2022-01-29國元證券股份有限公司耿軍軍對中望軟件進行研究併發布了研究報告《2021年年度業績預告點評：四季度收入增長加速，加大投入佈局未來》，本報告對中望軟件給出買入評級，認為其目標價位為410.66元，當前股價為301.73元，預期上漲幅度為36.1%。
中望軟件(688083)
事件：
公司於2022年1月27日收盤後發佈《2021年年度業績預告》。
點評：
大客户策略成效顯著，營業收入預計同比增長32.65%-37.03%
2021年度，公司預計實現營業收入6.05-6.25億元，同比增長32.65%-37.03%，主要原因包括：1）公司在國內和海外商業市場持續深耕行業大客户的策略凸顯成效，實現了收入的穩步增長；2）公司國內教育市場業務佈局響應政策導向，從客户角度出發，從產品研發計劃到銷售方案迭代，更加貼合教育行業發展方向；3）公司加大客户服務力度，進行多維度的深度服務，獲得各級院校廣泛認可，業績增長迅速。從產品端來看，公司已建立起一整套完全自主知識產權的CAD技術體系，3DCAD產品擁有國內少有的自研幾何建模內核，CAE產品也已進入初步商用階段，有望成為新增長極。
持續加大各類費用投入，歸母淨利潤預計同比增長46.20%-54.51%
2021年度，公司預計實現歸母淨利潤1.76-1.86億元，同比增長46.20%-54.51%；預計實現扣非歸母淨利潤0.93-1.03億元，同比減少2.55%到增加7.93%。影響淨利潤的主要原因包括：1）為滿足持續創新和業務可持續發展的需要，公司積極引進優秀人才，持續加強研發投入，多方位開展營銷活動，管理費用、銷售費用、研發費用較上年同期均有大幅增加；2）為留住骨幹員工，公司在2021年實施股權激勵計劃，確認股份支付金額約800萬元。我們認為，雖然激勵費用的攤銷會對公司未來幾年的淨利潤造成一定影響，但股權激勵計劃有望有效提升公司員工的凝聚力，提升團隊穩定性和積極性。
中望仿真2022正式發佈，構築“國產CAE技術攻堅”堅實基礎
在當前數字化轉型大勢下，CAE技術在數字孿生、物聯網中承擔着重要角色，是助力企業實現數字化升級的關鍵核心之一。根據公司官網，2021年12月，公司正式發佈新版仿真解決方案—中望仿真2022，包含中望電磁仿真、中望結構仿真、ZWMeshWorks三大產品。這是公司在深入洞察多行業仿真應用場景基礎上，基於自主幾何建模內核、網格剖分、求解器等底層核心技術領域的最新突破性研發成果，彰顯了公司不遺餘力攻關CAE核心技術，持續打造自主可靠、高品質的多學科多物理場仿真解決方案的決心。
盈利預測與投資建議
公司致力於成為比肩達索的世界一流工業軟件供應商，為世界工業進步貢獻力量，在政策的驅動下，公司有望保持較快的增長態勢，充分受益行業的高景氣。參考《2021年年度業績預告》，調整公司2021-2023年的營業收入預測至6.15、8.48、11.60億元，調整歸母淨利潤預測至1.81、2.26、3.03億元，EPS為2.92、3.64、4.88元/股，對應PE為96.54、77.36、57.71倍。目前，公司處於快速成長期，上市以來公司PSTTM主要運行在30-80倍之間，給予公司2022年30倍的目標PS，對應目標價為410.66元。維持“買入”評級。
風險提示
產品相對單一；產業政策支持力度下降；技術研發風險；市場競爭加劇。
該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級10家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為378.39。證券之星估值分析工具顯示，中望軟件（688083）好公司評級為4.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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