百億基金三年業績：海富通、鵬華暫領先，招商、匯添富業績欠佳

2022-06-06由尉遲長喜發佈於財經

統計成立時間超過三年、發行規模超過100億元的主動權益基金近三年（截至2022年5月30日，下同）的業績表現發現，初始基金口徑下，36只基金中31只實現正收益，佔比超過八成。5只基金近三年的收益率為負值，均來自於匯添富、華夏、招商基金等頭部公司。

按機構來看，海富通、鵬華、廣發基金等機構旗下產品近三年的平均回報排名前列，而招商、匯添富基金則表現相對靠後。

截至2022年5月30日，36只基金中共有9只產品的累計單位淨值低於1元。

證監會近期的機構監管情況通報《優化公募基金註冊機制促進行業高質量發展》指出，對“管理能力弱”、“產品中長期業績持續表現差”的基金管理人在法定註冊期限內採取暫停適用快速註冊機制、審慎評估、現場核查等審慎性措施。

三年平均收益率超五成匯添富、華夏基金等5只產品虧損

統計顯示，成立時間超過三年、發行規模超過100億元的主動權益基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型以及靈活配置型基金）共有36只。

4只基金近三年的收益率超過100%，包括華夏經典混合、華夏盛世混合、海富通收益增長混合、易方達新絲路混合。

圖1：成立時間超過三年、發行規模超過100億元的主動權益基金近三年回報

匯添富核心精選混合、華夏興融混合A、易方達科潤混合、招商瑞智優選混合、嘉實產業優選混合在內的5只基金近三年業績均為負值，其中前4只基金的虧損幅度均超過10%。

值得注意的是，這5只基金加上南方優勢產業混合正是2018年7月5日同一天成立的6只戰略配售基金。這6只基金成立時的合計募資規模超過1000億元，目前這些基金均完成了轉型。

所有36只基金近三年的算術平均收益率為54.00%、中位數收益率為49.58%。相比市場上的幾大主流指數，這些產品近三年的平均收益率僅次於創業板指，明顯跑贏其他大部分指數，創造了較為明顯的超額收益。

圖2：百億主動權益基金與部分主流指數近三年收益率對比

業績分化顯著招商、匯添富基金旗下產品平均收益率表現相對靠後

一般來説，牛市期間賺錢效應顯著，相對更容易產生爆款基金，上述36只基金中的大部分正是成立於牛市期間。其中，成立於2015年的基金最多，達到10只；2006年、2007年則各有6只和8只百億基金成立。

按機構劃分來看，36只基金由19家基金管理人所發行。其中，老牌基金公司易方達、華夏、嘉實以及工銀瑞信基金的基金數量居前，均達到或超過3只。

收益率方面，海富通基金因為旗下的海富通收益增長混合近三年產生收益率超過1倍，因此近三年平均回報位居榜首。此外，鵬華、廣發、華夏基金旗下產品近三年平均回報也位居前列，均超過80個百分點。

圖3：旗下產品近三年平均回報排名

招商基金旗下產品近三年平均回報位居末位。數據顯示，招商基金旗下的招商瑞智優選混合近三年的收益率約為-11.44%。該基金2022年一季度末股票倉位佔基金總資產的比例為88.38%，重倉股包括智飛生物、通威股份、中科創達等企業。

除了招商基金，匯添富基金旗下產品近三年平均回報的排名也相對靠後，主要是受匯添富核心精選混合收益率的拖累。

五年期收益率均為正 9只產品累計單位淨值低於1元

進一步拉長時間週期至五年收益率（截至2022年5月30日），上述36只基金中滿足條件的基金共有29只。

過去五年，A股市場經歷了一輪較為完整的牛熊週期。2018年市場走弱，但隨後的2019年和2020年連續走強。2021年以來，市場再次震盪下行。

經歷過完整牛熊週期後，29只基金全部取得正收益，平均收益率68.06%、中位數收益率為63.56%。共有6只基金的收益率超過1倍，包括易方達新絲路混合、海富通收益增長混合、嘉實回報混合等。

富國改革動力混合相對錶現較差，近五年的收益率僅約5%。2015年成立至今，該基金仍累計虧損超過兩成。2015年成立以來截至2021年末，富國改革動力混合累計產生淨虧損超過30億元。

除了富國改革動力混合，截至2022年5月30日，全樣本36只基金中還有另外8只基金的累計單位淨值低於1元。其中，工銀互聯網加股票的累計單位淨值最低，不足0.6元。

圖4：累計單位淨值小於1元的百億主動權益基金

對標文件精神，對於普遍存在中長期業績持續表現差產品的相關基金公司，是否應該被採取“審慎性措施”？