國內與國外的半導體有着不一樣的成長邏輯和投資機會。
受訪人士認為，目前美股半導體的上漲主要是市場缺芯導致的量價齊升和對未來AIoT、新能源汽車等下游行業強勢需求的預期。
相對而言，A股這邊半導體公司多了一項“國產替代”的成長性邏輯，相信未來A股半導體機會比美股更廣闊。
提起美國費城，你首先會想到什麼？賓夕法尼亞大學、阿倫·艾弗森、某支NBA球隊？
這座全美第五大城市位於賓夕法尼亞州東南部，曾因知名籃球明星阿倫·艾弗森被國內眾多球迷所熟知，如今，它也開始被公募基金公司看中，並試圖捕捉投資機會。
過去3年以來，費城交易所創立的費城半導體指數（PHLX Semiconductor Sector Index）上漲超過125%，該指數擁有30只成分股，其中就包括英偉達、高通、英特爾、台積電等全球知名半導體研發公司，這個指數創立至今已有28年，59%的指數權重由市值超過1000億美元的公司組成。
證監會官網顯示，目前已經上報了跟蹤該指數的產品公司有廣發、國泰、嘉實基金。
4只指數基金“獻寶”
全球知名顯卡品牌英偉達、電腦CPU龍頭因特爾、CPU與顯卡龍頭AMD、高通驍龍處理器廠商高通公司、半導體制造龍頭台積電……這些被廣泛應用於大眾使用的電腦、遊戲主機和手機的核心配件品牌，或將能夠被國內投資者借道公募基金投資。
據《國際金融報》記者統計，7月22日至7月30日期間，國泰基金、嘉實基金、廣發基金先後向監管上報了國泰費城半導體ETF（QDII）、嘉實費城半導體ETF（QDII）、廣發費城半導體ETF（QDII）、廣發費城半導體指數發起式（QDII），一共3只ETF和1只採用發起式運作的指數基金，截至8月4日，均已經收到監管補正通知。
上述某基金公司相關人士向記者介紹，目前還處於材料申報階段，對其他家申報情況暫不得知。之所以選擇申報該指數產品，主要想豐富一下行業主題ETF的產品線。同時，這是一隻投資海外市場的QDII基金，所以選擇了國際半導體行業。
公開資料顯示，費城半導體指數是由費城交易所在1993年創立，英文全稱PHLX Semiconductor Sector，是全球影響力最大的半導體指數，同時也是全球半導體行業的風向標。
據Nasdaq納斯達克中國官方公眾號介紹，納斯達克美國費城半導體指數包含30家在美國上市的公司，其中排名前15的成分股佔據了將近80%的指數權重。從市值來看，大約有59%的指數權重由市值超過1000億美元的公司組成。就業務全球化程度而言，40%左右的指數權重來自國際銷售額佔比90%以上的公司。
ETF角逐國際市場
與新能源行業一樣，半導體行業迎來了行業景氣度週期，並且景氣度仍在持續高漲。在二級市場的炒作下，有關半導體行業的個股股價高漲，投資半導體行業的公募基金淨值也水漲船高。
東方財富Choice數據顯示，截至8月5日，股票型ETF中，除了新能源（車）主題ETF淨值年內漲幅領跑外，排在其後的便是半導體芯片主題ETF，跟蹤國證芯片指數的多隻主題ETF年內淨值漲幅超過40%，跟蹤中華半導體芯片指數的指數基金年內淨值漲幅也有超過40%。
圖片來源：國證指數官網
股票型ETF的“戰火”燒到了國際市場。在分析人士看來，3家基金公司上報追蹤費城半導體指數或許並非只是為了豐富產品線，而是看中了這個全球最富盛名的科技指數過往多年以來的上漲表現。
費城半導體指數包含的成分股覆蓋行業面非常廣泛，幾乎涵蓋了所有科技領域，從汽車到通信、交通，再到遊戲等行業。
方正證券科技與電子首席分析師陳杭曾指出，費城半導體指數有一個特點，是偏創新類的，它每年會進行成分股剔除。所以費城半導體指數更多反映出的是5G、4G、3G、2G這種基礎設施帶來的新應用的週期。它也有像台積電、鎂光之類的偏價格週期的重資產公司，但是大量都還是高通、英偉達、AMD、ADI、PDI這種週期性偏弱但是和創新相關的公司。所以説費城半導體指數跟國內有非常大的相似性，都是創新驅動。但是國內的公司現在的價格屬性可能會更多一點。
這個老牌指數創立至今已經走過28年時間，按照初始設立的200點計算，截至8月5日，最新指數點位已經來到3424.46點，成立至今已經漲了16倍。在今年3月18日觸底1286.84點之後，費城半導體指數迎來了一波大反彈。
圖片來源：東方財富網
陳杭認為，費城半導體指數至今走過了全球科技的三大時代，即PC時代、移動互聯時代、AloT時代（智能物聯時代）。
儘管去年多個行業受到疫情衝擊，但美國納斯達克方面專家認為，與其他產業不同，半導體行業並未受到疫情的衝擊，反而在疫情期間有所增長。今年半導體行業的主要增長領域包括汽車、工業、通信、消費類電子產品、數據處理、物聯網、人工智能和機器學習等。
圖片來源：公眾號“Nasdaq納斯達克”
專家表示，近年來，納斯達克美國費城半導體指數表現出色，與納斯達克100指數旗鼓相當。在過往三年，納斯達克美國費城半導體指數上漲了125%，良好的表現也帶來強勁的資產管理規模增長。
國內投資機會幾何
半導體技術是科技領域發展的基本盤，缺芯也讓更多投資者意識到半導體的價值，海內外市場在這方面有着共同認知。但國內與國外的半導體，在業內人士看來有着不一樣的成長邏輯和投資機會。
私募排排網基金經理助理劉寸心在接受《國際金融報》記者採訪時表示，全球頂尖的半導體公司的確都在美國，但並不意味着美股市場半導體的投資機會相比A股更好。
劉寸心認為，目前美股半導體的上漲主要是市場缺芯導致的量價齊升和對未來AIoT、新能源汽車等下游行業強勢需求的預期。相對而言，A股這邊半導體公司多了一項“國產替代”的成長性邏輯，相信未來A股半導體機會比美股更廣闊。
“雖然在國家支持及中美摩擦的情況下，半導體行業會持續高景氣，但短期內半導體行業還是以缺芯導致的量價齊升的邏輯為主，國產替代將會是個5至10年的長線邏輯，投資者購買半導體ETF需警惕短期資金擁擠交易導致市場過熱的情況。”劉寸心表示。
金輦投資研究員姜偉臣告訴記者，美股半導體行業經過幾十年的發展，競爭格局相對穩定，業績增速主要來自於行業β。國內半導體還處於發展初期，龍頭企業有望受益行業β的同時，賺取競爭優勢帶來的α。
同時，姜偉臣也指出，雖然行業大趨勢向上，但也需要注意短期累計漲幅過高帶來的估值壓力。
精至資產基金經理劉木鈴認為，全球半導體最初從美國發展起來，美國半導體公司佔據了全球高端設計以及半導體設備較大的份額，在這方面美股相關的公司競爭格局更好，投資確定性更高。但因為國產替代的加速進行，國內半導體行業加大研發力度，相關公司發展速度也越來越快，也有很好的投資機會。
記者 夏悦超
編輯 陳偲