國聯證券：上機數控(603185.SH)單晶硅片出貨放量，維持“買入”評級

智通財經APP獲悉，國聯證券發佈研究報告稱，上機數控(603185.SH)單晶硅片出貨放量，一季度業績大幅增長。預計公司2021-2023年營業收入為112.53/ 172.97/ 241.10億元，同比增長273.74%/ 53.70%/ 39.39%，淨利潤19.16/ 30.24/ 43.08億元，同比增長260.71%/57.78%/ 42.46%，EPS為6.96/ 10.99/ 15.65元/股，對應PE為20/ 12/ 9倍。維持“買入”評級。

國聯證券指出，公司2021年一季度，實現營收16.09億元，同比增長268.69%。其中公司單晶硅產能年內有望達到30GW，帶動公司業績快速增長。

國聯證券主要觀點如下：

事件：公司發佈2021年一季報，公司實現營收16.09億元，同比增長268.69%，歸母淨利潤3.15億元，同比增長402.17%。

投資要點：

單晶硅產能年內有望達到30GW，帶動公司業績快速增長。

公司投建硅單晶項目產銷兩旺，再加碼10GW，成為單晶硅片環節重要第三方供貨平台。單晶爐裝料量和生產效率國內先進，團隊富有經驗。公司盈利能力持續快速增長，雙輪驅動優勢明顯。

大尺寸硅片研發成功，利潤率居行業前列。

公司管理經營有方，毛利率居行業前列。大硅片技術研發成功，大硅片產量有望達到公司產能的1/3~1/2。隨着大硅片市場需求和產能的持續釋放，公司業績有望得到進一步提升。

重要頭部客户簽署長單銷售，市佔率將逐步提高。

公司與頭部企業正泰電器、東方日升、阿特斯、天合光能和通威股份等企業簽訂了單晶硅錠和單晶硅片的長單銷售合同。按照PVinfolink最新公佈均價計算，長單銷售合同總價超300億元，有助提升公司產品市佔率。

金剛線切片機業務迎來技術迭代、更新換代契機。

大尺寸硅片用切片機更新規模超20億，老舊產線改造規模超8億。2021-2022年公司切片機業務有望獲得近10億訂單。

風險提示

擴建項目推進進度不及預期，市場惡性競爭導致產品價格大幅下降，下游光伏裝機量不及預期，國外對中國光伏產品的關税政策風險。