樂居財經訊 嚴明會 1月13日，聯合國際將雅居樂集團(03383.HK)的國際長期發行人評級從‘BBB-’下調至‘BB+’，列入負面觀察名單。
聯合國際同時將由雅居樂發行的3.14億美元高級無抵押票據（票息率5.5%、2025年到期）的國際長期發行債務評級從‘BBB-’下調至‘BB+’。
所有評級已被列入評級負面觀察名單。
關鍵評級驅動因素
該發行人評級下調到‘BB+’反映了雅居樂對其於2022年到期的離岸美元票據和在岸人民幣債券的再融資壓力大，這限制了其流動性。雅居樂有約54 億元人民幣(包括可回售)在岸債券和約11億美元的離岸票據將於2022年到期。因為雅居樂目前的融資狀況存在不確定性，這可能會影響其在中短期內履行其財務義務的能力，目前雅居樂的流動性狀況與‘BBB’級別不相稱。
列入評級負面觀察名單反映了我們對雅居樂融資渠道弱化的預期，這將導致其融資靈活性降低，以及面臨短期內債務還款的負擔，對其流動性造成壓力。雅居樂的債券價格自2021年11月以來經歷了大幅下跌，削弱了其再融資能力。任何關於2022年的再融資計劃，如資產出售(包括出售款的收取)的不確定性都可能削弱公司的還款能力。當公司證明其有能力在中短期內管理其到期的財務義務時，我們會將公司移出負面評級觀察名單。
評級敏感性因素
若發生以下任何情況，我們將考慮下調雅居樂的信用評級：(1)雅居樂無法償還或再融資即將到期的債務，(2)雅居樂激進的補充其土地儲備導致其財務槓桿持續增加，使得以債務/資本化衡量的財務槓桿水平超過65%，或者其EBITDA利息覆蓋倍數持續低於2.5倍，和/或(3)其經營活動惡化，包括合約銷售金額和/或營業收入大幅下滑或流動性發生弱化。
鑑於雅居樂被列入評級負面觀察名單，不會出現上調評級。我們將盡快解決此評級負面觀察。
對於雅居樂的任何評級行動可能引發對於其美元票據的類似評級行動。
文章來源:樂居財經