為什麼高送轉？這10家創業板公司這樣回覆
邱德坤
又到A股年報披露季，高送轉行情令多家公司股價大幅上漲，也引來了監管密切關注。截至4月5日，10家創業板公司因發佈高送轉計劃而收到關注函，需要説明發布相關方案的合理性。
高送轉行情帶來的賺錢效應到底有何特點？遭監管關注的10家創業板公司，又被提出了什麼問題？
10家創業板公司發佈高送轉方案後收到關注函
高送轉行情帶來賺錢效應
2月8日晚間，愛美客拉開了今年的分紅送轉序幕。其發佈的分紅送轉方案為：擬向全體股東每10股派發現金紅利35元（含税），並以資本公積金向全體股東每10股轉增8股。
愛美客是國內生物醫用軟組織修復材料領域的創新型領先企業，素有“女人的茅台”之稱。在上述分紅送轉方案發布的第二天（2月9日），愛美客盤中一度漲停，最終收盤價報收每股1088.4元。至此，愛美客成為A股市場第3只千元股。
愛美客2月9日股價走勢
在業內人士看來，通常發佈高送轉方案的公司，會被投資者認為向市場傳遞了未來業績將高增長的信號，這有利於公司股價大幅上漲。
記者統計發現，包括愛美客、神宇股份、美瑞新材、晶瑞股份、卓勝微等創業板公司，在發佈高送轉方案後股價出現大幅上漲。
華金證券研報提到，A股投資者普遍推崇高送轉。因為基於偏好低價股和短期炒作的邏輯，公司較大比例的高送轉能吸引部分高風險偏好的資金。
而部分投資者對高送轉行情的投資，主要有四個階段：預期炒作、預披露、預案發布、填權行情。
創業板公司更有高送轉動力
從計劃實施高送轉的創業板公司看，它們普遍存在資本公積金較高、未分配利潤充裕、股價較高，但是股本規模小、業績較好等特點。
以神宇股份為例，公司自2016年上市以來，收入、利潤和淨資產規模均有較大幅度增長，但是在累計現金分紅4次、未實施送轉股本的情況下，公司僅在2020年定增發行1457.73萬股新股，當前的股本為9457.73萬股。而公司的每股淨資產，從2015年的4.038元增至2020年的9.5927元。
神宇股份認為，相比同行業上市公司，公司的股本偏低，不利於公司的市場形象和競爭力，導致公司存在擴大股本規模的實際需求。
從產業鏈的角度來看，神宇股份專業從事射頻同軸電纜的研發、生產和銷售，上游主要供應商包括多家國際大公司；在下游大客户招投標過程中，一些客户對公司規模、股本設置了門檻，由於公司目前的股本較小，與公司規模不匹配，不利於公司業務的開展。
截至3月19日，神宇股份及業內公司股本對比
神宇股份在回覆關注函時提及，本次提議的利潤分配及資本公積金轉增股本預案，能夠擴大公司股本規模，優化股本結構，有利於提升公司市場形象和競爭力，增強公司股票流動性。
增加股票流動性成為眾多公司發佈高送轉的目的。
新產業2020年IPO後，截至目前有4120萬股流通股，佔公司總股本的9.99%。新產業表示，公司流通股佔比較低且高股價的特點，不利於股票交易的流動性。為增加流通股數量，增強股票交易的流動性，公司計劃以資本公積金向全體股東每10股轉增9股。
4月2日，新產業股價走勢
監管：是否炒作股價？
查閲上述10家創業板公司收到的關注函可見，對於這些公司發佈高送轉方案，監管要求公司説明實施該方案的合理依據、公司制定方案是否泄密，以及公司是否藉此炒作股價？
例如，美瑞新材3月15日晚間發佈利潤分配預案顯示，擬向全體股東每10股派發現金股利2元（含税），同時以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。
3月16日，深交所下發關注函，要求美瑞新材結合所處行業特點、發展階段、經營模式、最近兩年收入及淨利潤增長情況、未來發展戰略等事項，進一步説明利潤分配預案的確定依據及合理性。
美瑞新材回覆稱，公司專注於熱塑性聚氨酯彈性體（TPU）的研發、生產、銷售和技術服務，產品廣泛應用於3C電子、醫療護理、汽車製造等領域。目前TPU行業處於快速發展階段，公司近兩年業績保持良好的增長態勢。公司2020年營業收入約7.57億元，同比增長16.71%；2020年歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.02億元，同比增長22.39%。
發佈利潤分配預案後，美瑞新材股價連續2日漲停，漲幅達44%。
美瑞新材3月16日股價走勢
深交所要求美瑞新材，結合公司近期股價表現，以及限售股上市流通情況補充説明，公司是否通過披露利潤分配預案來炒作股價和配合股東減持。
對此，包括美瑞新材在內的多家創業板公司，均在回覆深交所關注函時否認了上述情形。美瑞新材稱，雖然公司股價在公佈利潤分配預案後的幾個交易日內大幅度增長，但利潤分配預案的提議股東（即控股股東）、公司董監高所持公司股份均處於限售期內，且在預案披露前後3個月所持限售股的限售期未屆滿。