2022-04-02首創證券股份有限公司翟煒,李星錦對紫光股份進行研究併發布了研究報告《公司簡評報告：產品市佔率持續提升》，本報告對紫光股份給出買入評級，當前股價為19.4元。
紫光股份(000938)
事件：2022年3月25日，紫光股份發佈2021年年報。2021年，公司實現營業收入676.38億元，同比增長12.57%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤21.48億元，同比增長18.51%。
點評：
收入結構持續優化。2021年，公司實現營業收入676.38億元，同比增長12.57%，其中ICT基礎設施及服務業務實現收入413.48億元，同比增長24.81%，佔營業收入比重達到61.13%，IT產品分銷與供應鏈服務業務發展穩健，公司整體收入結構持續優化;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤21.48億元，同比增長18.51%。
多項產品市場佔有率持續領先，國內服務器市場份額提升。據IDC數據，2021年，在中國企業級WLAN、刀片服務器市場份額連續蟬聯市場第一;在中國以太網交換機市場份額為35.2%，位列市場第二;在中國企業網路由器市場持續位列市場第二;在中國X86服務器市場份額由上年的15.4%增至17.4%，提升至市場第二;在中國Non-X86服務器市場份額為19.5%，由上年的第四躍升至第一;在中國存儲市場份額為12.6%，位列市場第二;在中國安全硬件市場份額為9.0%，位列市場第二;2021年前三季度，在中國超融合市場份額20.5%，市場份額升至第一。
新華三國內企業業務快速增長，賦能數字化轉型升級。控股子公司新華三全年實現營業收入443.51億元，同比增長20.52%，實現淨利潤34.34億元，同比增長22.24%。其中國內企業業務實現快速增長，營業收入達到362.58億元，同比增長22.56%，運營商集採領域持續突破，國際業務中新華三H3C品牌產品及服務收入達到7.14億元，同比增長48.81%，實現了高速增長。重點佈局18個行業數字化轉型解決方案，參與撰寫了6個行業31個行業標準，年度內陸續發佈了工業互聯網、智慧礦山、智慧機場、智慧水利、智慧應急、5G行業邊緣等多個前瞻性解決方案，在新型智慧城市領域，新華三全年中標和落地20多個智慧城市項目，包括中標金額3.14億元的淮安智慧城市建設項目和中標金額3.12億元的煙台經濟開發區新型智慧城市項目等重大智慧城市項目。
投資建議：我們預計公司2022-2024年營業收入分別為781.21、914.02、1058.44億元，歸母淨利潤分別為27.61、33.65、39.49億元，EPS分別為0.97、1.18、1.38元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：政策推進不及預期；行業競爭加劇；疫情影響業務開展。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中信建投證券武超則研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達85.2%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利26.13億。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級17家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為27.03。證券之星估值分析工具顯示，紫光股份（000938）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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