今年新能源車銷量超600萬輛？機構：估值合理，仍有較好投資機會

　　10日，汽車板塊逆勢上漲，全天漲幅1.59%。板塊中個股宇通客車、亞星客車漲停；“大妖股”中通客車盤中一度漲停，最終收漲5.17%；江淮汽車、金龍汽車漲幅均超5%；比亞迪、長城汽車分別收跌3.56%、1.98%。

　　乘聯會上調全年新能源汽車銷量預測，四季度可能繼續調高

　　8月9日，乘聯會發布7月全國乘用車市場分析，報告中稱，7月全國新能源乘用車零售銷量為48.6萬輛，同比增長117.3%。1-7月，全國新能源乘用車零售銷量達273.3萬輛，同比增長121.5%。

　　根據6月的燃油車車購税減半政策實施兩個月的情況來看，新能源車市場增長並未受到衝擊，6-7月的傳統車和新能源車全面實現強勢增長。

　　乘聯會表示，7月的新能源乘用車環比6月仍有增長，沒有體現出車市應有的季節性回落的規律，説明車市的總體增長特徵是需求強於供給，正常的季節規律暫時失靈。展望8月後乘用車市場的電動化趨勢依舊保持旺盛，調高2022年新能源乘用車銷量預測至600萬輛，四季度初仍可能調高銷量預測。

　　出口方面，2021年的出口市場銷量213.8萬輛，同比增長102%。2022年1-6月的出口市場銷量133萬輛，同比增長40%。1-6月汽車出口均價1.55萬美元，同比去年的1.53萬美元，均價小幅提升。2021年以來我國汽車產業鏈韌性強的優勢充分體現，旺盛的國際需求下，汽車出口市場近兩年表現超強增長。

　　乘聯會繼續表示，受限於汽車專用滾裝船等遠洋運輸能力建設滯後，國際物流運輸通道不順暢，近期明顯制約了汽車出口規模和效益的持續提升。

　　也就是説，若運輸能力能夠跟上，汽車出口規模還將進一步攀升。

　　新能源汽車大勢所趨

　　近年來，環境問題被各國日益重視，“碳達峯、碳中和”新能源汽車產業鏈迅猛發展。全球汽車發展的唯一方向就是新能源化，或者説是電動化，這已經成為全球各國家和企業的共識。

　　從用户端來看，新能源汽車相較於傳統燃油車成本更低，在當前國際油價大幅上漲的大環境下，這一優勢更加明顯；在後續保養上，新能源汽車由於沒有發動機，所以就沒有機油、機濾、火花塞等零部件，保養費用也能剩下一大截；並且日益進步的智能駕駛技術更能給司機帶來駕駛上的便捷。

　　從環境端來看，全生命週期裏新能源汽車在碳排放方面有着絕對的優勢。

　　中國汽車工程學會發布的《汽車生命週期温室氣體及大氣污染物排放評價報告2019》也顯示，在全國平均電力水平下，各級別(A00、A0、A、B、C級)純電動乘用車相比對應級別的汽油乘用車，全生命週期温室氣體減排比例為21%~33%。

　　電動車並不能直接產生碳排放，而是需要燃燒煤來發給電動車提供動力的電，而燒煤時會產生碳排放，被算在了電動車頭上。換句話説，用什麼原料發電，對排放結果至關重要。

　　未來，在風、光、水等新能源發電佔發電總量比不斷擴大的前提下，新能源車的碳排放量會逐漸降低。假如未來社會新能源發電量佔比達到100%，則新能源車理論上碳排放量為0。

　　很多業內人士認為，即使在很長一段時間內，燃油車、混動車、純電動汽車都會在商場共存，未來發展的標籤依然是電動化。這一點從中國純電動汽車市場份額的變化就可以看出來，從不到2%到超過傳統燃油車，業內估計是十幾年後才會發生的變化。從環保和能耗的角度來看，只要跨越成本壁壘，構建完善的運維體系，純電驅動未來藍圖能夠完成的可能性將大大提升。

　　經過這幾年的發展，新能源化這個不可逆的態勢已基本形成。

　　近兩年中國車市的A00級和A0級電動車近兩年持續走強，低成本的優勢是新能源發展的核心推動力。今年高油價下的電動車爆發式增長也充分説明了是用户市場選擇的結果。

　　就當前數據來看，7月新能源車國內零售滲透率為26.7%，而2021年7月才為14.8%，今年提升了11.9個百分點。

　　立足全球主要市場，國務院此前印發的《2030年前碳達峯行動方案》中提出到2030年新能源汽車滲透率達到40%；美國要求2030年實現美國銷售汽車中半數為新能源汽車的目標；歐盟Fitfor55計劃到2030年歐盟將實現減排55%的目標。

　　天風證券測算，按照中國、美國和歐盟相關的政策，中美歐三大市場在2020年到2030年的十年間，新能源汽車的年複合增速可達22.5%/36.7/19.7%。

　　機構：整體估值合理，仍具有較好的投資機會

　　興證策略認為，從板塊內部情況來看，在基本面景氣度仍然向好的情況下，回調的主因是新能源賽道在前期漲得太快、漲幅較大，使得交易層面出現擁擠，短期就可能進入波動加大或者階段性調整的狀態。但是，擁擠度較高並不應該直接跟“行情見頂”劃等號，因為除了下跌之外，橫盤震盪也可以使得擁擠度壓力以時間換空間的方式得到釋放和消化。

　　事實上，新能源車產業鏈在投資方面最大的吸引力，就在於它當下的高景氣度和未來的長期成長趨勢。

　　隨着後續實際排產和銷量數據不斷驗證，三季度的新能源車產業鏈仍然具有較好的投資機會。

　　從板塊整體的估值水平來看，目前新能源汽車板塊的PE(TTM)為51.7倍，處於5年以來估值水平的61.2%分位數。

　　中信建投證券表示，從投資性價比的角度來看，一方面，由於穩增長、順週期和消費方向部分環節目前整體預期偏弱，目前新能源車產業鏈的景氣度優勢相對去年底更為明顯；另一方面，新能源車板塊當前估值相較2021年的高點已經明顯消化，明年預期估值在20多倍附近，整體較為合理。

　　浙商國際認為，在國內汽車行業已步入低增速階段的背景下，新能源汽車成為推動行業可持續成長的重要結構性機會。2020年下半年開始，國內新能源汽車市場迎來反彈，強勢增長延續至今。2021年銷量高達350萬輛，同比增速高達165%，遠超市場預期。2022年3月以來，在面對車價普漲的情況下，銷量仍然保持同比100%左右的高速增長，實現量價齊升。國內新能源汽車行業已邁過補貼和政策驅動的階段，步入市場驅動的高增速黃金時代。

　　安信證券表示，整車企業中，重點推薦優質龍頭：比亞迪(品牌向上、技術創新、規模向上)、廣汽集團(新能源車加速擴張、混動從0到1、合資新品週期)、長城汽車(品牌向上，高端化、電動化加速)；零部件公司中，重點推薦：明新旭騰(拓展新勢力+新產品交付放量)、方正電機(拓展新勢力+一線自主+海外優質客户)、星宇股份(受益車燈行業高端化)、常熟汽飾(受益新勢力客户放量)、英搏爾(拓展新客户+擴產加速)。