，行業步入全面需求擴張和產能放量階段，持續看好未來半年投資機會。軍工主機廠有望實現高合同負債向規模效應轉化，2022年新建產能將進入集中達產期，四季度以及明年初關注軍工景氣度向中下游傳導進度，經營效率提升為關鍵看點。
從估值角度來看，國信證券指出，中證軍工指數目前PE-TTM在73.12倍，處於過去五年曆史54.55%分位，處於歷史中位值附近。當前不少標的估值與業績增長仍然匹配，市場對優秀公司估值容忍度也在提高。整體看軍工行業具不乏投資機會，具備較高的投資價值。
除產能擴張與估值良好外，軍工產業外溢至民用領域也為行業帶來新的成長空間。中信建投軍工團隊認為，軍工領域由於其對環境、技術水平的要求嚴苛，長期的自主研發和大量資源投入使得相當部分領域的技術水平高於民用領域，具備較強的技術外溢效應。當前正處於軍用技術民用化最好的歷史時期，國產化加深疊加民用新興市場發展將會催生越來越多的軍工成長股。
券商關注重點：航空、導彈、軍工電子
近期，多家券商發佈對於軍工行業的後市展望，從各機構的配置建議來看，普遍集中在航天產業鏈、導彈以及軍工電子三個領域，此外，艦船、航天、新材料方向也有所提及。其中，航空產業鏈是被建議最多的細分賽道。
注：近期有關軍工板塊的券商研報
航空產業鏈中，航空發動機賽道成長邏輯作為明確，由於行業具有較高的壁壘，供給端企業較少而需求十分旺盛，雙重因素疊加之下，行業的景氣度也最為旺盛。具體標的方面，安信證券指出，航空裝備在十四五期間將呈現高景氣，帶動產業鏈的業績提升，此外軍品定價機制改革以及股權激勵方案的增加也將推動行業利潤水平的提升。建議關注：中航重機、江航裝備、航發動力、中航沈飛、中航西飛、中航光電、北摩高科、中航機電、愛樂達、豪能股份、邁信林。
導彈行業的景氣度來源於高增長的需求。安信證券認為，導彈領域十四五期間可能是最具有彈性的細分領域，將帶來相關上市公司較快的業績增厚，關注導彈板塊的整體性機會，優先選擇業績彈性大、導彈業務佔比高的標的。建議關注：航天電器、新雷能。
軍工電子方面，國信證券指出，正值年底和一季度，總體或整機廠梳理來年生產任務階段，往往是會啓動元器件等的採購工作，因此上游元器件有望迎來新一輪景氣，增速上環比預計將較好上升，要重視22年上半年元器件的景氣窗口。從供需緊張角度，依次是芯片、連接器、被動元器件，從業績釋放角度看，依次是被動元器件、連接器/芯片。首推鴻遠電子，推薦振華科技、中航光電、航天電器、紫光國微等。
（文章來源：財聯社）