藍籌市值表現雖不佳 但卻成美股暴跌下的“生還者”

智通財經APP注意到，對於多數身背鉅額債務的藍籌股公司來説，今年以來股市下跌對這一類公司的衝擊表現得較為温和。這表明，市場上規模最大的借款者的境況可能好於整個股市，公司債券的前景也沒有太過黯淡。

以丹尼爾•蘇瑞德(Daniel Sorid)為首的花旗集團(Citigroup)公司債券策略師表示，截至上週五，50家在外流通債券最多的投資級借款方(不包括銀行)的股價今年以來只下跌了不到1%。

據悉，今年以來，截至上週五，標準普爾500指數已下跌了7.7%，且在本週一進一步下跌。這些數據突顯出股市下跌時的分佈並不均勻。

而根據花旗集團(Citigroup)，截止到週五，包括AT&T(T.US)在內的美國三大電信公司的股價在2022年卻出現上漲。據瞭解，這些公司是美國投資級公司債券市場上最大的發行方之一，但它們在美國股市的市值排名方面卻比較靠後。這些策略師在1月23日的一份報告中寫道:“到目前為止，今年股指的疲軟給予信貸投資者一個相對誤導且不樂觀的指標。”

花旗表示，至少目前來看，高評級債券的公司的財務業績仍相對強勁。該行通過以債務加權平均的方式，對24家高評級債券的發行者進行統計，樣本顯示，這些公司在2021年營收增長了約11%，而同期債務僅增長了約8%。

但也有跡象表明，情況可能會變糟。在這24家公司中，可用於償還債務的收入(即税息折舊及攤銷前利潤)在最近一個季度都出現了收縮。據媒體統計，自去年年底以來，高評級公司債券的風險溢價已經擴大了0.08個百分點，而在上週五，該數值達到了1%。這部分可能的原因是因為企業在2022年發行了超過1373億美元的投資級債券，而去年同期的僅約為950億美元。

此外，花旗集團策略師還表示，未來幾個月可能會出現不成比例的高發行量，因為借款人希望在美聯儲開始加息前鎖定較低的借貸成本。據統計，在2010年至2021年間，截至1月21日的時間段內，債券發行總額平均約佔全年發行總量的7.8%。而在美聯儲加息的2017年和2018年，當年頭幾周的債券發行量接近年度總髮行量的9%左右。

目前，市場上大多數人士都認為美聯儲最早可能在3月份開始收緊貨幣政策。策略師們認為，尋求反向投資的投資者應考慮購買美國銀行發行的債券。這些債券由於近期大量發行，因此在近幾周表現較為落後。