物產中大或接盤華融，螞蟻消金將迎來新股東

編者按：本來來自創業邦專欄陸玖財經，圖源：圖蟲。

或將成為螞蟻消金新股東的物產中大，從2018年開始，就與阿里集團有業務合作；2016年，賁聖林先後出任物產中大和芝麻信用獨立董事。兩家公司之間早已有了千絲萬縷的聯繫。

陸玖財經近日從知情人士處獲悉，物產中大（600704.SH）將入股螞蟻消費金融公司已經基本成為定局。其內部過會的時間或在8月12日，而真正完成股權變更，至少要拖到今年年底甚至明年年初。

針對上述消息，陸玖財經向螞蟻集團進行核實，螞蟻集團未予回應。

從去年IPO被緊急按下剎車鍵，螞蟻集團先後被監管部門約談三次，逐漸明確了整改思路。支付業務整改、依法持牌經營個人徵信業務和申設為金控公司，是整改的三個重點。

阿里（9988.HK，BABA.N）發佈的業績報告顯示，整改開始後，螞蟻集團的利潤出現較大幅度下跌。整改完成後，螞蟻集團是否會再次啓動上市進程，以哪部分業務上市，都還是未知數。

或將成為螞蟻消金新股東的物產中大，則從2018年開始，就與阿里集團有業務合作；2016年，賁聖林先後出任物產中大和芝麻信用獨立董事。兩家公司之間早已有了千絲萬縷的聯繫。

自5月15日以來，一些金融服務網站股吧、自媒體等出現物產中大收購某公司，或接受某公司入股，或是與某公司合資設立徵信公司的傳聞。這個傳聞中的“某公司”，就是指螞蟻。

6月24日，物產中大發布公告稱，流傳長達一個多月的傳聞“嚴重影響了市場投資者判斷，引發了公司股價異動。”公告稱，物產中大至少6個月之內不會發生與某公司的交易。

儘管物產中大做了澄清公告，但陸玖財經近日從知情人士處獲悉，物產中大將入股螞蟻消費金融已經基本成為定局，而這一入股行為的最終交割，將在公告稱的6個月時間之後完成。

重慶螞蟻消費金融有限公司的原有股東構成為：螞蟻集團（50%）、南洋商業銀行（15.01%）、國泰世華銀行（10%）、寧德時代（8%）、千方科技（7.01%）、魚躍醫療（4.99%）和華融資產（4.99%）。

此前，華融以3.99億元人民幣的價格，購入重慶螞蟻消費金融有限公司4.99%的股份。市場原本傳聞，螞蟻集團可能回購華融持有的這部分股權，但根據知情人士透露，該部分股權很可能通過在相關交易所掛牌競拍等方式，由物產中大接盤。

IPO急剎車以來，螞蟻集團整改進展如何？物產中大入股螞蟻消費金融又釋放了什麼信號？

陸玖財經的一位同事去年曾經中籤了500股螞蟻金服，她至今還能回憶起2020年11月3日晚上，她收到螞蟻集團暫緩上市新聞時的失落心情：“到手的錢突然就飛了。”

對於中籤的投資者，螞蟻推遲上市帶來的只是短期的心理落差，但是對於螞蟻集團，2萬億的資本狂歡結束，整改的漫漫長路才剛剛開始。

去年至今，螞蟻集團已三次被監管部門約談。

第一次約談是在2020年11月2日，也就是螞蟻集團原定A+H同步掛牌的前三天，中國人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局四部門(以下簡稱“四部門”)對螞蟻集團實際控制人馬雲、董事長井賢棟、時任總裁胡曉明進行了監管約談，次日螞蟻集團暫緩IPO；

第二次約談是2020年12月26日，金融管理部門對螞蟻集團提出五項重點業務領域的整改要求，“督促指導螞蟻集團按照市場化、法制化原則，落實金融監管、公平競爭和保護消費者合法權益等要求，規範金融業務經營與發展”。

最近的一次約談發生在2021年4月12日。和上一次相比，整改要求更加細化具體。中國人民銀行副行長潘功勝在代表四部門就約談情況答記者問時説：“此次金融管理部門再次聯合約談螞蟻集團有關人員，主要是要求螞蟻集團必須正視金融業務活動中存在的嚴重問題和整改工作的嚴肅性，對標監管要求和擬定的整改方案，深入有效整改。”

經過三次約談，螞蟻集團整改思路愈發清晰。遞進式的監管要求，也表明監管部門加強監管、促進平台經濟健康發展的嚴肅態度和堅定決心。

今年6月，2020年9月獲批籌建的螞蟻消費金融公司獲准開業。根據此前的整改方案，螞蟻集團應在螞蟻消費金融公司開業6個月內完成“花唄”“借唄”的整改工作，斷開這兩項產品和服務與其他金融產品的不當連接，將其全部納入到消費金融公司，而後者將只是未來螞蟻金控的一個部分。

這與2018年螞蟻倡導的開放花唄借唄給其他金融機構的做法，已經完全不同。當然，現在整改的方向，無疑更有利於降低風險和監管難度。

對於螞蟻集團來説，此次曠日持久的整改，無異於一場革命。

按照監管要求，螞蟻集團首先要整改的，就是支付業務。央行多次強調，支付業務要回歸支付本源。監管部門的整改要求中也明確提出：“糾正不正當競爭行為，在支付方式上給消費者更多選擇權，糾正在支付鏈路中嵌套信貸等違規行為。”

對於螞蟻集團，這意味着必須要拆分現有業務，將存款端和貸款端分離，把貸款業務從支付寶上解綁，螞蟻集團首創的“信用付”模式也將終結。如果整改到位，用户在支付寶的支付界面上，將看不到花唄、借唄、餘額寶等金融產品。

整改的第二個要求，是依法持牌經營個人徵信業務。實際上，個人徵信業務對螞蟻集團的收入貢獻極少，只為其信貸業務提供支持。知情人士透露，整改中提到的“申設個人徵信公司”，螞蟻集團有望與浙江國資企業並列第一大股東，如果最終獲批，將是繼百行徵信和樸道徵信後國內第三張個人徵信牌照。

第三，螞蟻集團整體申設為金融控股公司，所有從事金融活動的機構全部納入金融控股公司接受監管。重慶螞蟻消費金融有限公司獲批開業，標誌着螞蟻集團消費信貸業務的整改正式啓動，螞蟻集團已將利潤最為豐厚的互聯網借貸業務納入了新成立的子公司，花唄和借唄將徹底被拴上繮繩。有機構測算（未經核實），消費信貸業務的壓降和轉移將至少給螞蟻集團減少30%的淨利潤。

此外，監管還要求認真整改違規信貸、保險、理財等金融活動，控制高槓杆和風險傳染；管控重要基金產品流動性風險，主動壓降餘額寶餘額。

監管層明確要求螞蟻集團連續三年提出整改自查報告，因此，很多人關心的螞蟻集團何時恢復上市，是否至少也得等三年。實際上，並不存在所謂的“恢復上市”，而是當整改到位、業務走上良性發展軌道之後，螞蟻集團是否會重新啓動上市進程，其申請是否能夠獲得批准。這些問題現在誰也無法預料。

目前螞蟻集團可以視為由四大板塊組成，即支付寶公司、以消費金融為主的微貸平台、以天弘基金和基金銷售為主的理財科技平台以及以國泰財產保險為主的保險科技平台。整改之後，這四大板塊將相互獨立，螞蟻集團應該也不復存在，取而代之的則是螞蟻金控。

8月3日，阿里巴巴發佈截至2021年6月份季度業績。

財報顯示，2021年第二季度，螞蟻集團為阿里巴巴貢獻了6.96億美元的季度利潤，約合人民幣44.94億元。由於權益法延遲一季度計入損益，按照阿里巴巴在螞蟻集團持股佔比三分之一估計，2021年第一季度螞蟻集團的總利潤約合21.09億美元或136.18億元。

與前一季度相比，螞蟻集團該季度的利潤下降了約37.5%，不過與去年同期相比，螞蟻集團的季度利潤仍然增加了48%。

在業內看來，螞蟻集團利潤環比下降，主要是監管環境變化和整改工作影響所致。去年在第四季度，螞蟻集團的業績並未受到整改的影響，業績反而實現增長。但從一季度開始，整改對財務的影響開始顯現，螞蟻集團受到了更為嚴峻的挑戰。

陸玖財經針對這一説法向螞蟻集團求證，螞蟻集團未予置評。

自2020年下半年以來，經歷了暫停IPO、互聯網存貸款業務監管趨嚴等洗禮，目前以螞蟻集團等為首的金融科技巨頭正處於盤整期，一方面，巨頭需要按照監管規定理順旗下金控業務，逐步搭建起金控框架；另一方面，巨頭與傳統金融機構，尤其是銀行業金融機構之間的合作受限，正探索與尋求新的增長點。

強監管帶來的財務影響可能正在逐步顯現。因此，季度環比的財務報表就體現為環比的下滑。

消費信貸業務大幅收縮下，螞蟻集團目前的宣傳更側重其小微業務、科技業務。例如，螞蟻集團旗下的區塊鏈平台“螞蟻鏈”就頻頻出鏡：成為2020歐洲盃官方全球合作伙伴、上線“敦煌飛天”“刺客伍六七”等支付寶皮膚NFT（數字作品），其自研數據庫Oceanbase於今年6月宣佈開源併發布3.0版本……“科技含量和屬性較高”的業務成為其品牌宣傳的重點。

近年來，江湖上一直流傳着物產中大與阿里集團之間的傳聞。

物產中大與阿里集團同為杭州當地的巨頭公司，但在二級市場，兩者卻存在巨大差距。

物產中大一直被視作傳統企業和國有企業的代表。公開信息顯示，物產中大的第一大股東為浙江省國有資本運營有限公司，佔股比例約26%。

物產中大的主業是供應鏈集成，是浙江省省屬特大型國有控股上市公司，自2011年以來連續11年躋身《財富》世界500強，2021年位列第170位。其前身為浙江省物資局，除供應鏈集成服務外，還涉足金融服務和高端實業。2020年年報顯示，物產中大當期實現營業總收入4039.66億元，同比增長12.55%。

阿里巴巴則不同。阿里是互聯網經濟和民營企業的代表，一度被認為是杭州的驕傲。

早在2018年年初，就有媒體報道稱物產中大與阿里巴巴在某些領域將有合作計劃。“物產中大注重於發展綜合金融服務，業務涵蓋廣泛，阿里巴巴利用螞蟻金服開展了廣泛的金融業務，但二者側重點差別較大，合作可以實現優勢互補。”但隨後，物產中大發布公告進行澄清，稱公司與阿里巴巴只是一般業務合作。

2019年，物產中大集團開啓“數字化轉型年”之路，聘請世界一流諮詢公司與阿里聯手製定系統集成的數字化轉型頂層設計專項規劃。

2020年6月，物產中大高調牽手阿里巴巴對外宣佈，將與阿里巴巴、螞蟻金服達成戰略合作。物產中大將採用阿里雲構建數字基礎設施，在2020年完成完整的數字化轉型實施規劃，力爭3年內全面提升業務數字化能力，打造智慧驅動型供應鏈集成服務商。

同時，也有媒體關注到，物產中大的獨立董事賁聖林有螞蟻背景。公開資料顯示，賁聖林現任浙江大學教授，互聯網金融研究院院長和國際聯合商學院院長，在互聯網金融領域頗有建樹。2016年，賁聖林先後出任物產中大和芝麻信用獨立董事。

2021年8月3日，有投資者向物產中大董秘提問，物產中大與阿里雲計算、螞蟻金服是戰略合作還是一般業務合作？公司董秘回答表示，2021年4月阿里雲中標了公司數字化基礎設施建設項目——物產雲2.0（一期）項目。可見，目前物產中大還是阿里的大客户。

物產中大和螞蟻集團的聯繫存在已久，瞭解應該比較深入，如果真的成為螞蟻消金的新股東，合作有望更加融洽。對於螞蟻集團來説，繼續由國資持有這部分股權，比起自己回購股權，省錢不説，金融業務的發展規範性可能更有保障。

總之，螞蟻集團的整改和自我調整，必然是一個漫長的過程。代表浙江國資進入的物產中大，可能只是這次大調整中的一片漣漪。

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