震盪市難改公募基金高倉位 “抱團”方向轉向低估值
震盪市 公募基金繼續高倉位運作權益淨值回撤大
據中國證券報報道，4月22日，公募基金一季報披露完畢。天相投顧數據顯示，一季度公募基金未大幅減倉。在持股集中度繼續上升的情況下，基金重倉方向轉變，資金流向估值更為合理的金融、公用事業等板塊。
一季度，公募基金維持高倉位運作。在全部可比的基金中，與去年四季度末相比，全部基金平均股票倉位從73.15%微降至72.50%，僅下降不到1個百分點。開放式基金平均股票倉位為72.32%，其中股票型開放式基金平均股票倉位為87.82%，混合型開放式基金平均股票倉位為69.24%，均下降不超過1個百分點。
具體來看，一些設置持有期和定期開放的基金產品，繼續保持較高股票倉位。部分倉位靈活、追求穩健業績的基金產品，進行了一定程度的倉位調整。
此外，公募基金“抱團”依舊。數據顯示，一季度公募基金持股集中度進一步提升，由去年四季度末的59.37%微升至61.23%。不過，基金重倉股大方向有所調整，一季度增持金融、公用事業等板塊，前期熱門白馬股遭大幅減持。
公募基金規模再次刷新歷史紀錄。數據顯示，截至一季度末，公募基金總規模達21.79萬億元（含估算基金）。與2020年末相比，一季度公募基金總規模增加1.63萬億元，環比增長8.12%。其中，權益類基金規模達7.39萬億元，主動型權益基金規模達5.65萬億元。
不過，從基金份額變化看，股票型基金、混合型基金、債券型基金均遭遇淨贖回。截至一季度末，公募基金總份額為18.36萬億份，一季度淨申購0.74萬億份，主要來自於貨幣型基金、商品型基金份額大幅增長。股票型基金、混合型基金、債券型基金集體遭遇淨贖回。其中，一季度股票型基金遭淨贖回134.97億份，混合型基金遭淨贖回1237.81億份，債券型基金遭淨贖回1539.46億份。
權益基金遭遇淨贖回的主要原因是今年春節後，市場震盪下行，多隻基金大幅回撤，權益類基金普遍虧損。數據顯示，一季度公募基金整體虧損2102.66億元。其中，混合型基金和股票型基金成重災區，虧損額度分別為1773.68億元和1116.27億元，貨幣基金、債券型基金和QDII基金實現盈利。
證券時報稱，一季度不少績優基金加大地產、銀行等板塊的配置力度。
從興證全球基金副總兼研究總監董承非所管的興全趨勢看，紫金礦業、三安光電仍為前兩大重倉股，且均有加倉，萬科A取代三一重工，新進興全趨勢第三大重倉股，相比去年年末，興全趨勢增持1800多萬股萬科A，增持比例超過38%，從興全趨勢的行業配置上看，房地產板塊配置佔比高達9.58%，佔據相當高的比例。
興證全球基金另一位明星基金經理則繼續增持銀行板塊，1月末，謝治宇管理的興全合潤基金前十大重倉股中新進興業銀行，相比1月21日的數據，謝治宇在一季度繼續增持銀行板塊，最新披露的興全合潤一季報顯示，謝治宇不僅繼續買入興業銀行，平安銀行也新進其前十大重倉股。金融板塊配置佔比從1月末的13.55%提升至一季度末的18.47%。
還有明星基金經理將目光投向港股市場中的通訊板塊，睿遠旗下兩隻基金聯手在港股市場加倉中國移動，一季度合計加倉近7000萬股，加倉金額高達28.06億元人民幣（約合33.51億元港幣），期末合計持有中國移動市值超過35億元人民幣。
低估值板塊成“抱團”新風向 多數基金經理對後市樂觀
證券日報報道稱，對於為什麼越來越多的資金選擇加倉銀行股，安爵資產董事長劉巖認為，在去年白酒、新能源等核心資產飛速上漲的過程中，銀行板塊估值也一度下挫到歷史低位，兩相對比形成一個非常完美的投資機會。進入2021年一季度，減持已經估值過高的資產，轉而用業績良好估值非常低的銀行來逐步對沖原來持倉高位風險，然後再等待銀行業績出現高增長，進而實現管理資產風險的完美規避。長期看，最終決定股價的還是公司的基本面，只要銀行的業績能持續成長，未來估值只會更高，特別是已經連續多年低谷的情況下，向上的動能也會加大。
可以看到，截至4月21日收盤，仍有27只銀行股最新市淨率不足1倍，佔行業內成份股比例超過七成，華夏銀行、民生銀行、交通銀行、渝農商行、北京銀行、中國銀行、中信銀行、浦發銀行等8只個股最新市淨率均低於0.6倍。
光大證券表示，2021年一季度銀行業經營穩定，優質銀行仍將獲得較好的營收及盈利表現，前期回撤較大的優質銀行股，在調整相對充分的基礎上，可能存在較好的季報行情。
儘管4月份以來唱多銀行股的研報就高達百餘份，但是也有部分私募觀點較為悲觀。
建泓時代投資總監趙媛媛在接受《證券日報》記者採訪時表示，銀行股的漲勢並不能持續。銀行股基本面的改善通常需要經濟增速和利率同時上行，這通常發生在經濟增長後半段。目前經濟增速平穩，根據測算，名義利率大概率也將在一月後進入緩慢下行通道。因此，不建議追漲銀行股，一個月以後風格可能更多在成長股。
證券時報稱，對於後市看法，不少基金經理對中期和長期市場表示樂觀。
劉格菘在廣發小盤成長基金一季報中表示，從中期（2-3年）與長期（3-5年）的角度，對市場不僅不悲觀，反而更加樂觀，新一輪製造業企業的盈利上行週期已清晰可見。建議投資人適當降低今年的收益預期，保持耐心與定力，堅守長期價值投資的理念，通過基金投資，分享企業中長期成長紅利。
去年冠軍農銀匯理研究精選基金經理趙詣展望二季度表示，隨着機構重倉的龍頭企業持續下跌，風險也得到一定程度釋放，疊加中小市值公司的上漲，估值的剪刀差也得到收斂，後續更多是選擇性價比匹配的好公司，而不是以是否抱團為參考依據。目前從公佈的一季報預告來看，新能源、軍工、科技、中游高端製造等領域的部分公司，仍然出現超預期的情況，這也是很長一段時間值得重點關注的方向。
“整體沒有特別大的變化，更加關注有‘增量’的方向，一是技術進步帶來需求提升的方向，包括新能源和5G應用；另一個是在‘國內大循環為主體，國內國際雙循環相互促進’定調下的國產替代、補短板的方向，尤其是以航空發動機、半導體為主的高端製造業。組合配置上仍然圍繞科技+消費的方式，科技股方面，主要以5G產業鏈、新能源、高端製造為主；在消費股方面，主要以醫療服務、大眾消費品為主。”趙詣表示。
而傅鵬博在睿遠成長價值中寫道，展望二季度，將結合上市公司2020年年報和2021年一季報，動態優化持倉結構，挖掘新的投資標的。同時，基於前期紮實的研究基礎，在重點關注公司發生調整時，也會敢於加大配置。
也有不少基金經理表示謹慎。如興證全球董承非在季報中談及後市表示，今年一季度A股市場的波動較為劇烈，春節前依然是以去年的核心抱團資產為主線，持續上漲，而春節後開局便一路下跌，去年漲幅較大的板塊整體調整也更大一些。展望今年，國內外經濟逐步進入復甦階段，很難判斷疫情消退的時間，但可以預見的是，像去年那樣以較為充裕的流動性來支持經濟的局面在邊際上變弱，因此，在基本面及估值判斷上需要更加謹慎。