財信證券：給予藍曉科技買入評級，目標價位124.15元

2022-01-11財信證券股份有限公司周策,劉天文對藍曉科技進行研究併發布了研究報告《鹽湖提鋰龍頭再籤新單，吸附法路徑廣受認可》，本報告對藍曉科技給出買入評級，認為其目標價位為124.15元，當前股價為98.2元，預期上漲幅度為26.43%。

藍曉科技(300487)

事件：公司2022年1月3日發佈公告，於近日收到金海鋰業（青海）有限公司關於“金海鋰業（青海）10000噸碳酸鋰EPC採購項目”簽約通知書。該項目暫定總價45611.24萬元，約佔2020年經審計營業收入總額的49.43%。該項目計劃於2022年8月31日完成全部施工安裝，2022年9月30日全系統投料試產，2022年10月30日達標投產。

繼藏格、錦泰之後再籤新單，自主“吸附法+膜法”路徑廣獲認可。此次中標的金海鋰業（青海）10000噸碳酸鋰項目，是公司繼藏格和錦泰項目之後，自主知識產權的“吸附法+膜法”在青海地區實現的又一鹽湖提鋰大型產業化項目。該項目的簽約，表明了公司自主研發的“吸附法+膜法”鹽湖提鋰路徑獲得了下游客户的廣泛認可，將有利於進一步鞏固公司鹽湖提鋰業務的市場地位，對公司自身資源及新能源業務板塊發展起到積極影響。同時，此次1萬噸碳酸鋰項目全線設計、建設及調試培訓產出合格品計劃在1年內完成，是對公司自主知識產權吸附劑和整線技術的提升，也側面驗證了公司技術路徑的先進和成熟。

碳酸鋰價格高企，鹽湖提鋰性價比凸顯。隨着新能源汽車的普及和滲透率的不斷提升，碳酸鋰需求日益增加。根據安泰科最新數據，截止至2022年1月6日，電池級碳酸鋰價格已經突破30萬元大關達到31.15萬元/噸，創下歷史新高。而目前吸附法鹽湖提鋰的單噸碳酸鋰生產成本能達到3萬元左右，相對於礦石法提鋰18萬元/噸左右的成本具備明顯優勢，因此吸附法鹽湖提鋰性價比極高，未來增長確定性強，公司作為吸附法鹽湖提鋰的行業龍頭企業也有望充分收益。

盈利預測：我們預計公司2021年-2023年實現營業收入分別為11.32、14.52、18.53億元，實現歸母淨利潤3.13、4.20、5.30億元，對應EPS分別1.42、1.91、2.41元。考慮到鹽湖提鋰行業巨大的成長性以及公司的行業龍頭地位，給予公司2022年60-65倍PE估值，合理市值區間為252-273億元，股價合理區間為114.60-124.15元，維持公司“推薦”評級。

風險提示：鹽湖提鋰進度不及預期，行業競爭加劇，項目投產不及預期等。

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為110.25；證券之星估值分析工具顯示，藍曉科技（300487）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)