2021年11月25日中集集團（000039）發佈公告稱：華泰證券關東奇來、申九資產温曉、Get Nice SecuritiesAlex Chen於2021年11月18日調研我司。
本次調研主要內容：
問：前三季度經營介紹
答：?前三季度，本集團實現營業收入人民幣1,182.42億元（去年同期：人民幣635.92億元），同比上升86%；其中第三季度營業收入為451億元，同比上升86.5%。這是中集自投產39年、上市27年以來，中集營收首次突破1000億元。?前三季度，中集集團毛利率為18.1%（去年同期：13.66%）；其中，第三季度毛利率為20.5%（去年同期：15%）。?前三季度，歸母淨利潤為人民幣88億元（去年同期：人民幣7億元），同比上升1161%；其中第三季度歸母淨利潤為45億元，同比上升411%。?前三季度，經營活動現金流量淨額為152億，同比上升82%；其中第三季度，經營活動現金流量淨額為90億，同比上升46%。?前三季度，加權平均淨資產收益率為19.83%，去年同期只有1.42%；基本每股收益為人民幣2.41元（去年同期：人民幣0.14元），同比上升1621%。整體財務收入的規模和質量均呈現喜人的向上增長態勢，主要三大板塊表現如下：前三季度，集裝箱業務保持高景氣度：?中集集裝箱幹箱銷量1季度達45萬TEU，2季度達69萬TEU，3季度約77萬TEU，前三季度合計為190.85萬TEU，同比增長約220.81%。前三季度冷藏箱累計銷量13萬TEU，同比增長約55%。?中集的排產已到四季度末。前三季度，道路運輸車輛營業收入穩健增長至人民幣226億元，同比上升20%：?在全球銷售各類半掛車、專用車上裝以及輕型廂式車廂體合計163,300輛/台套，同比提升21.0%；?受原材料價格上漲、競爭加劇以及海運費用上漲的影響，2021年前三季度毛利率為13%，同比下滑1.8個百分點。?半掛車業務，國內外市場出現分化：國內貨物運輸需求不足，疊加國五國六切換、牽引車銷量下降，半掛車國內市場第三季度需求減弱。但國外市場受益於進出口貨物運輸需求持續釋放，半掛車訂單激增。?專用車上裝業務和冷藏廂式車廂體業務，銷量與收入同比有所提升；前三季度，能源、化工與液態食品裝備業務收入及新簽訂單維持強勁增長：?中集安瑞科前三季度收入同比增長46.0%至128.5億，其中第三季度收入為49億，同比增長41%。化工環境業務板塊和清潔能源業務板塊收入同比顯著增長。?前三季度新簽訂單增長44.9%至139億人民幣，其中第三季度新簽訂單為47億，同比增長34%。液態食品訂單增長較快，其中中集安瑞科中標水井坊白酒項目，訂單金額超過1億元。?目前在手訂單同比增長18.4%至124.84億。
問：集裝箱的缺箱情況
答：第一，海運供應鏈緊張不僅是因為港口，還與陸地運輸有關，如港口往內陸的鐵路運輸能力不足，貨運卡車不足、因疫情貨車司機人力減少，進而導致擁堵影響了空箱迴流。到現在為止這個局面改變不了。第二點，中國的疫情控制的比較好，中國在全球的供應鏈中發揮了更重要的作用，所以中國的出口貿易一直是增長，這也增加了集裝箱需求。第三，我們認為疫情總歸會過去的，到時候空箱流轉才能正常。但是什麼時候才能真正的過去，現在很難做出準確的判斷。但有一點是可以肯定的，疫情總歸會結束及整體供應鏈條恢復正常後，集裝箱需求也會有一個回調。至於什麼時候才能整個鏈條能恢復正常，預計短期內難以實現。但是我們判斷，這個回調過程可能是一個平滑的曲線。主要原因是，新冠疫情這兩年，集裝箱航運需求旺盛，集裝箱需求量大，大部分航運公司基本停止或減少淘汰舊箱的步伐，部分舊箱“超期服役”，疫情結束後，這批舊箱肯定是要淘汰的。全球目前有超過4000萬個集裝箱，一般每年淘汰5%左右的舊箱，也就是每年200萬個，屆時積累了超過兩年超過400萬個的舊箱淘汰換新需求，可以替代目前空箱流轉不暢帶來的新箱需求，讓需求曲線平滑轉換。
問：海工板塊的業務有哪些,業績如何?減值情況如何?
答：?2021年前三季度，海上風電相關裝備在全球能源消費轉型浪潮和雙碳政策目標的雙重利好下快速發展，成為建造市場中的亮點。2021年1-9月，本集團海洋工程業務新增生效訂單12.71億美元（包括油氣生產平台3.87億美金，海上風電及清潔能源3.73億美金，汽車運輸船4.68億美金，其他各類合同共計0.43億美金），累計持有在手訂單價值18.17億美金，相比去年同期大幅增長。目前中集持有海工資產平台共計17個，當前在手執行租約10個。報告期內，項目建造及交付方面：7月，全球最大雙燃料冰級滾裝船RORO1#順利下水；8月，為西特福船運公司建造的Y-TYPE半潛式遊艇運輸船順利下水，鞏固了本集團海工業務在高端運輸船國際主流市場的發展基礎；9月，為中海油能源發展有限公司承建的自安裝井口平台海洋石油165項目開工。減值情況：?海工業務的減值需要結合公司海工業務的實際經營情況及未來行業趨勢、市場格局、平台市場需求、未來的售價/租金波動、利用率變化、成本支出波動等綜合因素進行考慮，公司每年都會對海工資產組進行減值測試，並根據減值測試結果進行相應會計處理。
問：冷鏈業務的佈局
答：本集團冷鏈業務主要佈局冷鏈裝備製造及冷鏈物流服務，並加大戰略投資佈局，目前在冷箱、冷車、移動冷庫等領域具備競爭優勢，冷箱及冷藏車銷量排名前列。（1）冷鏈裝備方面：移動冷庫業務持續發力，與廣東天業冷鏈（廣東供銷）圍繞田頭冷鏈體系建設，達成戰略合作，共同開展廣東省農產品田頭預冷、速凍、暫存的試點和推廣工作，荔枝預冷項目取得成功；在疫苗運輸領域，中集冷雲今年7月中標“武漢生物製品研究所新冠疫苗出口温控包裝設備項目”，8月首批出口海外的“武漢造”新冠疫苗冷鏈包裝完畢，本次出口的新冠疫苗所使用的温控包裝設備為中集冷雲研發製造。（2）冷鏈服務方面：本集團持續拓展醫藥和生鮮領域的專業服務。中集冷雲先後為6大國內的新冠疫苗生產企業提供冷鏈運輸服務，包括冷鏈包裝設計、裝箱、內陸運輸、機場報關、機場操作等一站式服務。在生鮮冷鏈方面，物流業務已為多家大型進口果蔬商及進口電商平台提供東南亞進口冷鏈業務，同時積極佈局生鮮出口業務，覆蓋多樣化產品服務體系，結合集團裝備優勢，積極研發生鮮品種特種冷箱，進一步降低生鮮在運輸途中的損耗，更加節能環保，跨境生鮮運輸多式聯運業務收入再創新高。
問：物流服務的情況?
答：2021年前三季度，中國進出口貨物貿易整體實現強勁增長，海運空運市場持續火爆，鐵路貨運量高速增長。本集團物流服務聚焦於集運多聯業務、專業物流業務、場站運營業務及生態支持業務。（1）集運多聯業務加速運力構建，打造標準化產品，構建航空貨運服務能力，於第三季度入局國際航空貨運市場，在歐洲、北美、澳新、東南亞等全球經濟最活躍的地區完善服務網絡佈局，提供“江海鐵空陸”五流齊備的通用物流服務。（2）專業物流服務提供高技術、高難度的綜合物流解決方案及國際、國內門到門的全程物流運輸服務，涵蓋工程項目物流、冷鏈物流、跨境電商物流以及化工物流，具備專業運輸優勢及服務網絡優勢。整體而言，得益於外貿通用貨物需求的激增以及經濟復甦帶動的專業物流需求提升，物流服務通過業務鏈條延伸及有機協同，前三季度的業務量和營業收入實現增長。
問：儲能相關業務的情況?
答：2021年前三季度，本集團集裝箱集成裝備業務繼續保持增長，但受疫情及產能等因素影響，增速放緩，本集團在集成裝備技術和人才儲備方面進一步加大投入，為未來業務發展儲備核心能力。目前能源類集成裝備業務主要聚焦在新能源變電裝備、發電裝備、電化學儲能裝備、能源運維裝備和新能源充換電裝備等方面，其中新能源變電、儲能裝備是集裝箱板塊未來重點的業務拓展方向。集成裝備業務未來將繼續深耕能源領域，進一步深化與能源領域頭部客户的合作，並加強技術研發投入，快速提升產品競爭力，同時，積極探索新的“集裝箱+”應用領域。
中集集團主營業務：主要從事道路運輸車輛和集裝箱的製造與銷售的中國公司。
中集集團2021三季報顯示，公司主營收入1182.42億元，同比上升85.94%；歸母淨利潤87.99億元，同比上升1161.42%；扣非淨利潤80.18億元，同比上升3999.49%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入450.58億元，同比上升86.5%；單季度歸母淨利潤45.02億元，同比上升411.35%；單季度扣非淨利潤43.7億元，同比上升911.82%；負債率61.38%，投資收益7.53億元，財務費用10.49億元，毛利率18.1%。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為25.57；近3個月融資淨流入3423.37萬，融資餘額增加；融券淨流出1089.28萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，中集集團（000039）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)