無量反彈 謹防核心資產再次生變

觀點：滯脹以及過熱的信號開始逐步釋放，經濟復甦雖然仍處於加速狀態，但是經濟復甦已經進入了後期，伴隨着經濟復甦進入後期以及流動性邊際收緊之際，接下來實質性收緊也將是趨勢，這對股市來時不是好消息。而且經歷2月中旬以來的下跌之後，市場牛市格局也有望發生較大變化，牛市依然沒有結束，但是已經進入牛市後期，整體性機會並不明顯下，要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機會。

今日，滬深兩市雙雙低開，隨後震盪上行，盤中證券板塊突然啓動，帶領指數上行翻紅，而昨日走低的食品飲料重新表現，對指數上行起到助推作用。整體上看，鋼鐵、保險、乳業、氦氣概念等板塊漲幅居前，電力、公用事業、港口水運等板塊領跌。

這兩天的反彈，具有明顯的特徵，但這並不是市場全線回升的表現：一方面，核心資產集中回升，但分化也逐步拉開；另一方面，反彈的過程中，成交量依舊不足。

對於核心資產來説，經歷了春節後的集中殺跌之後，市場定價體系已經發生改變，在對高估值比較敏感的當前，其實很多核心資產估值依舊較高，仍不具備較強的反彈持續性。而集中回升會後又出現了分化，這裏接下來就需要關注業績的支撐強度。如果業績支撐良好，那麼核心資產這裏不會再有較大的回撤，而如果業績支撐低於預期，那麼還要謹防的就是白馬股的再次殺跌。也就是説，最近一定要注意核心資產分化之下的可能再次生變。

另外，成交量遲遲不能釋放是個很關鍵的問題。此前成交快速萎縮，表明當前市場惜售現象越來越嚴重，也表明階段性的調整接近了尾聲，但是成交萎縮之後，其實增量資金始終未能進入，成交也沒有有效釋放，這對於反彈其實是不利的，也就是説，這裏的反彈不要給與過高的期望。

眼下，海外疫情有反覆的趨勢，而美債收益率仍有上行的擔憂，疊加近期流動性邊際收緊的持續，市場對於核心資產反彈以及新的跟進並不是很感冒，尤其是最近的分化就能很明顯的感到。

所以，當前小碎步反彈過程中，還可以適當進行個股博弈，但不建議倉位過重，也不建議頻率過高。目前，市場仍處於牛市當中，只不過已經進入牛市末期，市場的反覆以及結構性的行情還是需要做好心理準備的。而經歷春節之後的調整下，市場仍有繼續低吸以及抄底的機會，但目前時機未到，建議耐心等待市場調整充分以及可抄底的信號的出現。

機會方面，短期個股還可進行博弈。個股可關注兩條主線：1、超跌+業績支撐的品種。比如超跌50%左右，但有業績的品種，隨着市場風險偏好的回升，超跌反彈隨時啓動；2、低估值藍籌股。低估值品種整體仍有優勢，經濟復甦中也持續受益，業績也有保障，是穩健資金比較青睞的；3、高增長，尤其是未來盈利有望持續增長超20%預期的白馬股。中期看，市場牛市格局未變，但牛市進入中後期，可重點關注金融以及消費當中的核心龍頭品種：1、金融股，其中重點跟蹤銀行。復甦後期銀行業績改善，資產質量提升，再加上流動性收緊導致資金轉向低估值窪地避險，所以相對低估值的金融板塊可能會吸引更多的機構資金；2、部分週期漲價股，比如化工、有色等。因為經濟復甦還未結束，所以週期股仍有相對收益的機會，但此時不宜重倉參與，跟多關注有色等同事具有催化題材的提振；3、消費當中的核心龍頭品種。牛市並未結束，估值不會一直到底，而且消費股性價比相對較高，資金承載能力較強，也是基金被動配置的最佳選擇之一。