震盪市固收類產品“吃香” 配置能力成業績分水嶺

　　來源： 上海證券報

　　春節長假後，A股市場持續調整使得投資者風險偏好降低，固收類產品成為基金髮行市場上的新熱點。其中，公募“固收+”產品和機構定製債基成為兩大主力。

　　數據顯示，截至3月23日，3月以來成立的新基金僅52只，合計744.43億份，其中股票型和混合型產品佔比從1月和2月的90%以上驟降至66%左右。此消彼長之下，債券型基金佔比則猛增至33.38%，相比1月的7.04%和2月的4.77%有顯著增長。

　　具體來看，春節長假後成立的新基金中，公募“固收+”產品和機構定製債基募集規模居前，資金認購也相對踴躍。以“固收+”產品為例，中信保誠豐裕一年持有期混合基金首募規模超100億元，嘉實浦盈一年持有期混合基金成立規模達90.46億元，易方達悦弘一年持有成立規模達81億元，認購天數均在3至5日左右；機構定製債基也相當熱門，其中招商添逸1年定開、廣發中債1-5年國開行、圓信永豐瑞豐66個月定開債等產品募集金額在60億元至80億元左右。

　　“固收+”產品何以走紅基金髮行市場？業內人士表示，除了市場調整因素以外，“固收+”產品股債搭配、攻守兼備的特徵也受到風格穩健型投資者的青睞。另一方面，除了股債之外，“固收+”產品還能從打新、定增、轉債和商品等領域獲取多元化收益。

　　從業績情況來看，“固收+”類產品整體表現穩健。統計數據顯示，年初以來，“固收+”基金平均漲幅達0.13%，其中超過半數的產品淨值上漲；春節長假後平均跌幅為1.81%，四分之一左右的產品實現正收益。

　　業內人士表示，震盪市中，“固收+”產品整體較好的控制回撤水平和較平穩的持有體驗進一步凸顯。在居民儲蓄搬家和打破剛兑的大環境下，該類產品仍將是未來市場的焦點。但該人士也認為，過去一年，“固收+”產品規模擴張速度較快，存在部分產品在資產配置特別是權益資產配置方面有所失衡的現象。

　　“去年權益資產整體表現較好，部分產品對權益類資產的配置策略較為集中，沒有實現足夠的分散和均衡，導致‘固收+’做出了‘固收-’的效果。”該人士表示。數據顯示，2月18日至3月23日，有12只“固收+”產品回撤超過10%，其中可轉債類產品是重災區。從年初以來的表現來看，有超過20只“固收+”產品跌幅超過5%。

　　業內人士認為，“固收+”產品的核心在於多元配置和嚴控回撤，進而帶給投資者穩定持續的投資回報。在挑選該類基金時，投資者也要綜合考慮基金管理人管理該類產品的規模、基金經理中長期回報獲取能力及下行市場中回撤控制能力等。