A股熱門板塊大洗牌，醫藥白酒絕地反攻，你買的私募反彈了嗎？
截至9月17日，A股成交量連續第43個交易日破萬億元，已打破2015年的記錄。臨近中秋假期，資金高位接力意願或下降，本週主要市場指數全部下跌，滬深300指數跌幅3.14%居前，創業板指在週五大漲帶動周度跌幅收窄至1.20%。海通證券表示，8月份以來的股指短期快速上行時期已經過去，後市行情大概率為震盪上行的結構性行情。
一般來説，在長假之前市場交易都較為平淡，板塊波動也會趨於收窄，節前持續縮量橫盤整理，有利於多方蓄勢積力，在節後再發力上攻。市場風格再現輪動，“喝酒吃藥”捲土重來，高位資源股“退潮”，不過電力產業鏈依舊錶現良好。
從私募基金本週表現來看，量化多頭方面，雖然本週預估收益全線飄綠，但是多數管理人依舊跑出超額。主觀多頭方面，週期股全線重挫，消費股強勢上行，主觀多頭私募業績分化明顯，有私募淨值逆勢翻紅，也有跌超8%。本週商品市場整體震盪行情為主，板塊分化較大，相應CTA基金也是跌多漲少。
市場整體表現
恆大事件對金融市場衝擊、基金風格漂移監管趨嚴對賽道股產生衝擊，本週A股指數全面下行，週五大盤報收3613.97點。從指數表現來看，創業板指-1.20%、上證指數-2.41%、中證1000指數-2.55%、中證500指數-2.79%、深證成指-2.79%、滬深300指數-3.14%。
商品期貨市場方面，本週市場行情普遍反轉，大類板塊間強弱分化明顯。黑色板塊跌多漲少，由於限產政策加碼，鋼廠對原料的需求進一步走弱，前期強勢的雙焦價格明顯回調，鐵礦石暴跌，雙硅受益於供給收縮大幅上漲。能化板塊方面，上游原油和動力煤價格的上漲支撐化工品普遍上漲，部分低庫存品種走勢較強，玻璃則受獲利了結因素影響大幅回調。金屬板塊普遍下跌，有色金屬供需雙弱，貴金屬跌幅較大。農產品板塊普遍上漲，油脂供應仍偏弱，油脂油料震盪偏強，穀物養殖持續下跌。
行業表現
週五資源類熱門板塊全線降温，白酒、醫藥等前期跌幅較大的板塊發動補漲行情。
根據申萬一級行業分類，本週僅有四個行業上漲，漲幅居前的板塊主要是化工、醫藥生物、公用事業、農林牧漁，其漲幅分別為2.80%、2.63%、1.26%、0.19%。
本週鋼鐵、有色金屬、建築材料、家用電器、電子、商業貿易、國防軍工、建築裝飾跌幅居前，依次為-7.87%、-7.33%、-7.15%、-5.32%、-5.28%、-4.91%、-4.67%、-4.61%。
私募基金年內表現
本週私募排排網發佈了百億私募名單及排行榜，在世紀前沿與金戈量鋭晉級百億後，目前國內百億私募數量已經增至91家。從業績表現來看，78家有業績展示的百億私募今年以來平均收益為9.42%，最高收益**.**%，最低收益-14.06%，首尾相差**.**%。60家百億私募年內收益為正，賺錢百億私募佔比為76.92%。
百億私募前五強分別為玄元投資、鳴石投資、天演資本、世紀前沿資產、金戈量鋭。除玄元投資外，其餘四家均為純量化私募。
私募倉位指數
股票私募倉位止跌回升，私募排排網數據顯示，截止9月3日，股票私募倉位指數為78.28%，其中60.44%的股票私募倉位超過8成，23.62%的股票私募倉位介於5-8成之間，4.96%的股票私募倉位低於2成。較上週相比，股票私募倉位指數環比上升了1.14個百分點，並且結束了連續3周下跌的態勢，其中倉位超過8成的股票私募佔比提升是導致倉位指數上升的主要原因。
各規模股票私募倉位均出現回升態勢，其中百億私募倉位指數最高，二十億私募加倉力度最猛。私募排排網數據顯示，截止9月3日，二十億規模股票私募倉位指數為77.1%，環比加倉1.76個百分點，加大力度最大。但目前倉位指數最高的是百億私募，最新倉位指數為83.82%，其中67.85%的百億私募倉位超過8成，23%的百億私募倉位介於5-8成之間，1.26%的百億私募倉位低於2成。
熱銷私募基金估值
從私募基金本週表現來看，量化多頭方面，雖然本週預估收益全線飄綠，但是多數管理人依舊跑出超額。主觀多頭方面，週期股全線重挫，消費股強勢上行，主觀多頭私募業績分化明顯，有私募淨值逆勢翻紅，也有跌超8%。本週商品市場整體震盪行情為主，板塊分化較大，相應CTA基金也是跌多漲少。
私募最新觀點
復勝資產：
本週市場回調明顯，市場整體人氣依然高漲，兩市日成交金額維持在萬億以上水平，但流動性的“2/8”分化依舊明顯：全市場每日成交量排名前20%的股票合計成交佔市場整體穩定在75%左右。
本週市場行業普跌，僅有化工、醫藥生物、公用事業以及農林牧漁行業上漲，鋼鐵、有色金屬、建築材料行業跌幅靠前。市場行情延續性依然很差，輪動跡象明顯。
上週遵循大宗商品漲價邏輯引領表現良好的鋼鐵、有色等行業本週深度回調，反而前期表現疲弱的食品飲料以及醫藥生物等消費行業有所企穩反彈。
展望後續市場，我們認為投資者未來大概率將“焦慮加劇”：三季報即將披露，對於新能源汽車與光伏等前期持續強勢行業的“業績恐慌”與“估值恐懼”開始加劇，反而對於業績已經體現負面預期的大消費行業會覺得“事已至此，還能如何”。
同時，由於市場熱度大幅上升，短期投機性也在不斷上升，可以遇見的是，後續監管機構對於“炒概念”等一系列助長市場短期暴漲暴跌的行為大概率將加強約束，最終還是希望規範市場迴歸到價值投資的本質上。運命唯所遇，循環不可尋。市場的短期波動會因為投資者實時情緒以及對於信息的本能反應而顯得隨機，在不理解公司基本面情況以及掌握未來業績增長趨勢的情況下，僅僅基於股價波動而做出的投資決策往往是片面且粗糙的。
成長即唯一價值，我們認為當業績披露完畢之後，盈利持續向上的公司最終還是會脱穎而出，繼續新高。抵禦淨值下跌最好的辦法並不是盲目的調整倉位，而是找尋更多更好地標的，在市場回調的過程中能以更好地價格買入優質的標的。
泰暘資產：
本週滬深300跌幅3.1%，化工、生物醫藥、公用事業漲幅排名前三，鋼鐵、有色、建材排名後三，上游板塊全面回調。市場前期沉迷於短期政策帶來的利潤錯配，對上游給予過高的預期並認為“這次不一樣”，忽略了大宗商品並不具有長期持續定價能力這一商業模式本質，資金的騰挪導致一些最具備創新能力的醫藥企業和品牌消費品龍頭公司回調較大，部分消費和醫藥子板塊處於市場情緒和交易量的底部。經歷大幅調整之後，不僅使得一些傳統白馬的估值具備吸引力，也使得其中“專精特新”的小巨人比其他成長板塊更具性價比。
我們更願意用長期眼光對待投資，分享企業成長的紅利，規避博弈短期預期差，近期也在加大比例逆向佈局。在喧囂的市場中堅守自我並不容易，但這也正是我們的價值所在。
豐琰投資：
本週A股市場總體震盪向下。本週表現相對較好的是醫藥醫療及風電板塊；低估值週期板塊則走勢相對較弱。我們維持上週的觀點：
1）緊密跟蹤產業發展趨勢，並佈局其中最具成長性的優秀公司會為我們的組合帶來長期、持續和穩健的回報，可適當淡化短期的市場波動的干擾。
2）景氣產業在前期積累了一定的漲幅後，可能存在調整壓力，但真正業績持續優秀的公司也會得到市場長期資金的關注。景氣行業回調整固後仍會是後期市場階段主線和結構性機會之所在。
3）此外，我們也適當關注前期回調幅度較大，估值相對合理的板塊可能存在的受監管層查“風格漂移”帶來的資金迴流機會。
我們總體判斷目前市場整體估值不高，存在結構性的機會。我們判斷下半年市場的主要方向仍是科技製造和新能源等方向。
善水源資產：
國內宏觀經濟下行壓力加大，前期的房地產收緊和地方政府債務調控的效果開始顯現，階段性疫情對消費的影響逐步減小，未來仍有持續復甦空間；宏觀流動性結構性鬆緊、逆週期調節，在保持宏觀槓桿率和化解重大金融風險的前提下，放鬆的概率不大；海外流動性收緊的擔憂持續升温，大宗商品政策調控力度加大、供需不斷改善、持續通脹壓力不大。
我們看好的優質的價值成長股中長期基本面沒有變化、繼續堅定看好，短期主要受到政策對市場情緒的影響。經過大幅調整後，一些優質個股的估值水平已經比較合理。我們判斷2021年仍然具有結構市的行情。我們將緊密跟蹤基本面、流動性和估值的變化，通過對倉位、行業、個股來進行調整，應對當前的行情變化。中長期，仍然堅定看好以大金融、大消費、大健康、先進制造、大科技為代表的未來“新藍籌”，通過以時間換空間的方式投資價值成長股。
湧津投資：
本週市場仍然處於快速的風格輪動中，受相關部門釋放對上游資源大幅漲價的關注信號影響，前期漲幅較大的鋼鐵、有色、煤炭、鋰礦等週期品種出現較大幅度的回調，而估值相對處於較低位置的醫藥、食品飲料、農業等板塊走出反彈行情。
展望後市，短期內上游受供需結構的影響或將維持較高的景氣度，科技行業仍然呈現較高增長；隨着中秋、國慶消費旺季的到來，旅遊、消費數據將繼續回暖，預計市場震盪向上的趨勢不改。
同犇投資：
外資對中國地產的擔憂程度超出我們的預期，我們認為恆大是少數的個案，中國經濟承受不了批量地產公司破產，槓桿率低、經營穩健的地產公司儘管短期也有一些壓力（受按揭貸款政策變緊及延遲發放貸款影響），但仍能安然度過恆大事件帶來的危機。
長期來看，對激進地產公司的出清有利於倖存者加快提升集中度。對於頭部的物業公司，增長的邏輯來自物業的增長和增值服務的快速增長，而物業的增長不僅僅來自母公司交付的樓盤，更來自外拓項目和收購兼併，小地產公司有壓力的背景下旗下物業公司更願意低價出售給龍頭物業公司。增值服務未來的增長空間仍巨大。