欣旺達動力電池擴產衝動：投資規劃已超600億

欣旺達(300207.SZ)又要巨資擴產了。

根據3月2日公告，欣旺達子公司欣旺達汽車電池擬在珠海市政府轄區內投資建設30GWh動力電池項目，計劃總投入約120億元，其中固定資產投資總額約100億元。

這只不過是欣旺達眾多鉅額對外投資的一部分。

記者粗略統計發現，僅2021年3月以來，欣旺達先後披露的6起對外投資總金額就高達640億元。

而截至2021年三季末，欣旺達的資產總額和淨資產分別為374.44億元與87.94億元。

形成鮮明對比的還在於，截至2022年3月2日收盤，欣旺達的市值為604.4億元，尚小於上述6起對外投資總額。

四個動力電池項目投資超600億

在欣旺達龐大的對外投資中，動力電池佔據了大頭。

除了3月2日披露的120億元，2021年12月14日，欣旺達公告子公司欣旺達電動汽車電池與棗莊高新區管委會簽訂項目投資協議，建設年產能30GWh動力電池、儲能電池棗莊項目，總投資約200億元，其中固定資產投資約150億元。

而在2021年8月10日，欣旺達電動汽車電池與南昌經開區管委會簽署協議，共同建設南昌動力電池生產基地項目，計劃總投入約200億元。

記者注意到，欣旺達在動力電池領域的大手筆投資始於2019年。當年3月，欣旺達電動汽車電池與南京溧水經開區管委會、南京鼎通園區建設發展有限公司，共同出資新建新能源動力電池項目，計劃總投入120億元，項目分為三期，達產後可形成 30GWh的產能。

以上述4個動力電池項目合計計算，總投資達到640億元。

此外，欣旺達還在2021年3月和12月，分別公佈了投資50億元的欣智旺智能硬件研發生產基地項目與投資70億元的甕安縣“礦化一體”新能源材料循環產業項目。2022年2月，欣旺達又宣佈投資20億元建設欣智旺智能硬件寧鄉綜合生產基地項目。

如此大規模的投資計劃，對於年淨利潤只有數億元的欣旺達來説，如何保障資金支出?

“資金沒有問題，這些項目都是跟地方政府、高新區合作的，而且項目一般都有分期，最少兩期，分三期、四期的也有。”欣旺達有關人士3月2日下午告訴記者。

上述欣旺達有關人士表示，“每個地方的(合作方式)都不太一樣，包括土地、廠房、設備投入都算在總投資裏面，有些是建好廠房租賃給我們。”

比如南昌動力電池項目，分為四期，第一期投入16億元，由南昌經開區管委會平台公司與欣旺達電動汽車電池合資，計劃租賃廠房和配套設施面積約為21萬㎡。

“地方政府也會配套給一些補貼。”上述欣旺達有關人士透露。

這在欣旺達公告中亦有體現。

如在年產能30GWh動力電池、儲能電池棗莊項目的信披中，雙方約定，棗莊高新區管委會按照協議約定的時間節點撥付、提供項目扶持政策，並有權督促欣旺達按期、足額將棗莊高新區管委會提供的項目扶持政策資金全部投入到項目建設、生產和經營中。

“公告只是一個規劃，會根據市場實際需求擴產，也有可能在其它地區繼續投資。”上述欣旺達有關人士指出。

動力電池業務尚處虧損狀態

得益於馬不停蹄的四處擴張，欣旺達在動力電池領域佔領了一席之地。

中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，欣旺達動力電池2021年裝車量為2.06GWh，市佔率1.3%;今年1月裝車量為0.23GWh，市佔率提升至1.41%，國內排名由第十上升至第八。

“排名這兩年都在前十，也有單月進入前五、前六。”前述欣旺達有關人士對記者説，“這個排名只算國內的裝車量，海外沒有算進去，公司的動力電池海外銷量接近一半。”

據其透露，目前欣旺達的動力電池產能已經超過10萬GWh。

不過，雖然欣旺達的動力電池市場佔有率和營收不斷提升，但卻一直處於虧損狀態。

2021年半年報表明，欣旺達主要業務為動力電池的欣旺達電動汽車電池、南京市欣旺達新能源、欣旺達惠州動力新能源3家子公司，當期分別虧損1.64億元、1.26億元和1.33億元。

“目前來看，動力電池是虧損的，主要是上游原材料漲價比較厲害。”上述欣旺達有關人士表示。

中信證券研報給出的另一個原因是，欣旺達從2017年生產動力電池電芯起，連續3年遭遇補貼退坡下的行業低景氣，導致虧損，市場預期極低。

“原材料的成本影響比較大，但海外的車企客户一般跟原材料成本是聯動的，現在正在跟國內下游車企進一步磋商(漲價)。”上述欣旺達有關人士稱。

該人士還説，欣旺達從2019年開始就着手佈局上游資源，希望應對行業週期影響，但目前能夠體現出來的影響並不大，“目前還在積極佈局上游。”

由於動力電池尚未盈利，加上鉅額投資擴張，導致欣旺達近年來的資產負債比率一直居高不下，2021年三季末為74.79%。

引人注目的是，通過兩次增發和一次發轉債獲得75.89億元再融資募資的欣旺達，截至2021年三季末的負債總額達到了280.04億元，其中流動負債為232.05億元。

而欣旺達還在進一步借錢。

按照3月2日公告，欣旺達子公司正在為其下屬子公司提供擔保，合計需向銀行、融資租賃公司等機構申請不超過41億元的綜合授信額度，以及不超過50億元的融資額度，本次擔保總額佔欣旺達2020年底經審計淨資產的126.32%。

此外，截至3月2日，欣旺達及其子公司對外已擔保餘額為65.2億元，佔欣旺達2020年底經審計淨資產的91.23%，全部系公司為子公司提供的擔保。

“現在動力電池有點供不應求，不缺訂單，這個市場其實很大，新能源汽車在不斷增長，需求一直在擴大。”上述欣旺達有關人士表示，“如果上游原材料成本得到控制，對我們的成本影響就會小很多，我們希望動力電池2022年盈利。”