ChargePoint(CHPT.US)：盈利能力被低估的充電樁概念股
眾所周知，電動汽車是未來的發展方向，因為目前可以看到，電動汽車在全球的銷量激增，幾乎所有汽車公司都計劃將其車隊的很大一部分轉變為電動汽車。然而，這些公司成功的關鍵在於基礎設施，包括能為其提供充足電量以及穩定的充電基礎設施，以適應遍佈世界各地的車輛，並提供充足的充電選項。
從營收方面看，美國電動汽車充電網絡及充電解決方案提供商ChargePoint(CHPT.US)目前在部署充電站方面處於市場領先地位，與Blink Charging(BLNK.US)或全球其他小型私營企業相比，該公司部署了更多的充電站點，併為其系統帶來了更多的用户。然而，由於這家公司仍難以將其營收轉化為利潤，這使得華爾街對其盈利預期較低，導致該公司的估值偏離了其潛在價值。
ChargePoint-市場份額領先者
據智通財經APP瞭解，分析師目前預計，到2021年，ChargePoint的銷售額將達到2.04億美元，而Blink的銷售額預計將略高於1600萬美元。在2025年，分析師預計ChargePoint的銷售額將上升至接近8.93億美元，而Blink的銷售額將上升到略高於1.51億美元。考慮到其他公司要麼是私營企業，要麼像特斯拉(TSLA.US)那樣不細分充電營收，ChargePoint顯然是目前在營收方面的市場份額領先者。
不過，ChargePoint和Blink的區別在於利潤率。目前，該公司的毛利率低於Blink，而整個行業仍處於起步階段，但相對於電動汽車市場和相關基礎設施的其他部分，該公司的毛利率相當低。
再加上該公司高昂的SG&A費用和研發費用，導致盈利預期低迷，這也令該公司自IPO以來，股價沒有出現大幅上漲。然而，在Seeking Alpha撰稿人Pinxter Analytics看來，在未來幾年內，該行業和ChargePoint仍有很大機會超越這些預測，淨利潤也將大大超出分析師目前的預期。
投資誘導增長
目前，對於ChargePoint的未來發展，有兩項值得關注的主要投資因素。
首先是該公司在下一代充電能力方面的高額投資，部署未來具有更高的效率和成本控制率的充電站。這些投資將幫助該公司與Blink等公司，甚至在特斯拉向所有電動汽車開放充電站後的競爭中獲得優勢。
第二項是拜登政府的兩黨基礎設施法案將對電動汽車充電站投資75億美元。這筆75億美元的資金將分配至整個行業，並按州(ChargePoint業務已遍佈各州)劃分。目前尚不清楚這些資金中會有多少流入ChargePoint，並以什麼速度被投入使用，但作為目前與特斯拉並駕齊驅的市場領導者之一，此次投資規模極有可能是相當大的。
因此，這兩項因素有可能將在未來幾年為其帶來更高的營收，甚至高於分析師目前對該公司的預測。但關鍵不在於營收，而在於盈利能力。目前該公司仍處於困境，最近幾個季度每股虧損大幅上升，並預計在2025年之前不會實現盈利。
銷售額
市場預計電動汽車充電站行業2021-28年的複合年增長率為26.4%，略低於電動汽車行業整體33.6%的複合年增長率。
分析師預計ChargePoint的銷售額複合年增長率將達到49.7%，大大超出整體市場，表明其市場份額仍有增長空間。
這些數據進一步表明，隨着部署和投資在未來幾年持續進行，該公司預計將繼續獲得市場份額，並最終放緩至行業增長水平。不過，盈利能力仍是關鍵所在。
利潤率
以下是分析師對未來ChargePoint每股收益預期：
目前，ChargePoint的毛利率約為22%，較前幾年有所提高，但運營費用高達1.5-1.75億美元，預計在未來12個月內約佔營收的100%。
相比之下，在2019年疫情爆發前，該公司的總運營費用增長了20.5%，同期營收增長了55%以上。Pinxter Analytics認為，這其中或許是對部分與疫情相關的不利因素進行了調整。
另外，該公司相對於其他公司(如Blink)的毛利率依然較低。不過，Blink的毛利率更高，是因為其每項收費的價格有時比ChargePoint高出很多。Pinxter Analytics認為，為了吸引更多的訂户和付費客户(如停車場和其他商業和住宅小區)，ChargePoint採取了更低價格的策略，並在未來逐漸將價格提高到與Blink等公司一樣的水平，從而提高利潤率。
跑贏大市
綜上，Pinxter Analytics預計，ChargePoint在未來十年的平均毛利率將達到28%，與Blink 26%的毛利率相近。另外，行業整體效率提升和技術創新將進一步推動這一增長。因此，考慮到包括5%的銷售額增長，預計未來該公司毛利潤達到以下水平：
這意味着該股的遠期市盈率倍數在未來將達到以下水平：
總結：低估
儘管Pinxter Analytics的預期並不比分析師預期的高很多，但考慮到各類產品組合，即便銷售額和毛利率僅小幅增長，也有可能令該公司在2023年前實現盈利，並在未來加速增長。